9月信贷结构持续优化，央行表态货币政策还有充足空间和储备

21世纪经济报道记者边万莉 北京报道 10月13日，央行发布2023年前三季度金融统计数据报告和社会融资规模数据报告。央行同日召开2023年三季度金融统计数据有关情况新闻发布会，并回答了21世纪经济报道等媒体记者的提问。

数据显示，9月广义货币(M2)同比增长10.3%，狭义货币(M1)同比增长2.1%，继续延续上月回落趋势。其中，M2、M1增速分别创下2022年2月、2022年4月以来新低。值得一提的是，9月社会融资规模同比增长9%，与上月增速持平。前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。

央行货币政策司司长邹澜表示，9月新增贷款较7月、8月增长势头明显回升，广义货币供应量余额增速维持10%左右的较高水平；企业贷款加权平均利率持续处于历史低位，新增房地产开发贷款、个人住房贷款回升明显，小微贷款、制造业中长期贷款增长继续快于全部贷款。下阶段，人民银行将进一步实施好稳健的货币政策，密切观察前期政策效果，加快推动政策生效。货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备，将继续做好逆周期调节，为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境。

M1、M2增速继续回落

9月末，广义货币(M2)余额289.67万亿元，同比增长10.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.84万亿元，同比增长2.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和4.3个百分点；流通中货币(M0)余额10.93万亿元，同比增长10.7%。前三季度净投放现金4623亿元。

总体上，9月M1、M2增速延续了回落的趋势。从M1、M2的结构看，M1由M0+企业活期存款构成，M2是由M1+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其它存款）构成。具体看，2023年以来，M2增速从3月开始逐月下降，到9月已是七连降。数据显示，M2增速在2023年1-9月分别是12.6%、12.9%、12.7%、12.4%、11.6%、11.3%、10.7%、10.6%、10.3%。9月M1同比增长2.1%，增速依然延续了上月的下降态势，到9月已经五连降。

对于M2增速延续稳步下降态势的原因，中国银行研究院研究员梁斯认为，这主要有两方面原因：一是税期影响。缴税导致企业存款减少，财政存款增加。9月企业存款同比少增5639亿元，而财政存款同比多增了2673亿元。二是9月份新增贷款同比出现少增，银行货币创造能力下降导致存款同步出现少增。

数据显示，前三季度人民币存款增加22.48万亿元，同比少增2737亿元。其中，住户存款增加14.42万亿元，非金融企业存款增加4.52万亿元，财政性存款增加6738亿元，非银行业金融机构存款增加958亿元。9月份，人民币存款增加2.24万亿元，同比少增3895亿元。

“9月M2同比回落，但9月M2同比增速略高于名义GDP增速，显示国内货币环境继续保持适度宽松。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向21世纪经济报道记者表示，9月居民存款同比多增，企业存款同比少增，政府存款上升。居民存款增加可能与居民提前还贷明显减少，抵消居民消费支出增加有关；企业存款同比少增，可能与企业现金流下降，企业贷款需求偏弱有关。政府存款上升（同比多增）与地方政府专项债发行加快有关。

中国民生银行首席经济学家温彬分析认为，可以看出，在经济回稳向好、政策组合拳效果不断显现、金融支持稳固有力下，金融数据总体不错。9月信贷投放维持较高景气度，居民端改善明显、企业端力度不减，信贷结构持续优化，社融维持高位，宽信用进程加速。政策筑底和经济蓄力，将驱动后续信用稳定扩张和信贷结构优化，四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳，进一步稳固经济回升的动能。

前三季度人民币贷款同比多增1.58万亿元

数据显示，前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。其中，9月份，人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元。

就信贷结构特点，央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示，一是金融机构加强对实体经济薄弱环节的支持力度，住户经营贷款增加较多。前三季度，住户经营贷款新增2.97万亿元，同比多增6584亿元，是住户贷款同比多增的主要动力，有效支持了个体工商户和小微企业主的生产经营活动。二是居民消费需求回升，推动短期消费贷款增加。前三季度，住户部门短期消费贷款新增4600亿元，同比多增3493亿元。

分部门看，前三季度住户贷款增加3.85万亿元，其中，短期贷款增加1.75万亿元，中长期贷款增加2.1万亿元；企（事）业单位贷款增加15.68万亿元，其中，短期贷款增加3.99万亿元，中长期贷款增加11.88万亿元，票据融资减少3355亿元；非银行业金融机构贷款减少47亿元。

梁斯分析，“从居民部门看，短、中长期贷款分别多增6600亿元、少增2200亿元。但8、9月居民短期贷款同比连续出现多增，9月居民中长期贷款同比多增2014亿元，且增幅为4月份以来最高。短期贷款同比多增说明居民消费意愿增强，中长期贷款同比多增意味着居民购房意愿有所转暖。从企业部门看，企（事）业单位新增贷款15.68万亿元，同比多增1.2万亿元。值得关注的是，9月份企业短期、中长期贷款同比均出现少增，这意味着企业对未来经济预期仍处于持续修复阶段。”

初步统计，9月末社会融资规模存量为372.5万亿元，同比增长9%，与上月增速持平；9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。2023年前三季度社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。

从2023年前三季度社融增量的细分项来看，人民币贷款、信托贷款、银行承兑汇票、政府债是社融的主要拉动项。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加19.52万亿元，同比多增1.55万亿元；信托贷款增加639亿元，同比多增5453亿元；未贴现的银行承兑汇票增加2417亿元，同比多增3309亿元；政府债券净融资5.96万亿元，同比多462亿元。

温彬表示，政府债供给放量和表内信贷复苏仍为新增社融主力。结构上，9月仍为年内政府债供给高峰时段，国债供给显著放量，专项债发行也进入冲刺阶段，当月政府债券净融资同比明显多增。同时，9月资金面收紧，资金和债券市场利率出现一定幅度上行，部分企业取消或延后信用类债券发行，转至表内渠道融资，“债贷跷跷板”效应下，表内人民币贷款维持在2.54万亿元的高位，企业债融资环比缩减2036亿元，但同比仍多增317亿元。

阮健弘表示，“下阶段，人民银行将继续坚持稳中求进的工作总基调，稳健的货币政策精准有力，增强信贷总量的稳定性和可持续性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义GDP增速相匹配，推动国民经济持续恢复向好。预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。”