景顺董事总经理、亚太区固定收益投资总监黄嘉诚：下半年中国投资环境会进一步改善

“我们认为中国短期前景依然向好，下半年经济有望加速，货币政策将会保持比较宽松的状态。”景顺董事总经理、亚太区固定收益投资总监黄嘉诚在“2023资产管理年会”的大类资产主题论坛上表示。

黄嘉诚。资料图

总体而言，黄嘉诚认为，每一种大类资产在中长期都有投资机会。股票方面，近几年价值股的估值有一定程度回调，也跟随全球制造业活动逐步触底而改善，预计投资者将重拾对价值股的信心。新兴市场的股票估值相对也比较有吸引力，预计中长期可能会有较高的回报。

对于中国股票，黄嘉诚认为估值仍然处于历史低位。中国经济发展势头已经重回正轨，“恢复和扩大消费20条措施”等政策也将对中国经济进一步加速复苏提供额外的动力。

“随着货币政策和财政政策的双向发力，我们预计，下半年投资环境将会进一步改善。地缘政治方面的任何好消息，也会积极改善国际投资者对中国股票的信心。”

美元利率方面，黄嘉诚的观点是，当前利率水平在中长期是非常好的入场时机。通胀下行也给美债收益率走低提供动力，不过由于收益率目前倒挂幅度较大，且短期内美联储预计不会降息，所以短期内可能陷入窄幅的波动行情。此外，外部因素可能会对美债收益率造成上行压力。

“新兴市场债券在今年也有不俗表现。”黄嘉诚指出，人民币债券与全球其他大类产品价格关联性比较低，从长期价值与风险分享的角度来看，也为国际投资者提供了一些难以取代的价值。“我们认为，人民币债券的价值在长期来看是毋庸置疑的，在未来的应用也是非常广的。在中国债券市场投资的规模和数量将会进一步增加，中国债券市场的规模、潜力巨大，政府也在不断推进金融市场开放。我们会看到，这些因素都会成为境外机构投资中国市场的动力。”

此外，黄嘉诚认为ETF规模会继续攀升。目前股票ETF已日渐成熟，而债券ETF，尤其是亚洲和中国相关的债券ETF仍然有较大的成长空间，对于整个市场的发展和走向也有重大影响，建议投资人更加关注相关的机会。

黄嘉诚强调，在当前机会与风险并存的环境下，国际投研平台可以通过构建全面的投资能力，来结合市场新热点以及全球投资者不断变化的需求，提供多元化产品策略，以应对地缘风险和气候变化带来的对安全、可持续发展等投资需求的关注。中国在可持续发展方面的市场机会不可忽视，近期亚洲和中国ESG基金投资领域的资金流动趋势表明，市场对这一资产类别的需求非常强劲。