新能源·新金融「深调研」①｜“一条链上”金融需求各异，深圳全产业链金融供需格局如何

编者按：

今年2月，人民银行深圳市分行等五部门印发《深圳金融支持新能源汽车产业链高质量发展的意见》。深圳金融机构持续加大对原材料、充电基础设施等产业链上下游企业支持力度。

在全国新能源汽车产业的版图中，深圳已成为名副其实的新能源汽车产业重镇。2023年前10月，深圳新能源汽车产量增长117.7%  据统计，深圳年产值千亿企业1家，百亿以上企业5家，10亿以上企业超过20家，新能源汽车产业“一超多强”的企业格局初步形成。

汽车行业是强金融驱动的行业。一辆新能源汽车从开始研发到批量销售，才算是一个完整的周期，这期间需要源源不断的资金注入。相较于其他发力新能源汽车产业的城市，深圳的最大优势在于紧密的“产融结合”。截至10月末，深圳市制造业中长期贷款余额同比增长41.5%，其中汽车制造业中长期贷款余额同比增长103.2%。

围绕新能源汽车出海、供应链金融、消费金融等主题，南方财经全媒体、21世纪经济报道开展新能源汽车金融调研，历时两个多月，采访多家深圳银行业新能源汽车业务相关负责人。试图探讨在汽车金融变革时代，新能源汽车产业金融目前面临的痛点、难点及各机构可借鉴的经验、做法。

南方财经全媒体记者 曹媛 深圳报道 

“我们的订单很零散、金额也不大，个别的订单只有4千元，向银行申请融资不太容易。”深圳一家生产汽车磨具的小微企业这两年发展地很快，成为了某新能源汽车龙头企业的供应商，但因为资产规模小、缺乏有效抵质押物，融资渠道、融资成本一直都是企业发展的难题。

产业链的另一端，新能源汽车龙头企业备受金融机构“追捧”。尽管都处于新能源汽车这一风口行业，链上企业的各自融资境遇却大不相同。

“从精度上来看，我国金融支持新能源汽车产业链发展仍有待提升。”中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥告诉南方财经全媒体记者。

今年2月，人民银行深圳市分行等五部门印发《深圳金融支持新能源汽车产业链高质量发展的意见》（简称《意见》）。深圳提出，将进一步优化面向新能源汽车全产业链全生命周期的金融服务，到2025年逐步形成“零部件原材料—整车生产—终端应用”全产业链金融布局。力争经过5年的时间，间接融资、直接融资、跨境金融、保险保障等多元化金融服务体系与产业链上下游企业的需求更加匹配，资金链与产业链深度融合，金融支持产业融合集群发展能力明显提升。

南方财经全媒体记者在调研中发现，深圳新能源汽车产业链上的不同类型企业融资需求并不相同。例如，整车企业融资需求聚焦于做大做强；动力电池企业融资集中在前期投资和技术研发投入；电机电控企业融资需求集中在技术升级、技术研发等领域。

此外，从企业成长周期来看，不同发展阶段企业融资痛点及需求也不同。总体来看，头部企业融资易但资金需求小，而腰部及以下企业资金需求大但有一定难度的问题。

它的背后，是新能源汽车产业链的金融需求逻辑有所变化。相对应的，银行业金融机构的金融供给随之调整。

“现在新能源汽车产业的融资需求有一个较大的变化，2019年前是核心企业本身的融资驱动，包括项目投资、项目融资、并购贷款等资金需求特别大。当汽车销售强劲增长后，企业的经营性现金流更为充裕，其融资需求主要是向其上下游产业链转移。”中国工商银行深圳市分行相关负责人表示。“而作为银行，肯定也会根据核心企业需求的变化，去把服务重点转向它的上下游。”

南方财经全媒体记者在调研中发现，各类金融机构在满足上述不同类型、不同发展阶段的企业融资需求时已无法通过单独一类金融工具“单打独斗”，只有综合金融服务才能满足新能源汽车全产业链、全生命周期的融资需求。

“一条链上”企业融资需求区别较大

据统计，深圳的新能源汽车占全球产量1/8。全市集聚了2.4万家新能源和数字能源企业，在新能源整车、核心三电、电池材料以及充电桩等领域处于全球领先地位。深圳提出，到2025年，全市新能源汽车年产量超200万辆，年出口量超60万辆，全球汽车“含深量”显著提升，汽车产业工业产值达到万亿级规模。

从细分领域看，新能源汽车产业链上的核心价值环节包括整车制造企业及以“电池、电机、电控”为代表的核心零部件企业。

金融机构根据新能源汽车企业的类型差异，为其产业链的关键环节精准提供金融支持。

中国工商银行深圳市分行相关负责人告诉南方财经全媒体记者，在新能源汽车产业链中，链上企业依托核心企业信用，银行等金融机构更愿意给予资金支持。目前新能源汽车企业的融资发展需求主要聚焦于进一步做强做大，但也面临同业竞争激烈，融资成本过低的情况。

对于新能源汽车整车企业，王遥认为，需要金融机构为该类企业的上下游企业提供完整的供应链金融服务，放宽绿色债券、绿色信贷等的交易渠道，提高行业发行率。例如，在以比亚迪为链主的新能源汽车产业链下游，通过“兴车融”线上平台，兴业银行已累计为800余家经销商提供超560亿融资。

目前，以比亚迪为首的车企是新能源汽车整车企业代表之一。2023年11月24日，比亚迪第600万辆新能源汽车下线，从“第500万辆”到“第600万辆”仅用时3个多月。

而在动力电池企业方面。动力电池为由正极材料、负极材料、隔膜、电解液和精密结构件等组成。王遥表示，对于动力电池企业，则可重点通过专项贷款或专项资金以对其关键零部件、高端制造装备、回收利用等关键研发领域提供资金支持。

相较于新能源整车企业，动力电池企业，电机电控企业位于产业链中游，其利润更容易受到市场外部变动因素影响。

对于动力电池企业，其具有前期研发投入大，产品持续迭代、产品标准、安全性能等方面要求更高，因此其难点集中在固定资产及前期建设工程总投资较大，以及中后期需要持续投入技术研发成本以应对市场上的产能过剩与技术迭代挑战。

例如，星源材质是锂电池隔膜行业的头部企业。该公司财务负责人表示，“由于我们锂电池行业较多使用票据结算，人民银行对于票据贴现有政策工具支持。仅今年上半年，某银行就为我们办理优惠利率票据贴现业务合计7977万元。”

电机电控企业倾向于自主研发，因此同样需要投入大量人力资本与专项资金，此外，随着国内新能源汽车电机研发进程的加快和成熟产品的推出，以及外资企业参与国内竞争的力度不断加强，未来电机电动企业的市场竞争势必不断加剧，将对企业拓展新业务、创造新利润点制造难度。

因此，王瑶认为，对于电机电控企业，其聚焦智能电机电控系统的自主研发，金融机构可通过科创贷款、股权融资等方式助力新能源汽车电机电控系统技术水平向高端化、智能化转型升级。

全产业链金融差异化供给

深圳提出，进一步优化面向新能源汽车全产业链全生命周期的金融服务，到2025年逐步形成“零部件原材料—整车生产—终端应用”全产业链金融布局。

南方财经全媒体记者在调研中发现，新能源产业链上各类型企业在不同发展阶段上融资需求不同，仍然出现了头部企业融资易但资金需求小，而腰部及以下企业融资难的问题。

目前，银行信贷等间接融资是目前新能源汽车产业链企业采用较多的融资模式，但新能源汽车企业在初创期往往面临生产要素不充足，还款能力与信用支撑不充沛等问题，银行信贷难以匹配。

因此，PE、VC等社会直接融资资本以及地方产业基金有助于培育该类产业集群及潜力企业发展。“对于市场上这类经营规模不大、创立年限不长的企业，相较成熟企业更适用“贷款+外部直投”等有针对性的组合融资方式。”某私募股权投资管理公司人士告诉记者。

而随着新能源汽车企业步入成长期，将逐步形成较为清晰的成长路径及盈利能力，此时适合介入以银行为代表的间接融资提升企业发展速度。

例如，中国进出口银行深圳分行相关业务处室负责人告诉记者，处于成长期的新能源汽车企业，对自身经营的流动资金贷款需求、贸易融资需求以及扩大再生产的固定资产贷款需求较大。

随着企业发展壮大，其资金、技术得到一定积累，其日常短期资金需求将会向长期资金需求转换，其对于增加技术领先性的研发、技改融资需求将会上升。

此后，当企业发展到相当规模后，其自身资金需求将会降低，但其对于供应链的安全稳定性重视程度将提高，此时如何培育供应链体系的需求将会出现。

“我们对于产业链龙头企业，包括材料龙头和整车龙头企业，均利用上下游贸易背景，采用订单融资平台保理、平台再保理等模式支持其供应链稳定。”中国进出口银行深圳分行相关业务处室负责人表示。

当企业发展到龙头企业后，其对扩大市场销售、提高市场竞争力的需求将成为融资关键，其融资需求将会从生产端向消费端不断演化。例如，上述负责人分析称，某头部龙头新能源企业，其自身的融资需求不断降低但通过融资拉动其产品销售的融资需求不断加大，我们的融资对象也不断向其下游买方、经销售、消费端同业演化，指定用于拉动该企业的销售，促进消费升级。

产业整体发展需要“投融协同”

南方财经全媒体记者了解到，全产业链金融布局的另一个表现，是整合各类金融业务，为新能源汽车产业链上下游企业打造“投融协同”的综合金融服务。

《意见》提出，争经过5年的时间，间接融资、直接融资、跨境金融、保险保障等多元化金融服务体系与产业链上下游企业的需求更加匹配，资金链与产业链深度融合，金融支持产业融合集群发展能力明显提升。

“金融同业合作一直是金融领域主要活动之一。”中国进出口银行深圳分行相关业务处室负责人告诉记者，如证券机构和银行机构的投贷联动，再如银行之间的联合授信或银团贷款，又如与中信保等保险机构的银保合作等都是市场上非常成熟的协同形式。

具体从产业链来看，王遥表示，在新能源汽车产业链上游，“贷款+外部直投”“保险+知识产权质押”等方式有助于原料端企业根据技术、产能的研发特征与发展情况匹配恰当的资金获取渠道与比例，把控风险控制与研究成果转化的深度与效率。

在新能源汽车产业链中游，“贷款+保险”的模式有助于保障生产端企业的生产安全性、现金流动性和收益稳定性。

而在新能源汽车产业链下游，“境内贷款+跨境融资+出口信用保险”有助于新能源汽车产业链在终端应用领域最大程度地开拓境内外市场，同时将市场供需及贸易汇率等不稳定因素造成的风险损失降到最低。

据人民银行深圳分行数据，截至2023年6月末，深圳新能源汽车产业贷款余额同比增长64.8%，高于各项贷款增速56.2个百分点；汽车制造业中长期贷款同比增长67.2%，高于各项贷款增速58.6个百分点，比上年同期高41.2个百分点。

深圳人行相关部门负责人表示，《深圳金融支持新能源汽车产业链高质量发展的意见》发布以来，受到社会各界的广泛关注。深圳聚焦新能源汽车稳产业链供应链和“出海”的需求，指导银行积极创新服务模式。辖内银行成立“新能源汽车专班”，实现“全国业务一地办”，提升跨地区供应链金融服务效率。各金融机构发挥各自优势，优化跨境金融服务。此外，深圳人行还联合产业主管部门梳理深圳市新能源汽车产业链重点企业名单84家，指导辖内银行主动开展对接，累计向名单内企业发放贷款671.1亿元。

业内人士认为，从总体上来看，近年来我国多层次的金融融资渠道正在快速建立，多元化的金融供给从广度上满足了新能源产业链的全生命周期融资需求。

而在全产业链金融的建设过程中，金融支持新能源汽车产业链的服务精度也正在继续深入。

（记者林典驰对本文亦有贡献）