年内第二次降准来了 公布后沪指涨多于跌

本报讯 　年内第二次降准来了，时隔半年后，央行再度下调金融机构加权平均存款准备金率0.25个百分点至7.4%。分析人士预计，此次降准将释放超过5000亿元的中长期流动性。从历史数据来看，2019年以来的10次降准措施公布后，次日沪指上涨的次数多于下跌的次数，后五日沪指上涨的概率高达80%。

二次降准将释放5000亿元中长期流动性

据央行网站，为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于今日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

这是今年以来央行第二次降准。2023年3月，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）至7.6%。

分析人士预计此次降准将释放超过5000亿元的中长期流动性，总量适度，既能缓解短期流动性需求，又可在未来一段时期持续补充信贷增长、现金投放、第三方支付机构备付金补缴等中长期流动性需求，体现了央行精准适度为银行补血，精心呵护市场流动性的积极信号。

央行降准有利于进一步释放流动性，对股市及楼市、汇率都会有不同程度的影响。在债市方面，受益于央行中长期“便宜”资金投放占比的提升，资金价格或将回落，并将带动短债利率下行。对于长端利率，降准“宽货币”属性更强，有利于长端利率的下行。

对于汇市而言，降准有助于改善市场对经济复苏预期，加上其他指标回暖，对人民币汇率接下来的走势可能更为有利。对于楼市而言，降准有助于进一步促进银行加大房地产等领域的支持力度，对于后续房地产平稳健康发展有积极意义。

历史数据看降准对A股影响

对资本市场而言，2019年以来的10次降准措施公布后，次日沪指有6次录得上涨，4次录得下跌，上涨的次数多于下跌的次数。后五日沪指的表现则有8次录得上涨，2次录得下跌，上涨的概率远远大于下跌的概率。

而从2020年疫情以来经历的8次降准来看，股市、债市表现总体较好。在消息发布后首日，股市多有走强。其中，上证综指有6次上涨，银行、地产以及钢铁等周期股板块受益明显。特别是2020年4月降准后打开了A股的上涨空间，形成了一轮“小牛市”，上证综指从2900多点一路上涨至最高点位的3900点，市场整体涨幅超过30%。国债收益率窄幅波动，债市保持平稳。新增资金对国内债券市场的交易量也有明显拉动，活跃市场交投。

市场人士称，此前8次降准中，离岸市场汇率有5次上涨、1次基本持平。其中，2021年7月9日宣布降准后，当日离岸市场人民币兑美元收盘价上涨121个基点，激活了市场信心，配合进出口高速增长态势，开启了一轮人民币升值行情。2023年3月20日宣布降准后，离岸市场人民币兑美元收盘价也上涨了125个基点。

高盛：中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会

高盛最新观点认为，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会。近日，高盛研究部股票策略团队发表研究报告预测，受到五个因素的推动，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会，逐步趋向此前预测的MSCI中国指数67点位（潜在回报率10%）。

高盛认为与此前相对局部的宽松政策不同，近期出台了一系列配合紧密的组合政策。虽然推出“重磅刺激”的概率不大，但现已公布的政策组合应有助于增长企稳，降低系统性风险。同时，八月数据已表现出增长企稳迹象，库存周期变化、政策刺激的滞后效应以及全球制造业周期触底反弹，是高盛经济学家对2023年下半年的增长预测高于市场预期的几个关键因素。

此外，高盛的数据显示，市场技术面也在向好。在2008年、2014年、2020年三轮由房地产主导的宽松时期，市场回升了10%-20%。此外，季节性因素似乎也有利于股市表现，过去十年第四季度平均回报率为4%，而一至三季度平均回报率仅为-1%。

高盛指出，低估值同样是重要的参考因素。数据显示，MSCI中国指数和沪深300指数目前的动态市盈率分别为10倍和11倍，较五年均值分别低18%和11%，与发达市场和除中国以外的新兴市场相比，分别低40%和30%，均处于历史区间低位。