交易所连遭美国监管棒喝，加密货币还有反弹机会吗？

特约研究员 王应贵 澳门报道

美国证监会两天内分别起诉币安交易所和Coinbase交易所，监管寒风凛冽，让加密货币市场不寒而栗。从指控内容看，美国证监会诉币安交易所案将是具有标志性意义案件，这让尚未走出FTX（Futures Exchange）崩盘阴影的加密货币市场难见一线曙光。

受此消息影响，周一比特币期货大跌6.41%，但周二却反弹7.59%。据英为财情，目前全世界共有9930种加密货币，总市值为1.12万亿美元，其中比特币（5251亿美元）、以太坊（2259亿美元）、Tether（全球最大的稳定币，832亿美元）和币安币（436.1亿美元）就占了73.15%。

周一，美国证监会指控币安交易所及其创始人赵长鹏在美国从事非法交易活动，滥用客户资金，将资金挪用至赵长鹏控制的西格玛链（Sigma Chain），以进行操纵性交易、造成币安币交易虚高；隐瞒混用客户资产，把客户资金转移至赵长鹏控制的第三方平台（Merit Peak）。去年，美国媒体就报道过，证监会正在调查美国币安（Binance.US）、西格玛链和Merit Peak三者之间的关系。币安交易所声称，币安币不在美国，也不受美国证监会管辖，但案件结果的影响力恐远不止美国。

周二，美国证监会起诉Coinbase违反了交易所应向联邦机构注册并接受监管的相关规定。美国证监会指控Coinbase上市交易了至少13种发行前须向监管机构注册的证券资产，即未能向投资者提供财务信息，未能详细报告须经监管审核的风险披露书。非法发行的资产包括代币索纳拉（Solana）、卡尔达诺（Cardano）和Polygon（MATIC）币。这三种代币已有较长历史了，索纳拉从最高208.423美元（2021年11月1日）跌至今天的约20美元，卡尔达诺由最高2.7693美元（2021年8月1日）跌至今天的0.3479美元，而Polygon从最高2.526美元（2021年12月2日）跌至目前的0.80美元。显然，美国证监会在为自己监管不力寻找替罪羊。

美国证监会监管趋严

对于币圈来说，2022年实为多事之秋，踩雷事件频发，美国证监会彻底翻脸。2021年，比特币以每枚46219.5美元结束当年交易，2022年末以16537.40美元收市，全年跌64.22%。主要大事件包括：5月9日，稳定币TerraUSD跌破面值，其姊妹币Lula同病相怜，TerraUSD损失400亿美元，事件殃及旅行者数字（Voyager Digital，7月5日申请破产保护）、三箭资本（6月27日被勒令清盘）、创世（Genesis）和BlockFi（区块金融）；6月12日，Celsius网络（加密借贷公司）宣布鉴于极端市场状况，公司暂停客户提款。

2022年11月2日，Coindesk发文称，公司持有大量的由FTX发行的代币，消息引发了客户对FTX的挤兑。2022年11月8日，FTX遭遇流动性危机，同意被币安收购，11日申请破产保护。FTX拥有不少知名投资机构，如老虎全球管理基金、淡马锡集团（新加坡主权财富基金）、加拿大安大略教师养老基金、软银集团公司、红杉资本等69家机构投资者。2022年11月28日，与FTX业务关系密切的BLOCKFI（区块金融）宣布破产。2022年12月12日，FTX控股人山姆·班克曼-弗里德在巴哈马被捕，之后被押送至美国拘留。

币圈丑闻迭出让美国证监会怒火填膺，今年开始秋后算账。1月12日，美国证监会起诉创世（1月19日申请破产保护）和Gemini违反投资者保护规定。2月16日，证监会正式起诉权道亨（TerraUSD和Lula创始人）误导投资者。3月8日，因行业低迷，Silvergate Capital银行宣布关门。3月22日，美国证监会宣布将对Coinbase采取执法行动。3月27日，美国商品期货交易委员会（CFTC）指责币安违反美国交易所监管规定。与2021年相比，美国监管机构对加密货币简直是换了一副面孔。不过，许多养老基金和其他投资者损失惨重，美国证监会负有不可推卸的责任，作出强硬姿态属情理之中。

监管态度决定加密货币走势

比特币市场发展与美国证监会的态度密切相关，比特币期货挂牌交易和比特币ETF发售引爆了加密货币投资者的热情。以每年1月7日的价格为参照，2013-2017年比特币收盘价分别为13.6美元、879.9美元、291.3美元、547美元和888.9美元。芝加哥商品交易所集团于2017年12月18日开始比特币期货交易，重大利好消息一经传出，比特币由2017年3月25日的975.7美元一路被拉升至2017年12月17日的19650.7美元，然后逐渐失速，曾经一度跌至5000美元以下。

比特币期货ETF发售成为比特币价格疯长的唯一推手。2020年末，比特币收于28949.4美元。当年7月，美国证监会对比特币ETF不置可否，但表示要征求公众意见，他们关注的焦点问题是比特币ETF投资是否安全。2021年8月3日，美证监会主席加里·金斯勒（民主党人）表示，证监会之所以会接受比特币期货ETF，相当于选择一个折中方案，因为既然比特币期货早已批准，比特币期货ETF不存在法理上的问题。基金公司对比特币ETF的呼声越来越高，在业界颇具影响的多家基金公司多次提出设立比特币ETF。10月1日，拜登政府表示要监管机构按照银行机构模式来监管稳定币；美联储主席鲍威尔表示，美国没有计划禁止加密货币。10月19日，美国比特币期货ETF-ProShares Bitcoin Strategy ETF(BITO)登台亮相，11月14日比特币现货收于65508.2美元，但随后便进入下跌通道。

比特币价格经历了两个重要的阶段：从起步到期货交易上市；从疫情暴发到比特币期货ETF发行。与标准普尔500指数表现相比，比特币价格完美诠释了风险与收益的金融学原理。比特币期货ETF发行时，许多基金公司对比特币交易兴趣颇浓，不少养老基金表示愿意把总资产的5%投资到加密资产。2022年，加密货币世界画风突变，数字资产交易市场乱象丛生，怎能不让监管机构暴怒？

加密货币还有反弹机会吗？

据报道，目前仅有5名志愿工作者（维护人员）管理Bitcoin Core（比特币核心，开源计算机程序），记录和更新计算机网络上数字账本。与以往情形不同，比特币签约商户减少，支付功能（用于日常商品和服务消费）下降，比特币交易纯粹变为金融投机性交易，但其交易处理（区块形成速度）能力难以与中心化金融机构匹敌，且交易成本偏高。

就交易价值而言，比特币曾经一度被誉为“虚拟黄金”，其价格走势完全独立于股票市场指数。不过，从最近两年的比特币交易来看，价格走势越来越贴近股票市场，即股票市场上涨，比特币价格随之上涨，反之亦然。换言之，比特币的光环已褪，而且目前除生成式人工智能外，其它科技投资出现大幅度滑坡，比特币的商业生态圈恶化，未来价格趋势随股票市场大流而动。

监管机构态度决定了加密货币的未来。比特币刚出现时，包括美国证监会在内的监管机构对新鲜事物较为陌生，因此基本持否定态度，然而当比特币越来越被华尔街主流认可时，监管机构开始认真关注加密货币世界，并试图以小步开放来获得币圈和华尔街的好感。当币圈世界问题接连爆雷时，监管机构有点坐不住了，开始痛下狠手。鉴于美国证监会对各大数字交易所的严监管态势，加密货币生存空间越来越小，价格短期内会受到抑制。