杨德龙：全面解读中央经济工作会议 迎接2024年投资机遇与挑战

杨德龙 博士

中国证券业协会首席经济学家委员会委员

央视财经频道特约评论员

前海开源基金首席经济学家

12月11日-12日，中央经济工作会议在北京举行。会议全面总结了2023年的经济工作，深刻分析了当前经济形势，系统部署了2024年的经济工作。当前我国经济回升向好，高质量发展扎实推进，现代化产业体系建设取得重要进展，科技创新实现新的突破。当前改革开放向纵深推进，安全发展基础巩固夯实，民生保障有力有效，同时我国经济发展也面临一些不利条件，但是总体来看，有利条件强于不利条件，我国经济长期向好的基本趋势没有改变，要增强信心和底气，下一步要采取切实措施，改善这些不利条件，向有利条件转换。

当前进一步推进经济回升向好需要克服的困难和挑战依然较多，包括有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多；国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，这些都影响经济复苏的力度。从近期召开的中央政治局会议到刚刚召开的中央经济工作会议都对2024年的经济工作进行了全面的部署，总体的基调是全力拼经济。2024年宏观政策方面坚持稳中求进，以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。在财政政策方面要更加积极，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。会议强调要增强宏观政策取向一致性，明年经济工作的重点任务包括多个方面，主要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作，主要方面包括以科技创新引领现代化产业体系建设，着力扩大国内需求，深化重点领域改革，扩大高水平对外开放，持续有效防范化解重点领域风险等多个方面。这些方面都是当前我国经济存在的问题，所以中央经济工作会议具体部署了当前的工作重点，有利于提振投资者的信心。具体来看，在现代化产业体系建设方面，要以科技创新推动产业创新，完善新型举国体制，实施制造业重点产业链高质量发展行动，要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展，打造生物制造，商业航天，低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，鼓励发展创业投资，股权投资。

当前我国国内需求不足，CPI已经连续多月出现负增长。在提振国内需求方面，要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环，推动消费从疫后恢复转向持续扩大；培育壮大新型消费，稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大众消费。提振消费关键是要增加居民收入，会议强调，要增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。重点支持关键核心技术攻关，新型基础设施，节能减排降碳，培育发展新动能。完善投融资机制，实施政府和社会资本合作新机制。在重点领域要进行改革，谋划进一步全面深化改革的重大举措，不断完善落实两个毫不动摇的体制机制，充分激发各类经营主体的内生动力和创新活力。深化实施国有企业改革，深化提升行动，增强核心功能，提高核心竞争力，促进民营企业发展壮大。在市场准入等方面落实一批举措，促进中小企业专精特新的发展。

在对外开放方面要加快培育外贸新动能，巩固外贸外资基本盘。2023年我国在国际环境不佳的情况之下实现了外贸的平稳增长，2024年仍然面临欧美经济增速下滑，对于我国出口产品的需求下降的问题，要通过提高出口产品的附加值，加大对优势产业，如新能源汽车、手机等电子产品出口占比，提高出口产品的利润率和技术水平。

对于投资者担心的两大风险领域，房地产、地方债，要统筹化解房地产、地方债、中小金融机构的风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线，积极稳妥化解房地产风险，一视同仁，满足不同所有制房地产企业的合理融资需求；加快推进保障房建设，“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等三大工程，完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。楼市是当前表现比较低迷的领域，通过进一步放松对房地产市场的调控政策，特别是一线城市，如果能及时放开限购，限贷可以释放一大批需求，从而稳住楼市。稳楼市对于稳经济意义重大，因为房地产属于国民经济的支柱产业，房地产稳，很多行业就会稳定发展。对于地方债风险，2024年中央可能会采取更强有力的措施，防止地方债风险外溢，来稳定房地产市场的表现和地方债的表现。这两大风险领域得到有效的化解，无疑是提振投资者信心的重要方面。在化解中小金融机构风险方面也会采取有力的措施，防止出现风险扩大的情况。

2024年我国经济复苏的预期在增强，中央经济工作会议对2024年的经济工作和政策进行了具体的部署，有利于稳定市场信心。当前我国资本市场处于历史底部区域附近位置，很多优质的股票已经逐步跌出了价值。从中长期来看，通过逢低布局一些优质龙头股或者是优质龙头基金来抓住2024年优质公司估值回升的机会是比较好的投资策略。在市场底部保持信心和耐心非常重要，通过从中长期的角度把握一些被错杀的机会，是取得超额收益的关键。当前无论是A股还是港股，估值上已经跌到了历史底部区域附近，很多行业的估值也跌到了历史底部区域附近。

2024年美联储加息进程已经结束，逐步进入到降息周期，美元指数出现高位回落，美债收益率出现下行，这对人民币汇率是比较好的回升机会。2024年人民币兑美元的汇率可能重回六字头，这无疑会加大国际资本对人民币资产的配置比重，包括A股、港股、中概股以及中国债券等都可能会有一定的机会。前海开源战略顾问王宏远先生认为，当前无论是A股、港股还是中概股以及中国债券、人民币汇率都是被严重低估的，2024年将会有比较大的估值回升的机会。从去年9月份开始前海开源基金累计自购旗下基金接近5.8亿元，用真金白银表明了在3000点附近，坚定看好中国的优质资产，通过逢低布局好资产，耐心等待下一轮行情的到来，做价值投资只会输时间，不会输钱。2024年我国资本市场既有机遇又有挑战，建议大家要保持信心和耐心，在2024年打一个漂亮的翻身仗。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络）

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