天风·短片 | 量化择时周报：节后效应或将重演，关注近期超跌板块

综合宏观、技术面、日历效应来看，市场当前处于极端底部区域，尽管技术指标显示市场仍处不利格局，但短期风险偏好有望抬升，叠加高胜率的日历效应，市场有望迎来较为有力的反弹。

节后效应或将重演，关注近期超跌板块

9月24日周报认为：“尽管技术指标显示市场仍处不利格局，但短期风险真空叠加成交出清，在放量滞涨信号出现前，市场有望延续反弹。”全周来看，指数维持窄幅震荡，wind全A下跌0.37%，市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000上涨0.94%，中盘股中证500微跌0.14%，沪深300下跌1.32%，上证50下跌1.72%;上周中信一级行业中，医药和机械表现领涨，医药上涨2.52%；非银金融和房地产表现最差，非银金融下跌3.11%。上周成交活跃度上，机械板块资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离变化不大，最新数据显示20日线收于4776点，120日线收于4939点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由之前的-3.33%变化至-3.3%，绝对距离大于3%，市场继续处于下行趋势格局。

市场进入下行趋势格局，核心的右侧观测指标为市场赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为-2%；赚钱效应一旦转正意味着将结束当前的下行趋势格局。但短期而言，宏观方面，下周最为重要的数据当属美国的通胀数据和国内的金融数据，从预期数据来看，均朝利好方向变化，有利于风险偏好的抬升；技术面上，两周前的极度缩量信号出现后，市场开启了震荡上行的走势，目前尚未出现放量滞涨信号，显示反弹动能有望持续。日历效应上，过去11年，以沪深300指数为例，节后一周9年上涨2年下跌，平均上涨1.41%。综合来看，市场当前处于极端底部区域，尽管技术指标显示市场仍处不利格局，但短期风险偏好有望抬升，叠加高胜率的日历效应，市场有望迎来较为有力的反弹。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入10月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，9月首推的医药建议继续持有，但需要注意的是过去三周的强势表现或有回调风险；此外TWOBETA模型推荐的周期上游在9月获得了3.26%的收益，10月信号仍继续推荐。主题方面，假期最为重要的是华为汽车和数据要素相关新闻成为焦点，短期有望驱动相关板块回暖。在市场反弹的预期下，前期超跌的板块有望更易获得青睐；多维度综合来看短期重点配置新能源车和化工板块。

从估值指标来看，wind全A指数PE低于30分位点，属于偏低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。

择时体系信号显示，均线距离-3.3%，距离绝对值大于3%，市场处于下行趋势格局；核心的右侧观测指标为市场赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为-2%；赚钱效应一旦转正意味着将结束当前的下行趋势格局。综合宏观、技术面、日历效应来看，市场当前处于极端底部区域，尽管技术指标显示市场仍处不利格局，但短期风险偏好有望抬升，叠加高胜率的日历效应，市场有望迎来较为有力的反弹。我们的行业配置模型显示，进入10月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，9月首推的医药建议继续持有，但需要注意的是过去三周的强势表现或有短期回调风险；此外TWOBETA模型推荐的周期上游在9月获得了3.26%的收益，10月信号仍继续推荐。主题方面，假期最为重要的是华为汽车和数据要素相关新闻成为焦点，短期有望驱动相关板块回暖。在市场反弹的预期下，前期超跌的板块有望更易获得青睐；多维度综合来看短期重点配置新能源车和化工板块。

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。