10月M2增速10.3%，信贷投放总体保持平稳

21世纪经济报道记者 边万莉 北京报道 

11月13日，央行发布10月金融统计数据和社会融资规模数据报告。数据显示，广义货币（M2）同比增长10.3%，增速与上月末持平，低于上年同期1.5个百分点；狭义货币（M1）同比增长1.9%，增速延续下降趋势。10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元，此外，社融同比增速为9.3%，较上月有所增长。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，从金融数据可以看出，在季节性效应、经济修复波折等因素影响下，10月信贷投放环比回落，但总体保持平稳，信贷结构有待进一步优化；财政加大发力下，社融持续改善，支撑仍强。往后看，积极的财政政策有望带动总需求和经济恢复动能逐步增强，稳健的货币政策也会通过降准等多种方式予以协同配合，共同稳固宽信用进程。

M1同比增速继续下降

10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。狭义货币（M1）余额67.47万亿元,同比增长1.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。流通中货币（M0）余额10.86万亿元,同比增长10.2%。当月净回笼现金688亿元。

从M1、M2的结构看，M1由M0+企业活期存款构成，M2是由M1+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其它存款）构成。2023年以来，M2增速从3月开始逐月下降，到9月已是七连降。数据显示，M2增速在2023年1月-9月分别是12.6%、12.9%、12.7%、12.4%、11.6%、11.3%、10.7%、10.6%、10.3%。

值得关注的是，10月M1同比增速延续了此前的回落趋势，M2同比增速与上月持平，M1和M2剪刀差扩大至8.4个百分点，为年内最高。在中国银行研究院研究员梁斯看来，M2增速持稳主要有两方面原因：一是税期影响。10月份为缴税大月，叠加政府债券集中发行，导致居民和企业存款减少，财政存款多增。10月新增财政存款1.37万亿元，同比多2300亿元。二是在中秋、国庆假期带动下，居民外出旅游消费需求明显增加，国内旅游热情高涨，居民存款同比多减了1266亿元。

数据显示，前十个月人民币存款增加23.13万亿元，同比多增5575亿元。10月份人民币存款增加6446亿元，同比多增8312亿元。其中，住户存款减少6369亿元，非金融企业存款减少8652亿元，财政性存款增加1.37万亿元，非银行业金融机构存款增加5068亿元。

初步统计，2023年10月末社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增长9.3%，增速较上月的9%有所增长。其中，7月、8月、9月社融存量增速分别是8.9%、9.0%、9.0%。10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元；2023年前十个月社会融资规模增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元。

分析10月社融增量的各项发现，人民币贷款、信托贷款、政府债券共同构成了社融的支撑项。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4837亿元，同比多增232亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加152亿元，同比多增876亿元；信托贷款增加393亿元，同比多增454亿元；政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，10月信贷、社融数据好于市场预期，强于季节动律，信贷结构优化，反映我国内需延续良好复苏态势。但从居民信贷看，目前国内居民消费和楼市修复节奏比较温和。我国经济恢复仍需要宏观政策支持，宏观政策效果有望持续释放及兼顾内外均衡，短期全面降息迫切性不高。综合考虑年底资金面扰动因素较多，加强跨周期调节、加强实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持方面看，央行年底前后出台降准、结构性工具可能性仍在。

10月人民币贷款同比多增1058亿元

数据显示，前十个月人民币贷款增加20.49万亿元，同比多增1.68万亿元。10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。温彬表示，10月人民币贷款总量保持平稳。在季初信贷“小月”、实体有效融资需求尚待恢复、前期大规模信贷投放形成一定透支等多因素影响下，10月信贷投放环比明显回落，但在企业贷款、票据和非银等支撑下，单月信贷投放保持在同期相对高位。分部门看，对公中长期贷款仍有支撑，零售领域需求仍待修复，票据和非银贷款占比加大。

住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元。周茂华表示，“居民中长期新增贷款连续两个月同比多增，一定程度反映居民对楼市销售端在企稳回暖，居民对楼市预期在逐步改善；预计随着国内经济保持修复态势，稳楼市政策效果会进一步显现，房地产修复趋势乐观。”

企（事）业单位贷款增加5163亿元，其中，短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元；非银行业金融机构贷款增加2088亿元。梁斯分析，企业中长期贷款少增了795亿元，而票据融资多增了1271亿元，说明存在“以票充贷”现象，而企业中长期信贷继续少增意味着企业对未来经济预期处于持续修复阶段。

周茂华预计，从趋势看，实体经济信贷需求将稳步增强，尤其是居民端仍有较大上行空间（低利率环境、经济修复带动就业和收入持续改善，促销费政策效果仍有进一步释放），相比正常年份，居民信贷占比偏低，接下来，国内消费和楼市修复，将带动居民信贷需求复苏。同时，需求改善，政策支持，企业信贷需求有望保持平稳增长。

近期中央金融工作会议指出“始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节”，下阶段要“保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升”。温彬预计，年内信用扩张仍可保持偏暖状态，且月度间信贷更加平滑，波动性降低。