下周股市三大猜想及应对策略

猜想一：中级行情不会缺席？

实现概率：90％

具体理由：A股三大股指7月28日集体低开。早盘两市短暂震荡后快速走高，午前更是放量大涨，三大股指早盘均涨超1.38%。午后两市强势震荡，尾盘涨幅继续扩大。从盘面上看，大金融爆发，券商批量涨停，金融科技题材井喷；房地产、新能源车产业链持续走强；白酒等消费股活跃，贵州茅台创半年新高。

上证综指收盘涨1.84 %，报3275.93点，盘中创两个月新高；科创50指数涨1.09%，报962.64点；深证成指涨1.62%，报11100.4点；创业板指涨1.62%，报2219.54点。至此，本周上证综指涨3.42%，科创50指数涨0.74%，深证成指涨2.68%，创业板指涨2.61%。

Wind统计显示，昨日两市共3633只股票上涨，1427只股票下跌，平盘有160只股票。两市成交9483亿元,共有65只股票涨幅在9%以上，8只股票跌幅在9%以上。北向资金午后加大扫货力度，全天大幅净买入164.03亿元，本周第二次单日加仓超百亿元，累计净买入345亿元，单周净买入额创1月20日以来新高。 

安信证券金工团队最新观点认为，目前中证800指数“大级别底部或已形成，而且底部磨底过程也已接近尾声”，安信证券表示800指数行业分布均衡，兼具成长与价值属性，使得其在形成稳健业绩基础的同时，也不会错过成长弹性，目前“右肩已成，静待向上突破颈线”。

中信建投证券表示目前市场政策底、汇率底出现，预计短期政策边际改善方向（地产链）有望出现反弹，推荐建材、家居等地产链以及地产国企龙头（中长期看好），后续顺周期行情的持续性依赖于政策的进一步落地。

配置维度上，中信建投证券建议关注三条主线：港股互联网、创新药+医疗服务（汇率底出现）、数据要素/智能驾驶/存储及封测（科技为主的高质量发展）、光伏新技术/军工/造船/医美/高端白酒（景气边际改善）。

国盛证券认为外围扰动在靴子落地后逐步降温，而随着稳增长政策的密集出台，经济修复进程有望加速，增量资金或重回反弹阶段，关注量能同步放大水平。同时，注册制全面落地后，其优胜劣汰机制有助于市场风格趋于“蓝筹化”，沪指的中级行情不会缺席只会越来越深入。

当前，国盛证券建议保持价值略大于成长的均衡配置。操作上，在市场有效向上突破去年7月高点之前，仍要控制好总体仓位适宜低吸，“经济复苏”和“中特估值体系”有望成为市场重新反弹的主要推动力，关注中报预告超预期事件机会以及部分布局新能源、地产链和消费股的修复性反弹机会。

应对策略：市场在前期超预期的政策利好刺激下，出现少见的大涨行情；但是由于涨幅较大行情突然，很多资金面还来不及调仓换股，后市可能需要一个交换筹码的消化整理过程。因此大涨后的小幅震荡整理，符合技术逻辑，不影响后市上升的预期,接下来投资者宜在指数整理时选择进场配置。

猜想二：券商股王者归来？

实现概率：80％

具体理由：7月28日午后素有“牛市旗手”之称的券商板块爆发，“一哥”中信证券触及涨停报23.67元，总市值约3508亿元，板块内天风证券、信达证券、东吴证券、首创证券、西南证券、太平洋、国海证券等相继封板，其中太平洋4天3板。

与此同时，保险、银行两大金融板块同步上行，保险板块中新华保险领涨，天茂集团、中国人寿等跟随走高。银行板块中，紫金银行涨停，兰州银行、宁波银行涨超5%。

大涨背后，上半年券商业绩表现更是喜报频频。从证券公司发布的中报业绩数据来看，17家已披露中报业绩的上市证券公司中，14家业绩同比增长，2家扭亏为盈，仅1家出现了业绩下滑。

7月10日，首份上市券商上半年业绩预告出炉，财通证券发布公告预计2023年半年度实现归母净利润9.81亿元-10.76亿元，同比增长55%-70%。财通证券表示，2023年上半年证券市场行情回暖，股基交易量增加，市场活跃度提升。报告期内，公司财富业务稳健增长，投行和证券投资业务竞争力持续提升，同比收入增加明显，股债项目储备再创历史新高。

自首份半年度预告出炉后，券商半年业绩预告进入密集披露期。从目前披露公告来看，截至7月25日共有22家券商及券商概念股官宣业绩预告，15家券商业绩同比增长，5家扭亏为盈，业绩下滑及延续亏损情况的则分别仅有1家。

在已披露业绩预告的券商中，东方证券归母净利润暂居首位，上半年预计归母净利润达18亿元-20亿元，同比增长178%-209%。东方证券解读称，2023年上半年资本市场整体表现平稳,上半年公司证券销售及交易、境外业务、私募基金管理等业务板块收入同比增加，实现业绩同比增长。

《投资快报》记者留意到多数券商在公告中指出，公司上半年整体预期业绩同比增长与国内经济增长企稳回升、2023年上半年证券市场逐渐回暖有关，在这一背景下公司各业务收入得以增长。

国泰君安发布研报称，当前券商板块隐含过度悲观预期且被严重低估，安全边际和性价比极高。该券商还指出，场外衍生品等机构业务将更受益于投资端改革带来的资管行业高质量发展且头部券商产品专业化能力更强，因此推荐机构业务具备竞争优势的头部券商。

财通证券也指出证券行业利好政策落地可期，当前估值具备业绩强支撑。短期上市券商再融资进度仍将继续延后，同时三方导流政策正待推出且伴随金融系统机构改革及监管层面人员任命逐步落地，在“科技-产业-金融”等高质量发展要求下，创新业务资质获批窗口有望放开，基于提升央企、国企ROE维度，行业资金使用效率有望获得监管层面的持续重视和优化。 

招商证券指出券商板块持仓比例下滑，低配与行业景气度回升错配。后续政策超预期概率大，资本市场景气度提升催化券商投资机会。建议关注机构业务突出、资金使用效率高、业绩韧性强的头部综合性券商。

应对策略：券商板块估值和机构配置仍位于历史底部，尚未反映全年景气度改善，边际上看，利率持续下行利好券商固收自营，投资者宜关注券商股的底部机会。

猜想三：资金扫货绩优股？

实现概率：70％

具体理由：截至7月27日收盘，A股已有61股发布上半年业绩快报。这61股营业收入和归母净利润均录得正值，其中归母净利润同比增长的有47只，占比77%。

分行业来看，发布业绩快报个股中，公用事业、计算机、医药生物、机械设备个股数量靠前，均为5只及以上。

从营业收入方面来看，保利发展、浙商中拓、苏美达、中国中免、厦门钨业等12股上半年营业收入均超百亿元。保利发展上半年公司营业收入1383.76亿元居首，同比增长24.93%；归母净利润为119.99亿元，同比增长10.84%。与保利发展同属房地产行业的招商蛇口上半年营业收入514.42亿元，同比下降10.63%；归母净利润为21.53亿元，同比增长14.09%。

从营业收入增幅来看，天坛生物、中钢国际、亚光股份、佛燃能源、新锐股份上半年营业收入增幅居前，均超30%；相比之下，厦门钨业、天德钰、滨化股份、厦钨新能上半年营业收入同比下降均超20%。

归母净利润方面，保利发展、光大证券、川投能源、片仔癀、金钼股份等8股上半年归母净利润超10亿元；除保利发展归母净利润超百亿元外，其余7股归母净利润均在10亿元-40亿元。中国中免的归母净利润位居第二，公司上半年实现营业收入358.58亿元，同比增长29.68%；归母净利润38.64亿元，同比下降1.87%；主营业务毛利率较去年下半年环比提升7.81个百分点，其中二季度较一季度环比提升3.67个百分点。公司表示报告期内受益于国内旅游市场逐步恢复向好，公司紧抓机遇不断优化商品供给，带动销售收入尤其是线下销售持续增长。

上半年金钼股份、力合科创、中远海特、北鼎股份等19股归母净利润同比增长均超30%。金钼股份上半年净利润增幅居首，公司营业收入55.1亿元，同比增长12.52%；归母净利润14.44亿元，同比增长117.15%。公司表示业绩提升主要是受市场供求关系影响，钼产品价格同比上涨，公司充分把握市场机遇，挖潜增效，产品盈利能力显著提升。

从行情表现来看，目前发布上半年业绩快报的61股年内平均上涨18.88%，整体表现强于大盘。受AI（人工智能）等概念热度影响，天孚通信、焦点科技、中科曙光年内涨幅居前，均超100%。

天孚通信2023年上半年实现营业收入6.64亿元，同比增长15.01%；归母净利润2.34万元，同比增长35.19%；公司表示上半年主要受益于全球数据中心建设带动对光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是高速率产品需求增长较快，带动公司部分产品线的持续扩产提量。

从资金面来看，7月以来思源电气、保利发展、焦点科技等8股获得北上资金增持超亿元。 

业内人士指出随着企业微观盈利逐步见底改善，需要对业绩兑现和基本面改善领域增加配置权重，A股上市公司中报业绩在7月下旬至8月集中披露，业绩出现改善拐点或超预期的行业和个股可能逐步成为投资者关注的主线。

应对策略：上市公司中报披露拉开序幕，意味着中报行情有望逐渐展开。投资者应关注上市公司业绩，行业包括银行、保险、基建、消费等。业绩高增长、行业高景气度板块将受到追捧，低估绩优公司业绩大增或超预期弹性更大。