21世纪创投研究院“S 基金发展机遇与挑战”闭门研讨会成功举办

21世纪经济报道记者 赵娜 上海报道

新环境带来新挑战，新挑战需要新方案。

发展创业投资与私募股权投资基金，对于实施创新驱动发展战略、促进经济结构调整和转型升级、拓宽创业企业投融资渠道意义重大。与此同时，股权投资行业的募资难、LP 散户化现象，以及长期资金匮乏问题一直是行业发展瓶颈。

不仅如此，中国VC/PE行业发展至今走过20余年，正在加速步入存量消化和存量优化时代。一方面，2015年-2018年成立的大量人民币基金陆续进入退出期和清算期。另一方面，近年“投早投小投创新”的政策鼓励下，大量科创类人民币基金纷纷成立， 都将在未来数年迎来基金退出挑战。

这样的大背景下，如何为 LP 提供更好的资金流动性成为摆在GP面前的重要课题。

暗流涌动的市场环境下，新的行业格局正在逐渐形成。面对行业变化，不同类型基金出资人的核心诉求是什么？S基金的机会和挑战在哪里？PE/VC 机构如何通过系统化和体系化的制度安排实现退出管理？7月12日下午，21 世纪创投研究院“S 基金发展机遇与挑战”闭门研讨会在上海举办。

本次研讨会由21 世纪经济报道、21 世纪创投研究院、苏州市吴江东方国有资本投资经营有限公司、苏州市吴江区创业投资协会联合主办，参会嘉宾包括来自S基金管理人、政府引导基金代表、市场化母基金管理机构、人民币基金管理人、美元基金管理人，以及信托、银行理财子、保险、资产管理公司（AMC）等金融机构的代表。

这是21世纪创投研究院举办的首场S基金闭门研讨会。21世纪经济报道执行总编辑陈晨星在开场致辞中表示，S基金投资集成众多优点，底层资产相对清晰、投资周期相对较短、资产流动性较高，能够降低盲池风险等。《21世纪经济报道》 与21世纪创投研究院近年加大对于股权投资产业链上下游的前瞻研究，与一线从业者共同为私募股权投资行业的健康发展建言献策。

作为学术支持机构代表，复旦大学泛海国际金融学院高层管理教育部副主任卢景明介绍了复旦泛海的发展历程、学术积淀、师资情况和办学理念，并分享了通过《新医代企业家》课程在构建医疗健康金融生态圈方面的创新教学实践。

从增加一级市场流动性的角度，业界对S基金和二手份额交易寄予厚望，国内S基金生态开始形成。上海股权托管交易中心副总经理陈妍妍分享了上海私募股权和创业投资份额转让平台的业务开展情况。她表示，提高基金流动性同时惠及GP和LP群体，上海股交中心将加快在S基金领域的创新实践，在份额转让和直投项目退出等多维度推动S基金市场生态体系建设。

上海科创基金总裁杨斌以《S基金市场的现状和未来趋势 》为题进行主题分享。他表示，《私募投资基金监督管理条例》在已有规则基础上豁免一层嵌套限制，将为期限更短的S基金发展带来利好。随着银行、保险、证券、信托、资管公司（AMC）等金融机构参与度的提高，私募股权基金二手份额交易的活跃度将得到进一步提升。

作为联合主办方东方国资的代表，苏州创禾创业投资管理有限公司总经理宋中华介绍了苏州湾创投壹号的发展历程，并表示将携手更多机构打造更加稳定、高效的金融生态系统，进一步发挥资源集聚功能，为一体化示范区建设注入强劲金融“活水”。

本次研讨会设有两大主题研讨环节。第一场的研讨嘉宾包括来自LP智库、孚腾资本、重庆信托、太保资本、东方证券、浦银理财、苏州创禾创业、扬子江基金、金沙江联合、鹏欣集团、君联资本、明德投资 、汇业律师事务所、海问律师事务所的代表，与会嘉宾就私募股权和创业投资基金退出现状、美元与人民币基金退出实践、信托与保险等金融机构参与 PE 二级市场的思路等展开讨论。

第二场主题研讨的嘉宾包括来自赋航资本、TPG NewQuest、前海母基金、元禾辰坤、歌斐资产、纽尔利资本、盛裕资本、博华资本、尚合资本、星能资产、上实盛世、华盖宁远医疗母基金、晨哨集团、执中的代表，他们就美元 S 基金投资管理实践、人民币基金S交易案例、PE二级市场生态构建等话题进行了分享。

参加本次研讨会的嘉宾还有来自江苏股权交易中心、国调科改基金、博瑔资本、国方资本、园丰资本、华兴资本、华控基金、五矿信托、山东铁投、砂砾投资、丰源投资、陕西金资基金、国仪资本、洪泰基金、朗盛投资等机构的代表。

《21世纪经济报道·创投版》自2010年创立以来，对股权投资行业的成长路径一直保持密切关注，对资本的创新逻辑也一直在冷静观察与思考。

今年上半年，21世纪经济报道、21世纪创投研究院已举办“女性投资人闭门沙龙”、“保险资金股权投资闭门研讨会”，下半年计划还将定期举办“ESG投资”、“女性投资人走进西湖大学”等闭门研讨会，以及区域性的股权投资论坛，LP/GP/被投项目探访等各种形式的活动。