平安重回香港开业绩会 高管称不动产风险敞口可控

21世纪经济报道记者 曹媛 深圳报道

8月30日，在中国平安召开的2023年中期业绩发布会上，中国平安高管对“股价表现、寿险改革、投资动向、不动产风险敞口”等市场热点一一进行回应。

值得一提的是，这也是自深港恢复通关后，平安集团重新恢复在香港举办业绩发布会，中国平安董事长马明哲也出席了这次香港的业绩发布会。

2023年上半年，平安实现归属于母公司股东的营运利润819.57亿元。其中，除银行和产险业务同比有所增长（分别增长14.9%、7.4%），寿险及健康险业务、资产管理业务、科技业务等同比都有所下降。

对此，首席运营官付欣回应称，“受到前几年新业务价值放缓影响，寿险和健康险同比略微下降，但是随着我们前瞻指标新业务价值拐点到来，后续营运利润有望恢复增长。”

但成绩单中也不乏亮色。上半年平安新业务价值大幅增长，寿险改革成效逐渐显现。2023年上半年新业务价值259.60亿元，同比大幅增长45.0%（同口径）。其中代理人渠道同比增长43.0%，银保渠道同比增长174.7%。

此外，平安高管也对城投债及不动产风险敞口、中期分红情况、方正集团重组进度等备受市场关切问题进行了回应。

新业务价值同比增45%，寿险改革成效如何？

作为保险公司最核心的数据之一，新业务价值都是市场最为关注的指标。通过新业务价值增速可以判断一家寿险企业的成长性，在寿险转型大背景下，新业务价值增长趋势成为最受关注的话题之一。

新业务价值大增是平安上半年成绩单的一抹亮色。平安2023年上半年寿险及健康险业务实现新业务价值259.60亿元，同比增长45.0%。

对于新业务价值涨幅明显，平安集团联席首席执行官陈心颖分析称，主要有两个影响因素：一是宏观因素，包括疫情后的需求恢复以及预定利率从3.5%到3%的转变。

二是寿险改革成效显现。陈心颖介绍道，公司个险代理人渠道追求的是高质量，而不是简单地追求数量。虽然今年上半年代理人数量有一些下滑，但是人均产能提高94%，每个代理人月均收入超过1万元。“除代理人渠道，还有新银保渠道与平安银行独家代理模式，社区网格渠道，这些都是平安独有的。”

那么，各个渠道对新业务价值贡献如何？首席运营官付欣介绍称，“得益于三年半的坚持深化寿险改革，以及客户需求向好，代理人渠道及银保渠道新业务价值增长十分强劲，寿险和健康险新业务价值可比口径同比上涨45%。”

除了代理人渠道增长43%以外，银保渠道新业务价值28.25亿元，同比增长174.7%“银保渠道的新业务价值率达到19.7%，远高于市场银保渠道率的平均水平，这个前景十分值得期待。”付欣强调。

但寿险改革过程中，今年上半年平安寿险及健康险业务归母营运利润同比下降3%，原因何在？

对此，首席运营官付欣解释称，2023年上半年寿险税前营运利润同比增长1.9%，受到所得税和子公司并表影响，归母营运利润同比下降3%。“营运利润变化其实有一些滞后性，我们可以看到前瞻业务指标，新业务价值已经同比增长45%。2023年保险合同服务边际近8175亿，这部分存量规模大，业务质量好，这是未来利润释放稳定坚实的基础。”她强调。

城投债及不动产备受关注，“敞口可控、风险可控”

“敞口可控、风险可控”——这是平安集团首席投资官邓斌在中期业绩发布会当天，对平安风险敞口的概括评述。

目前，城投债及不动产风险敞口是外界对平安关注的问题之一。邓斌在回应外界疑问时，概括强调上述八个字，他认为“最坏的时候过去了”，

综合来看，这种判断主要来源于以下几个方面：

首先，在平安的不动产资产配置结构上。付欣介绍称，平安保险投资组合当中不动产占比4.5%，较2023年初下降0.2个百分点，在所有不动产投资当中，物权类资产接近76%，这类资产主要是可贡献稳定收入，包括商业办公、物流地产、产业园、长租公寓收租物业，符合国家政策导向型收租物业，“这类资产总体是非常优质的，能够贡献稳定的租金收入抵御通胀，实现保值增值，对我们保险资金非常有意义。”

邓斌也提醒道，“这类资产在会计处理上是成本记账法，成本记账不能体现它的价值上升，而且它还有每年的摊销。所以有较多市场价值隐藏在这块不动产里，但在财务上现在还没有见到，除非把它卖掉才能释放，实际上这是我们藏的‘粮食’，隐含储蓄的价值。”

其次，在风险管理上。邓斌介绍称，平安建立了先进的内部信用评估管理机制、信评体系、信评团队、信评系统。“我们有非常完善的风险管控、集中度管控的系统和流程，早发现、早预警。我们现在来讲，敞口非常有限了，应该说风险敞口非常可控。”

此外，邓斌对市场的信心还来源于政策风向。他认为“最坏的时候过去了”，是因为看到了政策风向，中国市场是政策驱动型的，不论是一线城市的“认房不认贷”，还有降低各种融资成本等组合型政策出台。但市场对政策的反应需要一个渐进式的过程，市场反应有滞后。

据介绍，未来，平安会加大配置有良好现金流回报的不动产。“实际上从前年开始，我们就在压降不动产成本，而且我们的不动产现在专注在有收租效益的优质资产，特别是像租赁住宅这样有长期租金收益的资产，我们认为它会带来经济效应。”邓斌表示。

除不动产投资外，平安高管也介绍了平安的整体投资策略。在保险资金配置中，权益类配置在国内主要是A股，“从A股市场表现来看，我们对后面A股市场表现保持乐观的态度和看法。”邓斌表示。

投资标的方面，平安表示会选择契合国家发展方向，契合高质量发展需求，契合实体经济需求的投资标的，配置会更加专注于有良好现金流的、符合中国特色估值体系的股票配置标的。

截至2023年6月30日，平安保险资金投资组合规模近4.62万亿元，较年初增长6.5%。2023年上半年，保险资金投资组合年化综合投资收益率4.1%，同比上升0.7个百分点。

营运利润负增长，为何中期分红提高？

此前，平安宣布将分红与营运利润挂钩，彼时在市场上属于较为独特的做法。但在上半年营运利润同比下降的情况下，中国平安为何选择提高中期分红水平？

2023年上半年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润819.57亿元，同比下降5%；年化营运ROE达18.2%。同时，平安拟向股东派发中期股息每股现金0.93元，同比增长1.1%，持续提高现金分红。

回应市场关切，中国平安首席财务官张智淳表示，营运利润负增长是受到一些长期业务逐步摊销的影响，但是平安的新业务价值已经开始向上，业务可期。在这种情况下，虽然营运利润受到短期会计准则的影响略有负增长，但是平安调高了分红水平，说明管理层对整个经营的长期信心。

他强调，“平安的分红政策是稳定的，我们是持续以营运利润为核心的分红政策，稳定和可持续的分红政策和理念是一贯不变的。平安深知分红对股东的重要性，特别关注对股东的回报，连续11年都在提升分红的绝对水平。”

谈及此次新会计准则切换对平安的影响，张智淳认为，新会计准则只是一个计量方式，它并不改变平安所有业务的实质结果和利润，从长期来看，不会影响平安的价值贡献，相应也不会影响平安的长期分红结果。

“从短期来看，我们把2022年的净利润营运利润都做了回溯，可以看到平安的营运利润在回溯后是微增了3%，整体变化不大，对平安以营运利润为核心的分红政策也没有大的影响。”他说道。

分板块加快处置，方正集团重组进度如何？

平安还在中期业绩发布会上，透露了方正集团重组的最新进展。

中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林介绍称，“目前整个资产交割的进程非常顺利，重整的基本原则是根据不同的板块，按照充分融入，深度赋能和加快处置来进行。”

具体来看，“医疗板块是平安参与重整方正集团的核心原因”谢永林强调，医疗板块充分融入集团，支撑集团医疗健康战略落地，一方面，通过整合资源、组建医疗板块的专业经营团队，提升医疗板块的经营效率，1~7月，北大国际医院营收增长20%，推动新方正的医疗资源与集团的保险专业能力、医疗科技能力紧密结合。目前，寿险团队已经结合新方正集团医疗资源，打造医疗、护理、康养、康复等尖刀服务，这些产品和服务已经在北京地区上市试点。

金融板块方面。谢永林表示，平安深度赋能修复价值，发挥平安在金融领域专业能力，从产品、服务到人才、管理、IT全面赋能。以方正证券为例，平安对方正证券赋能后，2022年方正证券的利润增长速度在全证券市场排名第一，包括ROE的提升速度、资产负债表的修复、融资成本的下降都非常显著，且方正证券的产品销售在行业排名创历史新高。

对于信息产业板块。“这里面有不少优质资产，比如芯片，能够产生比较好的收益，我们就积极利用资本市场的力量，一方面帮助这些公司做强做大，另外一边处置一边寻找产业投资人。”

此外，“大家比较关心的不动产板块，处置的结果好于我们的预期。”谢永林说道，“其他板块平安则在加速处置，目前整体进度比较顺畅。”