水电公募REITs首次亮相！嘉实中国电建清洁能源REIT获受理｜REITs金融实务

21世纪经济报道记者 黎雨辰 北京报道

国内首单水电公募REITs“花落”嘉实基金与中国电建。

9月25日证监会官网显示，嘉实中国电建清洁能源封闭式基础设施证券投资基金（下称“嘉实中国电建清洁能源REIT”）已获受理。

底层资产总装机量超13万千瓦

公开资料显示，嘉实中国电建清洁能源REIT管理人为嘉实基金，该项目原始权益人中国电力建设集团有限公司（以下简称“中国电建”）旗下电力投资领域的骨干企业，目前已投产水电装机规模317.6万千瓦，年发电能力超过150亿千瓦时。

在底层资产方面，嘉实中国电建清洁能源REIT则以位于四川省甘孜藏族自治州九龙县五一桥水电站（1-5号机组）项目作为底层资产，总装机容量约13.7 万千瓦。据了解，该项目具备高壁垒、高稳定性，且稀缺性强，自投产后稳定安全运行超过13年，市场化电量占比较高，同时市场化电价处于历史低位。

值得一提的是，嘉实中国电建清洁能源REIT如成功上市，或将成为我国国内首单水电公募REITs。

第三方券商研报显示，水电公司由于现金流稳定充裕，资本开支小，常年保持50%以上高分红率。而从投资机会来看，水电站作为电力行业的明星资产类型，运营成本较低，收益稳定，同时兼具节能环保特性，A股市场的水电行业上市公司也因其成长性和高分红被投资者广泛关注。

据了解，中国电建范围内共持有境内水电资产装机规模约500万千瓦，估值预计超过400亿元，可扩募空间巨大，持续成长能力突出，逐步形成可持续、可复制的基础设施资产建设、运营、上市的良性循环。此次申报的、以中国电建旗下水电站为底层资产的清洁能源REIT，旨在搭建与打造专注于水电类的资产上市平台。

盘活优质水电站基础设施

当前，我国在市公募REITs已近30个，其底层资产类别多样，涵盖生态环保、能源基础设施、交通基础设施、保障性租赁住房、园区基础设施、仓储物流等。

此次嘉实中国电建清洁能源REIT获得受理，也预示着我国公募REITs底层资产将进一步扩容至优质的水电站基础设施，我国公募REITs盘活存量基础设施资产，服务实体产业与国家战略的能力也将得到更充分的发挥。

水电行业是资本密集型公用事业，资金壁垒要求极高。以水电站为底层资产的清洁能源REITs的受理，可盘活优质的水电站基础设施存量资产，加快水电站投资资金周转，为新投基础设施项目提供资金来源，形成良性循环，在为地方经济发展注入发展动能同时，与市场共享水电站运营带来的稳定收益，促进基础设施投融资市场化及规范化健康发展。

业内人士分析认为，水电站公募REITs的亮相，有望降低项目方对资金的依赖程度，加速清洁能源产业布局，推动水电能源相关企业增加在技术研发和创新方面的投入，提高清洁能源技术的效率和可靠性，促进其市场化和产业化进程，实现经济和环保的双重收益。

同时，水电公募REITs的亮相，也有望为整个能源基础设施行业在“双碳”战略背景下的投融资效能转型升级，提供具有重大创新意义和示范效应的综合解决方案。

在碳达峰、碳中和大背景下，以及我国“十四五”可再生能源发展规划对水电开发的支持下，预计未来水电市场容量将进一步扩大。根据国家能源局发布的“十四五现代能源体系规划”，预计2025年我国常规水电装机容量达到 3.8 亿千瓦左右。