平安理财固收混合投资部负责人曾翰文:坚持绝对收益,力求固收增强、稳中求胜

南财理财通薛茹云,实习生费宋楠 2023-07-26 11:44

7月21日,南方财经全媒体集团、南财理财通、21世纪经济报道成功举办了第六期策略会暨《2023年一季度银行理财产品实际运作报告》发布会,平安理财固收混合投资部负责人曾翰文分享了以“卓越成长”系列产品为代表的投资策略。

21世纪经济报道记者、南财理财通资深研究员薛茹云 上海报道

7月21日,南方财经全媒体集团、南财理财通、21世纪经济报道成功举办了第六期策略会暨《2023年一季度银行理财产品实际运作报告》发布会。平安理财固收混合投资部负责人曾翰文分享了以“卓越成长”系列产品为代表的投资策略,并表示理财净值化是一场金融供给侧结构性改革,充分利用多元化资产和策略,平安理财力求做好一站式资产配置服务,提升不同市场环境的适应能力,守好客户钱袋子。

市场表现及业绩回顾:稳而优,坚持绝对收益

回顾过去十多年的市场表现,曾翰文认为,中国整个资本市场的波动率较大。权益市场波动较大的阶段在2011年、2018年,包括去年的2022年都有出现,市场总体下跌的幅度在20%左右。从理财的角度看,他认为,理财追求的是收益率的胜率,而不是完全追求弹性。

曾翰文以平安理财旗下的“卓越成长”系列产品为例展开分享。他表示,稳而优的能力可能提振产品信任度,平安理财从2019年开始创办“固收+”产品,即“卓越成长”序列。虽然权益市场波动较大,但“卓越成长”最大回撤仍控制在2%左右。该系列产品在2022年防守得当,23年跟上涨幅。即便拥抱着资产市场的波动,平安理财仍希望通过波动和多元资产叠加的方式,让产品有正向的收益和足够的弹性,让客户的财富增值。

 

(图片来源:平安理财) 

产品定位及策略框架:多元分散,乐高式优化

对于“卓越成长”系列产品,平安理财聚焦绝对收益策略,该系列的目标是实现4%-6%的收益中枢,同时将最大回撤控制在2%左右。其中,通过优质债权资产和固收的组合使得产品收益率达到4%,在这个基础上增加另类资产、绝对收益类资产的配置作为固收增强。

在投资策略上,据曾翰文介绍,平安理财“卓越成长”系列产品以固收潜在回报为锚,比较策略优劣,灵活规划战术仓位。该系列将不低于80%的底层资产进行固收投资,精选AAA和AA+优质信用债,配置部分ABS和永续债,同时以优质债权资产加持。在20%以内的权益部分配置专注于获取绝对收益的市场中性策略,以及在市场具有确定性机会的时候参与优选基金。

曾翰文指出,“我们通过对经济政策宏观的判断,要做好以绝对目标收益为主的大类资产配置。一方面是自上而下做单位资产的配置,解决绝对收益的问题,另一方面是做底层资产的投资交易。”

在固收投资策略部署上,曾翰文介绍,“卓越成长”系列产品主要采用信用精选、机器量化策略、流动性资产、宏观趋势策略。信用精选以中高等级信用债为主,贡献稳定票息收入打底;机器量化策略通过机器策略产生多个低相关的回报收益,对冲风险,控制回撤;保持不低于5%流动性资产提供产品流动性;在宏观趋势上,主动择时,通过对宏观趋势的把握和不同品种的轮动,增厚产品收益。通过上述策略,去做一条比固收本身的β稳而优的曲线。

在权益投资策略上,曾翰文表示,“卓越成长”采取单一资产多策略的方式,基于行业、风格,自上而下主观判断,择时、择风格,行业与风格偏离。同时采取指数增强的策略,注重市场面本身,量、价、交易风格,换手率高。并通过公募基金进行FOF投资,将市场优秀的投资经理、管理人做成组合,形成长期有竞争力的曲线。

在绝对收益投资策略上,“卓越成长”系列将对冲类策略做成组合,包括权益部位全对冲的打新策略、可转债、可交债一二级机会、量化中性策略和定增对冲策略。上述策略与权益市场呈正相关,符合理财所匹配的绝对收益策略且收益略带弹性。

具体到转债策略,据曾翰文介绍,其中的绝对收益策略占比不低于70%,以高等级价值类品种打底,在力求获取中长期超额回报的基础上优先考虑回撤控制,用低绝对价格保护高弹性,在转债溢价率较高、存在波动风险时也能提供安全的配置选择。此外,相对收益占比不高于30%,适度追求弹性。通过转债基金间接投资于可转债,优选历史弹性较好、回撤收益比稳定的相对收益类转债基金,在股票市场回暖、转债收益较好时可获取部分权益收益,为价值类绝对收益策略提供一定成长型增厚。

总结来看,曾翰文认为,“卓越成长”系列的配置思路分散而多元,自上而下做好大类资产配置,尽量通过均衡的方式使资产的β有相对好的回撤控制,同时输出有竞争力的净值曲线。积小胜致大胜,该系列产品始终保持着历史全数正兑付,为投资者提供有收益向上弹性的产品序列。

(作者:薛茹云,实习生费宋楠 编辑:汤懿兰)

薛茹云

记者、研究员

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