7月全国啤酒产量转跌 库存、天气因素有望减弱

21世纪经济报道记者肖夏  重庆报道

国家统计局8月17日最新数据显示，7月全国规模以上企业啤酒产量402.4万千升，同比下跌了3.4%，是今年3月以来首度同比转跌。

从产量来看，啤酒是今年表现相对最好的酒类。今年1至7月，全国规模以上企业累计啤酒产量2331万千升，同比增长4.9%。而同期全国规模以上企业白酒产量同比下降13.3%、葡萄酒产量同比下降17.8%。

在今年前两个月传播高峰期同比微跌后，全国啤酒生产从3月开始迅速回暖，今年3月、4月产量同比大涨20.4%和21.1%，5月同比增长7%，而到6月旺季开始涨幅放缓至1.6%。

今年上半年全国规上企业啤酒产量1928万千升，已经超出过去三年同期，接近2019年同期的水平（1948.8万千升）。这当中除了今年线下消费复苏的大背景，也有为旺季提前备货以及满足上半年考核提前冲刺的因素。

但受厄尔尼诺现象影响，今年夏季全国降水多于去年同期，北方今年多地频发洪灾，东南沿海也遭受台风影响。中国气象局数据显示，7月16日至8月1日，全国平均降水量较常年同期偏多10%，为近10年最多。

多雨天气对旺季的啤酒消费产生了抑制作用。在前期较高备货的情况下，渠道库存消化放缓。中泰证券研报分析指出，7月以来啤酒相关指数的走势弱于食品饮料板块整体，天气对啤酒消费的影响要到8月后才逐步减弱。

旺季出现下跌，也与近年啤酒产量受疫情扰动有关。去年多地受疫情影响，啤酒生产从6月才开始恢复增长，并在7月、8月双双创下两位数的高增长。由于去年同期的高基数，外界已经预期今年旺季啤酒要实现增长难度较大。华润啤酒（00291.HK）、百威亚太（01876.HK）、青岛啤酒（600600.SH）等啤酒股龙头今年整体也呈现下跌势头。

不过在进一步高端化发展的逻辑下，上市啤酒公司的业绩并不受销量增长制约，收入、盈利增长普遍高于销量增长。

重庆啤酒（600132.SH）8月16日晚披露半年报，上半年收入、盈利、销量均创下历年新高，其上半年营收85亿元、归母净利润8.65亿元，分别同比增长约7.2%和约18.9%，啤酒销量172.68 万千升，同比增长约4.8%。重庆啤酒17日开盘后迅速冲高，上午10点20左右涨停。

百威亚太上半年中国市场收入及EBITDA同比增长15.4%、17.2%，销量同比增长9.4%，上半年中国市场的营收和盈利表现超过了2019年同期水平。

珠江啤酒（002461.SZ）上半年预计营收、扣非归母净利润同比增长10%-20%，而啤酒销量68.88 万吨，同比增长约7.5%。 

燕京啤酒（000729.SZ）上半年预计归母净利润约5.1亿元至5.4亿元之间，同比增长45%-55%。尚未披露销量。其旗下的燕京啤酒漓泉公司上半年销量同比增长13%。

值得注意的是，去年8月啤酒产量基数依然较高，全国规上企业啤酒产量同比增长12%。前述中泰证券分析认为，8、9月面临良性库存的情况下，不再有较大的去库存压力。