社论丨增发万亿国债有利于发挥基建“稳增长”作用

日前，十四届全国人大常委会第六次会议批准国务院在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。

此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。由此，今年全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。

今年以来，我国多地遭遇了暴雨、洪涝、台风等灾害，部分地区受灾严重、损失较大，地方灾后恢复重建任务比较重。近些年我国各类极端灾害天气频发，应对气候变化的紧迫性上升，对防灾减灾救灾能力提出了更高要求。短期内支持灾后恢复重建，并加强抵御自然灾害的长期能力建设是一项重要工作。因此，新增国债用于具有针对性和战略性的投资。据悉，9月各地就提出和筛选了一批重点项目，为国债发行使用和尽快落地打下了坚实的基础。

由于疫情等原因，今年地方政府财政收入受到较大影响，楼市交易低迷和地产投资下滑，令一些地方财政压力加大，个别城市地方债务风险增加，影响了一些地方政府扩大财政支出的能力。我国在稳定经济的增量政策方面迫切需要财政投资基建加杠杆的空间，从而提振市场预期。

此次增发万亿国债以及调整预算，中央政府主动打破3%赤字率束缚，在经济下行压力仍然存在的背景下，利用我国较大的中央财政空间，向市场传递了将采取更加积极的财政政策稳增长的信息。由于此次增发国债全部通过转移支付方式安排给地方，将由中央财政还本付息，相当于增加了地方政府财力，减轻地方债务压力，有助于通过投资带动国内需求，促进地方经济增长。

增发万亿国债是拿出真金白银扩大内需的举措，而且是用于传统固定资产投资等方面，因此，具有直接拉动效应，再加上乘数效应，作用就更大。这种确定性的扩张政策，将有助于改善市场预期，提升信心。

今年前三季度，消费在经济增长中发挥了主导性作用，三季度尤其是9月份的数据显示，消费持续增长和出口降幅收窄对GDP增长起到了重要作用，但是，基础设施投资同比增速较前8个月回落0.2个百分点，房地产开发投资下降9.1%，降幅比1-8月扩大0.3个百分点。四季度地产和基建投资的运行情况，会直接关系到稳增长。

今年四季度增发万亿国债并尽快落实，意味着基建将发挥“稳增长”作用，不仅能够继续夯实三季度以来经济稳定回升的基础，而且考虑到资金使用安排跨越今明两年，能够有助于保持此次额外的基建投资增长的连续性，从而为未来经济持续增长打下基础。考虑到美国利率可能在高位维持相当长一个时期，对我国资产价格形成一定压力，只有我国经济保持坚实的增长，才能提振资本市场信心和预期，稳定和促进楼市恢复增长，并有利于扩大消费。

与此同时，当前各地正在陆续发行超万亿规模的特殊再融资债券，此时再新增万亿国债，大规模的债券集中供给可能会造成一定程度的流动性紧缩效应，并推升市场利率。因此，针对这种情况，货币政策应该进行合理适度的配合，避免流动性问题影响市场部门。