基金投顾试点转常规；信托公司房地产业务涉诉案件飙升；多家银行存款利率或再下调丨大资管一周情报

21世纪资管研究院 吴霜，实习生冯钰雯 综合整理

一、监管和政策

1、财政部：抓紧下达中央对地方转移支付预算

财政部相关负责人表示，中央对地方转移支付预算正按规定抓紧下达，确保符合下达条件的资金“应下尽下”，为地方分配使用资金留出更宽裕时间。当前，地方政府债务主要是分布不均匀，有的地方债务风险较高，还本付息压力较大。整体来看，我国财政状况健康、安全，为应对风险挑战留出足够空间。

2、投顾"新规"来袭，解决"重投轻顾"问题

6月9日，证监会发布了《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》，健全资本市场财富管理功能，深化投资端改革，培育资本市场买方中介队伍。具体来看，包括沿用试点期间对“投资”活动的规范原则，强化对“顾问”服务的监管，加强投资者适当性和服务匹配管理，规范宣传推介行为，强化信义义务落实和利益冲突防范，加强对投资顾问机构之间及投资顾问与基金销售机构等其他机构合作展业的规范管理等。

3、规范银行间债券市场估值业务！央行拟出台管理办法，提升债券市场定价有效性

6月9日，为规范银行间债券市场估值业务，加强债券市场建设，人民银行官网发布《银行间债券市场债券估值业务管理办法（征求意见稿）》并公开征求意见。《办法》共十九条，主要参考成熟市场经验和结合我国债券市场实践，围绕估值业务中立性、公允性、专业性、透明性，重点明确估值机构内部治理、估值基本原则、估值方法、信息披露、利益冲突等要求。

4、经纪业务四大规则落地，禁止恶意低佣竞争，个人资产首超千万要身份识别

经过两个月的征求意见，中证协配合《证券经纪业务管理办法》起草并制定的4项自律规则以及配套文件正式敲定，并于6月9日正式发布，即日起施行。四项文件分别是《证券经纪业务管理实施细则》《证券公司客户资金账户管理规则》《证券公司客户账户开户协议必备条款》《证券交易委托代理协议必备条款》。4项自律规则与配套文件主要聚焦于投资者身份识别、投资者回访、营销管理、账户管理、投资者保护等环节方面。

5、国家金融监督管理总局与上海市共同发布《关于加快推进上海国际再保险中心建设的实施细则》

国家金融监督管理总局局长李云泽6月8日在第十四届陆家嘴论坛上宣布，国家金融监督管理总局与上海市共同发布《关于加快推进上海国际再保险中心建设的实施细则》，正式启动上海再保险“国际板”。李云泽表示，国家金融监督管理总局将继续与相关各方一道，倾力支持上海国际金融中心能级提升，不断增强全球影响力和辐射力。

6、财政部声明：未发行过金融债券

6月5日，据财政部官网消息，近期，有伪造的“中华人民共和国财政部金融债券”图片及信息在社交媒体上传播。现声明如下： 财政部发行的债券均为国债，未发行过金融债券，且1997年后已不再发行实物国债。财政部国债发行相关制度、承销团成员名单、各期国债发行时间、期限、利率等信息均通过财政部官方网站（www.mof.gov.cn）公布，如有疑问，可随时查阅。

二、行业和机构

人事变动：

- 6月5日，人力资源和社会保障部网站发布消息，国务院免去欧文汉的财政部部长助理职务和翁杰明的国务院国有资产监督管理委员会副主任职务；

- 6月6日，国家金融监督管理总局发布关于建设银行纪志宏任职资格的批复，核准纪志宏中国建设银行股份有限公司执行董事的任职资格。

- 6月6日，国家金融监督管理总局发布关于建设银行崔勇任职资格的批复，核准崔勇中国建设银行股份有限公司执行董事的任职资格。

- 6月7日，国家金融监督管理总局发布招银理财有限责任公司厉明东、徐明杰任职资格的批复，核准厉明东、徐明杰招银理财有限责任公司董事的任职资格。

- 6月7日，银河证券全资资管子公司银河金汇证券资产管理有限公司发布公告称，公司董事长及法定代表人自2023年6月5日起变更为刘冰。

- 6月8日晚，平安银行发布公告称， 董事会收到胡跃飞先生的辞职报告。胡跃飞先生因年龄原因，辞去本行执行董事、董事会战略发展与消费者权益保护委员会委员及行长职务。

- 6月9日，国家金融监督管理总局发布关于中再资产管理股份有限公司庄乾志任职资格的批复，核准庄乾志中再资产管理股份有限公司董事长的任职资格。

- 6月9日，中央纪委国家监委官网发布消息称，中国人民银行原党委委员、副行长范一飞严重违纪违法被开除党籍和公职。

银行理财子另起炉灶，直销APP能否打破代销依赖？继信银理财、青银理财、招银理财、华夏理财直销APP上线后，银行理财子APP名单再添两员新丁。近一个月来，宁银理财、渝农商理财相继上架APP，银行理财子直销布局开启加速模式。不过，目前业内普遍认为，理财子APP等直销模式仍处于试水阶段，线上APP自建渠道需要大量成本，且与母行功能存在重叠，短期内难以与母行代销、他行代销形成“三足鼎立”之势。但从长远来看，随着母行代销、他行代销渠道逐渐稳定，成本更低、更稳定的自销渠道或是抢占市场的关键所在。（第一财经）

前五月固收类银行理财品平均年化收益率达4.4%，专家称应合理引导收益预期。受访专家认为，前5个月，固收类银行理财产品收益表现较好主要与债市走出单边牛市的行情有关。不过，未来该类产品收益率或难以保持前5个月的高收益率，投资者不应以历史收益率作为购买理财产品的参考，而要选择投研能力强的理财机构产品，并拉长持有期。与专家预测相呼应的是，近期多家银行理财公司已经下调部分理财产品业绩比较基准，以合理引导投资者对理财收益率的预期。（证券日报）

多家银行存款利率或再下调！ 6月6日，多家国有大行近日将下调部分存款利率。其中，人民币活期存款利率或将调降5个基点，部分定期存款利率或将下调10个基点；美元定期存款根据不同期限和不同规模亦有调降，5万美元（含）以上的1年期定期美元存款利率不高于4.3%，此前有的大行该品种利率最高可达5%左右。对于此次国有大行将再次下调存款利率，光大证券首席金融业分析师王一峰表示，2023年开年以来，经济复苏走弱，居民消费和企业投资意愿较低，货币交易性需求仍然偏弱，企业与居民存款均继续呈现明显的定期化特征。当前核心存款长端利率水平显著高于市场利率，存款定期化背景下调整必要性增强。（证券时报）

大比例超额收益归管理人，“被忽视”的银行理财条款。近期，随着债市不断走强，银行理财净值得以大幅改善。据统计，有2260只银行理财产品在合同中注明将计提超额报酬，收取浮动管理费，占整个银行理财规模的4%。银行理财超额报酬计提比例并无明确的监管指引，从数据来看，计提超额报酬比例平均达到42%；甚至有多款理财产品计提比例高达100%，相当于投资者放弃了分享超额报酬部分。银行理财产品设置超额报酬机制，实质为收取浮动管理费。在市场人士看来，一方面，收取浮动管理费有利于产品在实现预期收益的同时为投资创造更高收益；另一方面，过高计提超额报酬，某种程度上或影响投资者参与积极性。（上海证券报）

5月债市一片大好，这些银行理财子业绩不达标产品占比反而更多，业内：主要是被A股拖累。财联社6月7日讯 广发证券刘郁团队6月6日发布统计数据显示，截至5月26日，国内全部理财子公司业绩不达标占比为19.6%，较4月末下降1.2pct。其中，5月以来城农商行理财子公司业绩不达标占比增长1.6pct至23.3%。股份行及国有行理财子公司整体破净率下降的主要原因，也正得益于债市走强，使得纯固收类及不可投股票固收+产品业绩达标情况获得明显改善。相较之下，近期投资于股票类权益市场的产品，显然受到今年A股市场整体收益下滑的牵连，使得业绩达标的实现更加艰难。（财联社）

又见私募免收业绩报酬，费率“内卷”是耶非耶。近日，磐松资产免收业绩报酬的消息在业内引发热议，其旗下指数增强策略产品确实免收业绩报酬。去年以来，私募行业降费优惠动作频频，一些私募更是推出一年期免收业绩报酬和管理费的优惠措施。中小私募组团降费背后，是行业马太效应下的募资困境。据私募排排网统计，截至6月2日，百亿级私募数量已增至114家，而在2020年末百亿级私募数量仅为53家，两年多时间里，百亿级梯队成员数量便实现翻倍。在多位业内人士看来，随着头部效应日益突出，中小型私募募资相对艰难，推出费率优惠措施能在一定程度上缓解这一难题。（上海证券报）

股票私募逆势加仓，5月仓位创年内单月新高。新华财经上海6月5日电 私募排排网5日发布数据显示，截至5月26日，股票私募仓位指数为79.69%，较此前一周上涨0.6%。5月A股单月跌幅较大，股票私募选择逆势加仓。私募排排网组合大师数据显示，截至5月26日，5月以来股票私募仓位指数平均值为79.65%，为年内单月新高。百亿股票私募加仓最为积极，仓位指数连续5周超80%。数据显示，截至5月26日，百亿股票私募仓位指数为81.63%，创出年内次新高，近四周新高。（新华财经） 

AI基金经理 一天就“下岗”？这家私募回应：主体还是人。近日，私募基金公司北京止于至善投资管理有限公司（下称止于至善）引入AI机器人（暂定名为赛博坦）作为基金管理人一事，引起业内关注。然而，仅一天后，该公司又称该AI机器人非主要用于交易。并且，短短一天时间，赛博坦从“单独的基金管理人”变成了“应用于公司所有在管基金的投研体系”。AI在投资过程中，到底是辅助作用还是主动管理，止于至善投资总经理何理表示，投资过程中下单这些，也是通过人工智能下单，不需要人为去选择，类似于量化的程序化交易，从目前AI跑出来的数据来看，在收益不变的情况下回撤至少降低10个百分点。（每日经济新闻）

重视风控，创新策略，百亿级私募投资求变。在今年以来震荡的市场背景下，私募业绩颇为低迷。私募排排网数据显示，截至5月底，今年以来有业绩记录的3463家股票私募管理人平均收益为1.94%，正收益占比仅为52.56%。在市场震荡的背景下，百亿级私募并没有停下投资的脚步。不少私募基金经理加紧调研上市公司，自下而上寻觅机会；部分头部私募则进一步加强风控，提高组合流动性；还有量化私募推出限损指数增强策略、小市值指数增强策略等创新产品，吸引增量资金，满足投资人的多元化需求。（上海证券报）

保险系私募股权基金已达77只，投资风格偏爱科创和大健康。从全行业来看，最近几年保险私募股权基金队伍快速壮大。2019年保险私募基金的注册规模为1050亿元。其后，2020年、2021年、2022年的注册登记规模分别为1339亿元、1071亿元、1218.28亿元，连续4年规模过千亿元。截至今年3月底，保险行业累计注册登记的保险私募基金77只，规模5516.58亿元。目前，保险私募股权基金最青睐的两大投资领域是大健康产业和科创领域，大健康领域主要投资创新医疗和康养机构，科创领域以投资“专精特新”企业和“双碳”相关企业为主。（证券日报） 

多家基金证实：基金实时净值估算功能将下线！近日有基金公司和第三方基金代销平台收到来自监管方面的通知，要求于6月份下线基金实时净值估算功能。接受采访的部分机构表示已按照监管要求落实，部分则表示将于近期落实。近期“估算净值”与“实际净值”差距较大引发不少争议，部分基民质疑基金经理“偷吃”。对于基金实时净值估算功能的下线，业内看法存在分歧，有的认为有利于降低投资者质疑和行业健康发展，也有的认为减少了基民盘中观察基金表现的工具。（21世纪经济报道）

中小基金公司扎堆换帅，今年已75家公募基金、券商资管高管变更，折射行业当下生态。日前，包括银河基金、富安达基金在内的一批基金公司宣布了高管变更情况。Wind数据显示，今年以来共计75家公募基金、券商资管出现了高管变更，变更总人数为159人。董事长、总经理、副总经理出现变动的机构分别有20家、19家、47家，变动涉及人数依次为36人、37人、67人。不难发现，年内董事长、总经理出现变更的公募基金中，多为中小公募。而在中小公募高管频繁变更的同时，不少中小公募旗下基金经理的离任也进一步凸显了其所面临的人才危机。

中证协摸底券商廉洁从业，多家券商已启动内部自查。近日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）向券商下发《证券公司廉洁从业情况调研问卷》（以下简称“《调研问卷》”），从基本情况、处罚问责情况、机制建设情况三方面共设置问题25个，要求券商在6月7日前反馈。这已经是中证协年内向券商下发的第二份廉洁从业建设相关文件。今年4月，中证协曾下发《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》（以下简称“《实施细则》”），就内控机制、廉洁从业要求等对券商提出系列规范。（21世纪经济报道）

公募REITs自购潮再起，多方出手护盘，年内收益何时回正？募REITs再现自购现象，但从年内表现来看，公募REITs仍待收复失地。6月7日，建信基金宣布，旗下子公司建信资本通过上交所交易系统以二级市场买入或交易所认可的其他方式进行基金份额的增持，自公告之日起至2023年12月31日，拟继续增持不超过金额5000万元。（财联社） 

券商资管解答“市场波动”考卷，在冰点时主动要规模。今年以来，A股整体波动较大且板块分化明显，权益类基金业绩承压，市场赚钱效应不足，新发基金市场同样遇冷。财通证券资管相关业务负责人认为，从过往数据看，长期价值投资仍是市场主线。数据显示，从2004年到2022年的18年时间里，除了2007年，偏股混合型基金指数每年都出现阶段跌幅超过10%的情况，但整体仍实现了超9倍涨幅，年化收益为13.3%。“我们近期即将发行的就是一款偏股混合型基金，在极寒之际发新基，我们并不是第一次做。”中泰资管表示，过往经验证明，在股指低点、市场冰点时主动向市场要规模，这是帮助投资者真正赚到钱的好起点。（证券时报） 

洞察消费者需求，险企热议保险产品创新趋势与路径。针对保险产品的创新发展趋势，中国精算师协会标准部负责人于璐称，与海外成熟市场相比，我国保险产品数量众多、更新频繁，真正带来保费、创造利润的产品仍较为集中。“同时，消费者需求较为强烈的领域缺乏配套基础设施建设，制约保险产品发展。”于璐提出，相关领域的配套标准尚需进一步提升、保障型产品的定价基础尚需进一步完善、与上下游行业的结合尚需进一步加强。（中国证券报·中证网） 

5月集合信托发行规模环比增长近四成。受行业监管新规落地预期和行业转型等多重因素影响，今年5月集合信托产品发行数量和规模明显攀升。用益金融信托研究院数据显示，今年5月共有57家信托公司发行2147款集合信托产品，发行数量环比增长10.22%；发行规模1064.56亿元，环比增长35.53%，投向金融和房地产领域产品规模增长显著。随着新规正式实施，信托发行和登记都要符合新规要求，可能会进一步影响到发行。（经济参考报）

信托公司房地产业务涉诉案件飙升，抵押物变现仍是难点。近日，相关数据统计显示，截至 2023 年 5 月末，全国 68 家信托公司有 66 家信托存在涉房地产司法诉讼，共涉及上千个房地产不良项目，其中数量最多的一家公司存在高达 108 件房地产项目纠纷案件。北京市兆源律师事务所主任祁建国表示，“在资产端，大部分风险项目有项目公司土地抵押或其他资产增信，能够覆盖信托债权资产本息。但是很多地产项目的母公司即集团公司虽然提供了连带责任担保，但其无任何偿债能力。”（21世纪经济报道）

三、市场和数据 

全国涉农贷款同比增长16.4%，创近年来最高增幅。国家金融监督管理总局最新统计显示，截至4月末，全国涉农贷款余额53.16万亿元，同比增长16.4%，创近年来最高增幅。农业保险累计提供风险保障1.73万亿元，同比增长16.18%。今年农田基本建设、农业科技等重点领域的金融支持力度明显加大，到今年4月末贷款余额分别增长了36%和44%。在一些重点的产粮区域，像黑龙江、吉林、河南、安徽等地的春耕备耕贷款增速都超过了25%。

5月，CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%，物价总体延续平稳态势。6月9日，国家统计局发布的数据显示，5月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，环比下降0.2%。其中，受季节性因素影响，食品价格下降0.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降4.6%，环比下降0.9%；工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1至5月平均，PPI比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。

前5个月全国新办涉税经营主体643.5万户。国家税务总局最新数据显示，今年前5个月，全国累计新办涉税经营主体643.5万户，同比增长15.5%。其中，5月新办152.2万户，同比增长24.9%。

2022年中国住房公积金缴存额同比增长 9.53%，全国住房公积金各项业务运行平稳。据住建部数据，2022年，全国住房公积金各项业务运行平稳，住房公积金缴存额31935.05亿元，发放个人住房贷款11841.85亿元。截至2022年底，个人住房贷款率达78.94%。

第一季度全国企业年金基金投资收益为440.24亿元，加权平均收益率为1.55%，养老金产品业绩良好。人社部发布数据显示，截至一季度末，全国企业年金积累基金规模为2.98万亿元，企业年金养老金产品合计已备案649个，实际运作593个，期末资产净值为2.24万亿元。第一季度全国企业年金基金投资收益为440.24亿元，加权平均收益率为1.55%。

股票市场：截至6月9日收盘，A股三大指数大涨，上证指数涨0.55%，收报3231.41点，五日累计涨幅0.04%；深证成指涨0.66%，收报10793.92点，五日累计下跌1.86%；创业板指跌1.22%，收报2233.27点，五日累计下跌4.04%。市场成交额达到9896亿元，行业板块涨多跌少。游戏办款与CPO概念股大涨，家具、房地产服务、装修装饰等板块跌幅明显。

债券市场：中证转债收涨0.31%，报405.73点，五日累计下跌0.11%；上证转债收涨0.28%，报352.95点，五日累计上涨0.01%。中国10年期国债收益率为2.6822%，下跌0.05BP；10年国债活跃券报2.6875%，下跌1.65BP；10年国开债活跃券报2.8525%，下跌1.35BP。