硬核选基丨超百亿南向资金大举流入！恒生指数重回19000点上方，港股科技类ETF怎么选？

在承受了过去两周多轮抛售压力，回吐年初以来全部涨幅后，港股市场上周五迎来强势反弹，最终实现自5月以来首个单周上涨。

6月2日，港股出人意料展开反攻。6月2日收盘，恒生指数一度升破19000点关口，尾盘涨幅小幅收窄，收涨4.02%，恒生科技指数飙涨超5%。

6月5日，港股延续上涨，行情全天震荡走高，截至收盘，恒生指数收涨0.84%，重回19000点，恒生科技指数收涨0.43%。南向资金午后加速流入港股，截至收盘，南向资金净买入109亿元。

港股反弹行情能否延续？

从影响港股的外部环境来看，海外流动性仍是主导港股估值的主要因素之一，而市场对于美联储持续加息的预期有所松动。

港股究竟是昙花一现还是触底反弹？来看看机构怎么说：

• 国信证券称，近期，港股在美国经济基本面走势强劲、美国债务上限提高未有定论、美联储加息概率提高等因素导致的美元回流的背景下持续下跌。上周，市场环境出现转机，一方面是美国众议院议长麦卡锡上周末宣布在美债上限方面与美国总统拜登达成了一些基本共识；另一方面是市场判断美联储6月加息的概率大幅下降。这两个因素相结合，带动美元指数和美债收益率见顶回落，触发了港股的估值修复。

• 光大证券研报中写道，港股估值处于历史低位，具有配置价值。港股当前估值再次回到低位，配置性价比凸显。未来随着国内经济基本面企稳复苏，海外流动性压力缓解，港股资金面将得到改善。不过仍需持续关注海外风险因素对股市的冲击。

• 广发策略戴康团队表示，历史数据显示全球股票和大宗商品共振大跌后，港股正回报的概率较高。他们认为，中资股已经触底，港股有望进入牛市。

• 中金公司指出，市场在这一位置存在较好的下行保护。美联储货币政策大概率不会进一步加速紧缩等因素足以为市场提供下行保护。另外，经过了前期的大幅下跌，港股市场在RSI超卖指标、卖空成交占比等多个维度都已经出现明显的超卖迹象，同时整体市场如恒指也已经破净（低于1倍P/B），恒生国企更是跌至0.9倍以下，这都表明市场计入了较多的悲观预期。因此，目前水平市场的风险收益性价比确实具有吸引力。

后市机会在哪？

• 平安证券指出，互联网公司第一季度业绩表现优异，调整后的港股互联网板块已处于历史低位。因此，建议投资者在6月份首选互联网龙头企业，同时关注消费和有色板块。

• 国海证券指出，港股大跌时往往导致流动性好的科网龙头股被抛售，因为这些股票被投资者扎堆持仓，但指数大跌可能掩盖个股基本面优势。等港股大涨时，这类股票弹性也往往很大，不仅因为这些股票占指数权重大，更因为这些股票是港股的特色标的（A股缺乏大型平台经济公司板块，但是并不缺中特估）而且是重要的核心资产。

正如国海证券所说，港股的科网股是稀缺的优质标的，不过投资人想要布局港股科网股有较高的门槛，借道港股科技类ETF不失为一个好选择。

港股科技类指数有哪些？

市场上港股科技主题ETF众多，怎么选择一只符合投资人投资需求的ETF基金？

港股科技主题ETF包含纯港股科技 ETF 、沪深港通科技ETF、港美中概科技ETF几类。

硬核选基在本文中主要讨论了纯港股科技类ETF，本文将从指数编制方法、成分股分布、今年来收益表现以及估值水平等角度来对相关指数作对比分析。

目前，港股科技类ETF指数主要有7只（同一指数的人民币、港元指数仅展示港元）。

纯港股科技ETF主要跟踪恒生科技指数（HSTECH.HI）、恒生互联网科技业指数（HSIII.HI）、恒生港股通中国科技指数（HSSCT.HI）、中证港股通互联网指数（931637.CSI）、中证香港科技指数（931574.CSI）、中证港股通科技指数（931573.CSI）、国证港股通科技指数（987008.SZ）。

7个指数来自恒生指数、中证指数、深圳证券信息三家发行机构。

从指数名称来看，主要分为两类：

• 一类是成分股为港股通标的，包括恒生港股通中国科技指数（HSSCT.HK）、中证港股通互联网指数（931637.CSI）、中证港股通科技指数（931573.CSI）、国证港股通科技指数（987008.SZ）。

• 恒生科技指数（HSTECH.HI）、恒生互联网科技业指数（HSIII.HI）、中证香港科技指数（931574.CSI）3个指数挑选的个股没有港股通标的的限制。

对于非港股通个股，在交易中需要走QDII通道的个股，额度和交易时长会有较大不便，相反港股通个股则在交易便捷性方面更好。

1、指数编制方法

从编制方法来看，7只指数在流动性、行业分类或主题方面对挑选的个股均有要求。

• 通过指数编制说明不难看出，除了恒生互联网科技业指数（HSIII.HI）对个股所属的恒生行业要求比较严苛外，其他指数对于个股所属恒生行业或相关主题等所要求的范围较广。

• 此外，部分指数在营收、研发投入等有明确的要求。

• 中证香港科技指数（931574.CSI）和中证港股通指数（931573.CSI）对营收和研发投入两者均有要求，不过部分行业龙头可豁免。

• 恒生科技指数（HSTECH.HK）在创新方面对个股有明确的筛选要求，即运营模式、研发开支和收入增速三者需满足其一。

• 国证港股通科技指数（987008.SZ）要求成分股复合营收复合增长率大于10%或研发投入占营收比例大于5%。

西南证券指出，恒生科技指数更加接近于“恒生互联网”，主要源于选样范围虽然是工业、非必需性消费、医疗保健、金融业和资讯科技业，但是选样标准中要求入选企业的业务范围需要和“网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务”中任意一个主题高度相关，而成分股中唯一两个跟健康相关的企业是阿里健康和京东健康，本质上也还是两家互联网企业。

2、成分股分布

恒生互联网科技业指数（HSIII.HI）前十成分股累计权重达88.59%，持股较为集中；

其次是中证港股通互联网指数（931637.CSI）、恒生港股通中国科技指数（HSSCT.HK）和国证港股通科技指数（987008.SZ），前十大成分股权重总和均在77%之上。

• 从前十成分股行业来看，港股科技指数主题主要侧重软件服务行业。

• 指数重仓股之间重合度较高，7个指数均重仓持有腾控股股、美团-W，其中6个指数重仓快手-W、小米集团-W等互联网企业。

• 中证香港科技指数（931574.CSI）、中证港股通科技指数（931573.CSI）、国证港股通科技指数（987008.SZ）均重仓了医疗保健业个股，例如药明生物、百济神州和京东健康。

3、指数今年来收益表现

今年，港股在1月末2月初涨至阶段高点，一路下行回调。近期终于停止了“跌跌不休”，不过从今年表现来看，7个指数今年来均不同程度下跌。

• 恒生港股通中国科技指数（HSSCT.HK）表现最好，今年来仅下跌不足5%。其中今年来10只成分股上涨，高伟电子今年来涨幅明显，其次是中兴通讯、中国通信服务，而明源云则下跌45.58%，金蝶国际、美团均下跌超30%。

 图片来源：Wind

• 中证港股通互联网指数（931637.CSI）表现最差，今年来下跌14.31%，今年来仅6只个股上涨，其中仅金山软件上涨18.52%，其余上涨个股涨幅均在8%之下，而下跌方面明源云、东方甄选下跌超40%，微盟集团、金蝶国际、京东健康、美团-W下跌均在30%之上。

 图片来源：Wind

3、估值水平

从6个指数估值水平来看（Wind未有中证香港科技指数相关数据），6个指数PE-TTM均在20-30倍内，不过中证港股通科技指数（931573.CSI）目前PE-TTM所处十年期历史分位点在60%之上，而其余均在十年期较低历史分位点，PB方面，中证港股通科技指数（931573.CSI）目前PB处于十年期68.56%历史分位点，远高于其他指数。

港股科技类ETF怎么选？

ETF选择除了看指数外，跟踪同一指数的不同ETF表现也有差异。

硬核选基梳理了目前港股科技类相关ETF（纯港股），截至6月2日，符合筛选标准的ETF总共24只基金，总规模为867亿元。一共跟踪8个指数（931573.CSI包括港股和人民币两个指数）。

1、今年来收益表现

• 截至6月2日，从今年来表现来看，收益表现最好的前三只基金来自两只不同的港股通指数，分别是跟踪恒生港股通中国科技指数（HSSCT.HI）的港股科技30ETF（513160）、跟踪中证港股通科技（人民币）指数（931573CNY00.CSI）的港股科技ETF（513020）和跟踪中证港股通科技指数（931573.CSI）的港股科技ETF（159751），三只ETF今年来收益分别为-4.16%、-4.73%和-4.84%，同期恒生指数下跌4.20%。

• 中证港股科技指数包括港元和人民币两个指数，两个指数因汇率在业绩表现方面略有差异。

• 值得一提的是，同为跟踪中证香港科技（人民币）指数的香港科技ETF（513560）较其他跟踪同指数的ETF今年回报表现较差，下跌9.63%，不过，该基金成立时间较短，该基金今年1月31日成立，成立时间不足半年。

• 跟踪恒生科技指数的基金数量最多，一共有10只基金，今年来表现最好的是恒生科技指数ETF（159742）仅下跌6.21%，同样跟踪恒生科技指数的恒生科技ETF指数（513380）表现相对弱势，跌幅为-7.02%。

• 跟踪恒生互联网科技业指数和中证港股通互联网指数的基金，跌幅均在10%之上。

2、产品规模情况

• 截至6月2日，从规模来看，港股科技类ETF中有三只基金规模破百亿，其中华夏基金两只港股科技类ETF规模靠前。华夏基金管理的产品恒生互联网ETF（513330）最大，为294.43亿元，其次是恒生科技指数ETF（513180），规模为196.92亿元。

• 基金规模破百亿的还有华泰柏瑞管理的恒生科技ETF（513130），规模合计112.17亿元。

• 有三只规模不足1亿元的ETF基金，分别是鹏华基金管理的港股科技ETF（159751）、招商基金管理的香港科技50ETF（159750）、银华基金管理的港股科技30ETF（513160）。

需要注意的是，连续多个交易日基金资产净值低于5000万元，基金有可能面临清盘的风险。

3、交易活跃度

• 从换手率来看，截至6月2日，24只ETF换手率最高的为恒生科技ETF指数（513380），日均换手率达53.75%，其次是港股科技30ETF（513160）换手率高达53.73%。

• 从成交额来看，截至6月2日，恒生互联网ETF（513330）的今年来日均成交额为24.94亿元，其次是恒生科技指数ETF（513180），今年来日均成交额为21.28亿元。

对于追求盘中交易的投资人可以根据换手率和成交额选择流动性较强的ETF基金。

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