黄金发展期渐行渐近：多位财富大咖“共话”投顾产业高质量发展征途

2023年8月12日，由南方财经全媒体集团指导、《21世纪经济报道》主办、浦发银行和浦银理财联合主办、上海市虹口区人民政府特别支持、上海资产管理协会特别协办、21世纪资管研究院和粤港澳大湾区（广东）财经数据中心承办的“2023资产管理年会”在上海虹口隆重举办。

在投顾分论坛圆桌论坛期间，众多与会嘉宾围绕投顾行业如何实现高质量发展各抒己见。

“过去数年，由于市场波动较大，投顾规模发展速度相对比较慢，但我觉得这不是一件坏事。因为投顾机构本身就是要培养一种在市场波动情况下依然可以帮助可以赚钱的能力，并且这个过程是无法被跳过的，短期市场的困难给了投顾机构一个很好的打磨自己投顾解决方案的机会。”盈米基金副总裁兼且慢业务负责人林杰才指出。

林杰才还假设了另外一个“平行宇宙”，即投顾业务一开闸就遇到一轮波澜壮阔的牛市行情，并迅速做大到几千亿，然后在迎来调整之后套住一大批客户，这样反而会造成对投顾机构的信任度降低，不利于整个行业健康可持续发展。

中信证券资管FOF业务负责人魏星表示，中国经济转型发展的一个重要特征，是从重资产行业向科技成长等轻资产行业转变，就全球发展经验而言，支持高质量转型发展需要资本市场助力融资模式从间接融资往直接融资转变，以及债权融资向股权融资转变。目前国内资管行业规模达到逾130万亿元，但股票投资在资管行业的规模相对有限。公募基金规模突破27万亿，在股票投研方面有一定优势，但股票投资规模也只有6-7万亿元，未来发展空间是非常巨大的。所以资管行业要跟上经济转型发展的需要，需要资产配置结构也随之出现变化。

魏星认为，由于股票市场的高波动性，短期回报不确定，同时个人投资者投资基金交易相对频繁且不理性，影响了投资收益。这也不利于给资本市场形成长期稳定的资金来源。于是出现了一个热门语句——“基金赚钱基民不赚钱”。要解决这个挑战，最好的办法就是通过以基金组合的方式进行投资，通过基金投顾或FOF组合等模式，提升客户体验。

浦银安盛基金FOF业务部总监陈曙亮指出，理想的投顾业务，要能向客户解释清楚所配置的基金投资策略和收益风险特征，当基金实际收益出现偏差时，向客户解释这背后的原因。但目前，部分投顾机构尚未完全做到这些。

“此外，目前有些投顾业务更多体现在促销式决策，比如将多个基金放在一起配置或许持有体验更好。但事实上，我自己做FOF投资时，包括底层资产研究时，感觉不少投资者还没有达到资产配置的需求，因为他连单个产品到底投向如何，收益风险特征如何，都还没有了解清晰。”陈曙亮直言，“投顾机构首先要介绍清楚产品的投资风险特征，它其实扮演了一个引导员的角色，即站在客户立场帮助他们选择基金产品搭建投资组合，力争让客户实现预期收益并控制风险损失。”

陈曙亮指出，这与FOF的投资逻辑是完全不一样，FOF更像是先选择不同风险收益特征的投资品种并搭建成一个投资组合，再由客户选择；而投顾先要为客户设计好投资组合，再选择合适的投资品种装进去，且要告知客户每个投资品种的收益风险特征，为何将它装进投资组合的原因。

广发基金互联网金融部总经理兼投顾业务负责人刘仁江坦言，自投顾业务试点以来，中国资本市场正发生着巨大的变化。在经历了从2019-2021年的市场上升周期，再到2021年以来的震荡回调周期，投资者对于基金投资的认知有了更深入的认知，也对基金投顾有了更加全面客观的了解。

“作为一个新生事物，随着政策完善，行业信任理解度增强，以及投资者投资行为的转变，整个基金投顾行业正找到自身发展方向，令基金投顾从新生儿培育阶段蜕变成少年成长时期。”他认为。

刘仁江还指出，就基金投顾发展成效而言，过去三年多时间的发展状况也相当不错。投顾试点以来，客户数持续增长，业务模式也在不断创新迭代；就业务影响力而言，越来越多投资者通过基金投顾了解到资产配置的价值；就投资者持有体验而言，投顾客户的盈利状况、复购率、留存率较非投顾客户更优。

“但基金投顾仍是一个新生事物，我们不应预设太多的规模目标，而是坚持两点发展原则，一是建立稳定且科学的发展节奏，根据市场和客户的反馈不断迭代优化。二是在政策指导下，建立一个保驾护航的业务机制。”他强调说。

中欧财富总经理郑焰表示，若回顾美国投顾市场的发展历程，也会发现一个有趣现象：随着美国资本市场波动加大，投资难度的加大，也进一步促进了买方投顾市占率的提升。

“作为投顾机构，我们希望解决或优化客户基金投资过程中的问题，提升他的获得感，实现财务目标，最终过上更好的生活，实现更大的财务自由度。”他直言。当每年个人的生息资产所创造的收益率，等于或大于当年个人支出，理论上就实现了财务自由。围绕这个目标，有几个变量值得关注：一是赚钱，本金扩大；二是努力提高投资收益率；三是花钱也适度节俭。

“给客户提供投资顾问建议的前提是了解你的客户，比如他的收入，他的风险承受能力，他的人生规划，他对美好生活的期望诉求，其次是站在他的立场思考，为他构建适合他的投资解决方案，这是投资顾问在财富管理市场需扮演的最关键角色。”郑焰透露。此外，投顾服务是个性化的，但投资管理却需要标准化与集中化，否则投顾品质很难得到保证。