查理·芒格最新发声：我愿意在投资组合中加入中国敞口

本刊编辑部整理

10月29日伯克希尔·哈撒韦副主席、99岁高龄的查理·芒格（Charlie Munger）在接受播客Acquired专访时，畅谈对中国投资、比亚迪、量化投资、日本投资等市场热议的话题。

他表示，中国经济在未来20年的前景比几乎任何其他大型经济体都要好，且中国资产非常便宜，“我愿意在投资组合中加入中国敞口”。此外，他自称为王传福的“铁杆粉丝”，并表示王传福比马斯克更擅长制造东西。

对于市场关注的伯克希尔投资日本市场的话题，他坦言，在日本当前利率环境下投资那些拥有巨大现金流的公司，“就像上帝打开了一个箱子，然后把钱塞进去。”芒格调侃说,“这钱来的太容易了”。

我愿意在投资组合中加入中国敞口

我对中国的立场是：第一，中国经济在未来20年的前景比几乎任何其他大型经济体都要好；第二，中国的领先企业比任何地方的其他领先企业都要强大和优秀，而且价格更便宜。

所以很自然的，我愿意在投资组合中承担一些中国的敞口。至于敞口是多少，这不是一个科学问题，但我不介意比例。

我是王传福的“铁杆粉丝”

他比马斯克更擅长制造东西

我从没见过（王传福）这样的人。他无所不能。他是一个天生的工程师，也是一个优秀生产型管理者。

他可以把他看到的零件做出来，他们已经解决了电动汽车在发动机、加速、刹车方面的所有问题。王传福比马斯克更擅长实际制造东西。

比亚迪很幸运，处在电动汽车行业的前沿。它的发展速度比大多数人看到的汽车行业发展还要快。

我可能是他（王传福）的铁杆粉丝，但是当它（比亚迪）在赛道上跌跌撞撞的时候，我肯定会戴着我的安全帽，因为我会感觉到紧张。

量化交易是一种短期的赌博

交易量越多隐藏的杠杆风险越大

量化交易是通过算法把所有的数据都从过去转移过来，再算出来未来两个交易日的收盘价格是多少。

这是一种短期的赌博。

也许他们只是给电脑编程，让电脑来进行自动买入卖出的操作，并年复一年地获得回报。但这会让杠杆变得越来越高，结果是利润率越来越小，交易量越来越多，这给了他们巨大的杠杆风险。

只有这样，他们才能获得高的回报，才能有这么大的影响力。

但我不会这么做的。如果你已经很富有了，这样的杠杆会让你发疯的。

把最好的赌注押在好的运动员身上

当你持有某只股票5年或者更多的时候，你可能会了解得更深刻。当你觉得自己有优势的时候，你应该下大赌注。大多数商学院都不教这个，但你得把最好的赌注押在好的运动员身上。

是不是买保险，这取决于你的性格。保险对于某种性格的人来说是理想的选择，并且在保险中致富需要非常有耐心。

任何人都要花费很久的时间才能得到保险公司的资金，很难赚到钱。

好市多的商品是最低价

但吸引的客户却都是“有钱人”

好市多（Cosco）确实比美国其他任何百货公司的商品卖得都便宜，而且是在高效率的大商店里。

Cosco做了很多工作，他们所有的停车位都是9～10英尺宽，有很多停车位，还会执行奖励积分，会员资格等等。更重要的是，Cosco没有提前在供应商身上投资。他们让供应商等待，直到他们已拿到消费者的钱，然后再支付给供应商。他们世界各地有900个仓库，里面装满了高质量的商品。

我发现好市多有一点很吸引人，那就是虽然它的商品是最低的价格，它的顾客却会倾向于富人，有钱人在努力省钱。他们不仅是最富有的顾客，他们也是聪明、挑剔的顾客。

喜诗糖果每年10%的提价令人非常满意

我们很幸运，以2000万美元买下了喜诗糖果公司（Sea\'s Candy），这是我们的第一次收购。

我们很快就发现，公司可以每年把商品价格提高10% ，但是没有人在乎这一提升。公司没有增加任何成本和投入，只是让利润增加了。

如今提价策略已经开展40多年了，这是一个非常令人满意的过程。它甚至没有增加任何新的资本。

世界上有很多伟大的公司，它们与真正激烈的竞争完全隔绝，已经运营了很长时间了，它们做的很好，有良好的声誉和高价值等等。

伯克希尔对日本公司的投资

就像上帝打开了钱箱子让你去捡钱

日本的10年期利率是0.5%。

伯克希尔买入的这些贸易公司都是根深蒂固的老牌公司，他们有很多廉价的铜矿、橡胶矿等。

可以理解为，提前10年借到钱，然后用这些钱买入有5%股息的股票。

这是一个巨大的现金流，就像是上帝打开了一个箱子，然后把钱倾注进去。这钱来得太容易了。

即使是蹩脚的公司

只要公司足够便宜，我也愿意尝试阶段介入

我是本·格雷厄姆的追随者，如果公司真的很便宜，即使它是一个蹩脚的公司，我也愿意考虑买下它一段时间。我偶尔会这么做，而且有一两次我成功了。

大自然用来变得聪明的系统，对于那些正在失败的人来说是不愉快的。但这是自然法则。

在过去的100年里，人类将这些价值，从劳动力转移到了资本，现在资本都在竞相获得一些非常小的机会。财富的奇特之处就在于只有富有的人才能得到它。

如果公司业务有问题且持续无法解决

我们会卖掉它们

对于风险投资来说如果能找到合理的模式，就是一个非常合法的业务。

但是风险资本不是企业的朋友，他们只关心自己有没有赚钱钱，但对于伯克希尔·哈撒韦来讲，不会试图以最高的价格抛售这些公司。

只不过，如果公司业务有问题，且一直无法解决，我们会卖掉它们。

但如果是一家还算不错的生意，我们就不会卖掉。这让我们享有“坚持做对我们有帮助的事情”的声誉。

当你老了的时候，你想要一个好名声，而不是一个坏人。

优势“互补”

让我和沃伦在一起“搭档”半个世纪了

我和沃伦在一起（搭档）半个世纪了。

很多长时间运作良好的伙伴关系之所以会发生，是因为一个人擅长一件事，另一个人更擅长另一件事。而且每个人都喜欢他正在做的事情。

我们年轻的时候经常在一起，因为那时候没有那么多事情要做。现在我们有更多的事情要做。

你得和每个人都相处融洽。你要帮助他们渡过难关，他们也会帮助你等等。

美国一半的婚姻都很美满。拥有一个好配偶的最好方式就是配得上一个好配偶。

只要双方都这么想，那就是成功的秘诀。

（文章仅代表嘉宾个人观点，不代表本刊立场。文中所涉个股仅做举例，不做买卖推荐。）