集采放量、新品推广加速 微电生理三季度净利润大增 325%

21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

2023 年以来，微电生理（688351.SH）延续了上市以来的高增长趋势。

继 2022 年年报扭亏后，10 月 26 日晚间，微电生理又交出了一份颇令市场满意的 2023 年三季报。

2023 年 1-9 月，微电生理实现营业收入2.36 亿元，同比增长23.0%，实现归母净利润0.12 亿元，同比增长325%。

其中第三季度收入为0.94 亿元，同比增长34.2%，归母净利润为936 万元。

报告发布次日，10 月 27 日，微电生理股价大涨，截至午间收盘，股价上涨了8.74%。

对于三季度业绩高增长的原因，微电生理并没有在三季报中披露，但结合其2023 年半年报来看，今年上半年，受益于集中采购陆续落地执行，手术量快速提升，公司产品市场渗透率持续提升。今年第二季度，公司营业收入为8999.00万元，同比增长35.83%，归母净利润为1148.15万元。

公开资料显示，2023年4月，电生理集采供货，微电生理作为产品较全的国产电生理领军企业，在27省联盟电生理集采中，单件产品基本全线中标，其产品涵盖了冷冻环形诊断导管、星形磁电定位标测导管（即高密度标测导管，2022年10月获批）、冷盐水灌注射频消融导管等，尤其高密度标测导管，为唯一单件中标厂商。

同时，微电生理2022年12月获批的压力感知导管，作为首款国产获批压力导管，从2023年2月临床推广至今，产品也放量明显。据公司官方公众号数据显示，至8月末，公司压力导管在国内完成400例手术，至9月中旬，完成500例手术。

今年8月，微电生理球囊型冷冻消融导管及冷冻消融设备也顺利在国内获得注册证，是国产首个获批用于房颤治疗的国产冷冻消融产品，实现了公司“射频+冷冻”两大主流消融能量产品的协同布局。

浙商证券医药团队认为，在集采大背景下，持续的研发创新才是长期收入增长的核心驱动，能够满足临床多样化需求的完善产品线是产品推广的前提，公司产品逐步完善，有望拉动公司收入长期维持较高增长。

不过，在收入端快速增长的同时，21 世纪经济报道记者注意到，公司毛利率为65.55%，同比下降5.03个百分点。同时，从扣非净利润状态来看，微电生理仍处于亏损状态，今年 1-9 月，公司扣非净利润为-1745.32 万元，其中第三季度扣非净利润为-508.83 万元。

据公司解释，主要原因在于“主要系今年下半年电生理省际联盟集中带量采购实施后，公司产 品降价导致毛利率下降”。

早前，微电生理董秘朱郁在接受 21 世纪经济报道记者采访时坦言：“集采会导致产品在价格上产生降幅，这是需要公司去权衡的，但相较于其他赛道的医疗器械产品，心脏电生理产品的降幅还是比较温和的。降价压力确实是当下极现实的问题，我们也会从产线升级、产品设备的升级层面进行考虑，降低公司的成本。但还是更希望通过销量的上升、毛利率的上涨，提升产品的市场份额，实现降本增效。”