年内97%正收益、单月78%净值创历史新高！低利率环境下，债券基金配置价值凸显？

崔海花 2023-06-20 19:35

再迎“降息”！6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较上一期下降10个基点。这是2022年8月22日以来，LPR首次调整。

实际上，6月以来，银行存款利率、OMO、MLF均开启了一波下降。

利率下降的背景下，债市也在持续回暖，市场对债基的关注度也正日益提升！

近期多只债券基金密集限购。据不完全统计，6月8日以来（截至6月19日），合计约有248只债券基金（不同份额分开统计，下同）密集发布公告，暂停大额申购（除去因端午节假日公告的暂停申赎公告）。同期，约有20余只债券基金直接暂停申购。

对于密集限购的原因，基金公告多是“为了保证基金的平稳运作，保护现有基金份额持有人的利益”。

与此同时，同期约有19只新发债券基金宣告提前结束募集，更有甚者募集期只用了1天。例如，6月15日，南华基金公告称，南华瑞富一年定开债基原定募集截止日为9月13日，为保护投资者利益，根据相关约定以及目前认购情况，决定提前结束募集，6月15日(含当日)起不再接受投资者的认购申请。

由此看来，近期资金涌入债券基金的现象比较明显，资金“偏爱”债券基金的缘由几何？债券基金业绩表现如何？后市可以配置吗？本文接着分析。

综合市场观点看，近期资金持续涌入债券基金，主要由于近期央行降息、存款利率下降，越来越多的投资者开始关注债券基金。

央行近期持续“降息”：

6月15日，央行开展2370亿元中期借贷便利(MLF)操作，利率为2.65%，此前为2.75%，下降了10个基点；
6月13日，下调公开市场操作(OMO)七天期逆回购利率10个基点，为去年8月以来首次下调；当天，央行又将隔夜、7天期、1个月常备借贷便利(SLF)利率均下调10个基点。

6月以来，国内开始了新一轮存款降息：

据广发证券统计，这是2022 年4 月存款利率市场化调整机制建立起来后的第四轮存款利率下调：

一些基金经理近期表示，利率下行、资金加大涌入债券基金，导致配置难度加大，因此许多债券基金开启了限购模式。

利率持续下降的背景下，越来越多的投资者重新审视债券基金配置价值：

东方基金：存款利率的下调，为债券市场带来了新的配置力量，同时负债成本的降低将带动利率中枢下行，为债市走强提供支撑。面对债市向好，在低利率时代，越来越多的投资者重新审视债券基金配置价值。
广发基金：对于债市来说，一方面，低利率市场进一步推升存量债券价值，随着存款利率的吸引力下降，未来也会有更多的资金流入非银金融产品，如银行理财、债基等，助推债市走牛。

随着资金的不断涌入，那么债券基金的表现如何呢？

从中证基金指数整体表现看，债券基金表现好于股票基金、货币基金。年初至今（截至6月19日，下同），债券基金指数（1.94%），高于股票基金指数（-0.21%）、货币基金指数（0.93%），且属转债债基表现尤为亮眼，大涨了4.41%。

进一步来看，当前共有5300余只开放式债券基金，它们年初至今平均回报率为1.93%，其中回报率为正的债券基金数量占比为96.82%；此外从基金的复权单位净值看，2023年以来净值成立以来历史新高的债券基金共有4400余只，数量占比约为78%。

从业绩表现靠前的单只债券基金看，前10名债券基金主要是可转债及混合债基，年初以来回报率均超10%，其中工银可转债以18.98%的收益率位居第一。

业绩表现亮眼，份额也在持续增大。据Wind数据显示，截至6月19日，债券基金基金份额为7.19万亿份，资产净值为7.77万亿元，相较于2022年年底债券基金遭遇赎回潮时，债券基金的基金份额、资产基金分别“回血”869亿份、1192亿元。

多个机构认为利率可能持续下降，看多债市：

东方金诚：在物价水平持续温和的前景下，若需要进一步加大逆周期调控力度，未来政策性降息还有空间；
中信建投：当前，宏观经济仍处于弱复苏的局面，十年期国债利率已经从高点的2.95%左右降至目前的2.7%左右，存款利率有下降趋势；
中欧基金：从资金利率来看汇率尚未对货币政策构成制约，未来降息仍有可能；
浙商证券：由于去年三季度我国经济增速基数走高，预计今年三季度数据将自然下行，下半年预计仍有降准、降息，结构性政策工具仍将持续发力，预计债券市场的牛市行情值得期待；
太平洋证券：降息开启新一轮政策周期，继续看多债市。