国研中心金融所陈道富：创投机构有必要坚守ESG的风口

21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道

12月1日下午，21世纪创投研究院“寻找ESG投资最佳实践”闭门研讨会在北京召开。本次活动由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道、21世纪创投研究院主办，中国私募股权ESG倡议（CID）提供战略合作。

会上，国务院发展研究中心金融研究所副所长、研究员陈道富分享了对股权投资市场发展现状的观察，以及对ESG投资风口的思考。

股权投资市场呈现三点特征

陈道富表示，在当前环境下，股权投资尤其是创业投资被中央和国务院高度重视、高度期待，希望能够发挥更大的作用。

近期召开的中央金融工作会议指出，“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构”。

“股权融资被看作建设资本市场枢纽功能的重要支撑，而在活跃资本市场的讨论中，大家也在关注股权市场的发展。”他说。

并且近年来，各地政府引导基金、政府投资基金发展如火如荼。可以看出，不论是中央还是地方，都对股权投资尤其是创业投资给予更高的重视和期待。

陈道富还指出，股权投资市场有三个特征十分值得关注。一是中基协数据显示，存续私募股权和创业投资基金管理数量、管理资产规模都出现了一定程度的萎缩。不仅仅是美元基金，国内的基金也出现了萎缩，这是大家必须面对的现状。

与此同时，股权投资市场的第二个特征是，市场的资金来源、基金的管理人都越来越具有国有色彩。“这次中央金融工作会强调要‘发展多元化股权融资’，我相信这种‘多元’不仅仅是国有色彩发挥唯一的作用，而是希望在国有的基础上，能够有更多市场化资金甚至是国际化资金，参与到股权融资市场。”他说。

第三，过去，股权投资市场比较活跃，现在越来越多项目到了退出期，一些问题开始陆续暴露。问题暴露的同时也让人发现，股权投资市场在市场管理、秩序维护上还存在很多漏洞。

“所以总体来说，股权投资行业是被寄予厚望的行业，但目前行业自身又处在相对困难的阶段，需要各家创投机构去发挥聪明才智，探索新模式、新路径。”陈道富说。

在ESG风口中能够看到投资机会，也能够守住风险底线

即便行业当前面临一些困难，陈道富认为，对投资机构来说有必要坚守ESG的风口。

近期的这场中央金融工作会议提到，“把马克思主义金融理论同当代中国具体实际相结合、同中华优秀传统文化相结合”。并且把传统文化具体化，“要在金融系统大力弘扬中华优秀传统文化，坚持诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规”。陈道富认为，从某种意义上来说，这也是对ESG的重视。

同时，随着碳达峰碳中和目标的提出，在环保和环境方面会有一些非常具体明确的要求，这必然会转化成各种投资和支持政策，这也是跟ESG主题非常契合的。

另外，中央金融工作会特别强调金融机构的法人治理。其实不仅仅是在金融机构，在国有企业和社会层面都在强调法人治理。大家希望通过强化公司治理来有效地实现合作制衡，特别是管住一些利益冲突和风险隐患。

“所以ESG里面的‘G’就显得非常重要，它既是对投资安全的保障，又是实现团队各种设想的关键，最终又跟社会责任、环境友好关联在一块。它成为了既保证投资收益又确保能获得收益的关键点。”陈道富说。

在整个社会更加重视信义义务和责任金融的环境下，很多的GP和LP对责任金融的要求会进一步提升和明确。因此对从LP、GP和具体项目管理来说，必然会提高对责任金融的重视，这会在具体实践过程中逐步呈现出来。

“因此虽然现在行业发展相对困难，我们仍然有必要坚守ESG的风口。在ESG的风口里，既能够看到机会，也能够守住风险底线。”陈道富说。