6月初以来，家电行业相关的政策支持和业绩预增的利好消息不断，家电板块逆市持续上攻。
截至7月19日收盘，家电板块6月以来上涨12.95%。其中，7月3日盘中价格达26553.94点，创下近一年内新高。
（图源：Wind）
消息面上，近来家电产业利好政策相继出台：
7月18日，商务部等13部门发布关于促进家具消费若干措施的通知。其中提到，支持企业运用物联网、云计算、人工智能等技术，加快智能家电等家居产品研发。
6月29日，国务院常务委员会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。
6月15日，商务部新闻发言人束珏婷表示，今年以来各地计划投入促进家电消费资金超过25亿元，安排的大型家电消费促进活动超过300场。
6月9日，工信部等四部门发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，其中将今年确定为“消费提振年”，汽车、家电、家具、餐饮作为消费“四大金刚”，是恢复和扩大消费的重点领域。同时，扎实推进绿色智能家电下乡，进一步挖掘农村市场消费潜力。
多地也陆续出台家电产业相关政策，如湖北省6月启动发放3亿元家电消费券，广东省4月出台《广东省推动智能家电标准化发展三年行动方案（2023-2025）》、建设智能家电产业集群。
东莞证券指出，家电行业作为消费四大金刚之一，是家居产业链的重要组成部分，有望受益于家电以旧换新、绿色智能家电下乡，以及老旧小区改造等政策。国家对于家电家居行业的政策支持力度较大，看好后续家电需求复苏动能。从品类来看，空调和电视最近受关注度较高。北方多地出现异常高温，助力空调景气度维持较高水平。国产电视也迎来新一轮涨价潮，TCL、康佳、长虹等宣布电视产品提价，预计后续将会有企业陆续跟进产品涨价。
中信建投证券指出，家电行业利好政策频出，短期建议关注相关企业二季度业绩超预期的机会：
一，白电板块机会预计贯穿全年。白电板块需求景气度好，原材料大周期向下，估值整体处于低位。
二，把握行业格局变化带来的投资机会。例如从产业发展的维度看，海信国内和海外市占率的提升趋势已经非常明显的标的。
三，外销边际改善，尤其是外销预期改善叠加汇率贬值。
四，关注下半年业绩有望改善的标的。
近期上市公司的中报业绩预告逐渐白热化。Wind金融终端显示，截至7月19日，超1700家上市公司已公布上半年业绩预告。其中，Wind家用电器板块下已有23家公司披露业绩预告，其中18家业绩预增（含续盈、预增、略增、扭亏）、超八成预喜。
（数据来源：Wind金融终端；制图：南财研选）
个股上，南财研选筛选出家电行业发布中报业绩预增、机构最新发布研报覆盖的2只个股，这两家公司在业绩实现高速增长的同时，充分受益于政策利好，预计2023年这2家公司的归母净利润同比增长分别超44%、162%。
海信家电：预计上半年净利润同比增长110%-140%！国内白电龙头，多联机龙头，二季度净利润超预期，产品覆盖海信、科龙、容声、日本“HITACHI”等知名品牌，海信系冰箱内外销行业领先。
长虹美菱：预计上半年净利润同比增长430%-529.4%！国内老牌白电龙头，主导冰箱产品是国家出口免检产品，积极转型推进“营销转型”战略，老牌国企改革成效显著。
一、海信家电（000921.SZ）
（1）近期行情
今年以来，海信家电涨势强劲，Wind金融终端显示，截至7月19日收盘，年初以来涨幅达97.03%。6月30日盘中股价创下历史新高后稍有回落，7月19日报收25.4元，上涨1.52%。
（图源：Wind）
公司是国内白电龙头之一，主营业务涵盖电冰箱、家用空调、中央空调、特种空调、洗衣机、厨房电器、环境电器、商用冷链、模具等领域产品的研发、制造、营销和售后服务。
7月14日晚间，海信家电发布2023年半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母利润13.03亿元-14.91亿元，同比增长110%-140%。
（2）投资要点（华泰证券、国信证券、开源证券、民生证券）
① 二季度白电行业内外销高景气，公司细分业务差异化布局提振业绩
今年二季度白色家电销售加速回暖，国内外销售景气度均有提升，白电品类4-5月增速表现环比一季度均有明显改善。
产业在线数据显示，今年4-5月，中央空调内外销出货额同比增长20%，至263亿；空调出货量同比增长17%，其中内外销分别同比增长29%、持平；冰箱出货量同比增长18%，其中内外销分别增长18%/19%；洗衣机出货量同比增长22%，其中内外销分别增长7%/44%。
公司冰箱业务内销“海信+容声”双品牌差异化布局成效显著。据AVC数据，2022年容声WILL559冰箱为内销2万元以上冰箱销量第一；海信系冰箱内销份额稳居行业前三，出口份额行业领先。
国信证券预计，在行业需求表现较为高景气的背景下，公司二季度各业务增长同环比均实现加速。经折算，预计公司二季度实现归母净利润6.9-8.8亿元，同比增长94%-147%。
（图源：开源证券）
② 国内多联机龙头，未来有望率先受益地产回暖
多联机作为中央空调的主要品类，近年来增速显著快于央空整体。据产业在线数据，1-5月央空方面，受益于安装场景修复红利，市场稳健增长，海信央空/多联机内销累计出货额分别增长18.1%/17.6%，分别跑赢行业2.1/2.6%。
分渠道来看，家装零售渠道与地产竣工数据具备较强正相关。
开源证券指出，2023年初国内住宅竣工面积累计同比由负转正，而多联机占据央空家装零售渠道比例达70.1%，有望带动央空在家装零售渠道的增长。
工程渠道则有望受益于精装修渗透率及央空的精装配套率双击提升。
据AVC数据，2022年国内精装项目渗透率40.1%，相较欧美国家80%以上的精装渗透率仍有较大空间。此外，2018-2022年国内精装房的中央空调配套率从21%提升至52%，未来仍有一定提升空间。
（图源：开源证券）
③ 原材料价格红利延续，推动公司主业毛利率改善
上半年白电竞争格局较为稳定，产品均价稳步提升，原材料价格红利延续。
国信证券研报数据显示，二季度公司主要原材料如铜、铝等依然处于同比下降的有利位置，二季度铜（LME 铜）平均日成交价同比下降10.9%，铝（LME 铝）平均日成交价同比下降21.3%，冷轧板（1mm 现货）平均周成交价同比下降 15.8%，成本同比降幅与一季度接近。
国信证券、民生证券指出，原材料价格红利延续下公司主业毛利率改善弹性较强，盈利能力将持续修复。
业绩预测：
华泰证券预计2023-2025年公司营业收入分别为820.22/888.44/950.90亿元，同比增长10.67%/8.32%/7.03%；2023-2025年归母净利润分别为20.8/23.1/24.5亿元，同比增长44.93%/11.08%/6.07%。
（图源：华泰证券）
华泰证券还提示了原材料价格大升、地产回暖偏弱、家装零售遇冷等风险因素。
二、长虹美菱（000521.SZ）
（1）近期行情
Wind金融终端显示，长虹美菱今年以来涨幅显著。截至7月19日收盘，年初以来上涨74.33%。6月30日盘中创下2015年以来最高价后震荡下挫，7月19日报收7.25元。
（图源：Wind）
公司作为国内传统白电龙头之一，已覆盖冰、洗、空、厨卫、小家电等全产品线，同时进入生物医疗等新产业领域。公司主导产品美菱冰箱是国家出口免验产品。
7月14日，公司发布2023年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润3.2-3.8亿元，同比增长430%-529.4%。公告称，业绩报告期内，主营冰箱（柜）、空调、洗衣机、小家电及厨卫等产业均取得了较好的业绩，特别是国际冰箱（柜）、洗衣机产业及国内空调产业。
（2）投资要点（西南证券、中信建投证券、华西证券）
① 炎夏国内空调需求上升，公司主营业务内销获益
公司内销收入占据主导地位，2017-2022年占比维持在65%-80%之间，且境内业务毛利率始终高于海外业务。
据公司2022年年报，2022年公司空调营收占比首次超过冰箱，占总营收48.4%。
作为公司主营产品，根据产业在线数据，1-6月公司空调产量得益于行业整体销量提振、表现亮眼，仅1月同比下降，2-6月分别同比增长45%/6%/12%/19%；排产方面，华西证券预计，夏季空调景气提升的背景下，三季度公司国内空调业务将继续保持稳健增长。
② 积极拓展海外业务，创业绩新增长点
据公司公告，国际冰箱（柜）、洗衣机是公司2023年上半年的主要业绩增长点。公司目前已有印尼及巴基斯坦海外制造基地，旗下美菱冰箱已远销东南亚、欧美等130多个国家和地区。
中信建投证券分析，冰箱、洗衣机产业在海运费下降、市场逐步恢复的大环境下，公司接单及发货将大幅增加；同时在冰洗协同带动下，洗衣机产业同步实现快速拓展。
业绩预测：
西南证券预计，2023-2025年公司营业收入同比增长14.91%/10.58%/9.38%；归母净利润分别为6.43/7.41/8.39亿元，同比增长162.96%/15.27%/13.31%。2023-2025年对应动态PE分别为11/9/8倍。
（图源：西南证券）
西南证券还提示了原材料价格大幅波动、终端需求不及预期等风险因素。
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(作者：余诗棋 编辑：梁明）