国信证券副总裁成飞： 从转型到跨越，券商资管拥抱资管大时代

21世纪经济报道记者李域   广州报道

12月6日，由南方财经全媒体集团主办、21世纪经济报道承办的以“复苏与新循环——产业新生代·资本新逻辑”为主题的南方财经国际论坛2023年会在广州举办。

在下午的中国证券业年会分论坛上，国信证券副总裁成飞做了主题为《从转型到跨越，券商资管如何拥抱资管大时代》的主题演讲。

成飞表示，券商资管的公募业务在逐年的递增，而且发展的非常快，到目前为止券商资管的公募管理规模已经超过万亿，是券商资管的最大亮点。

看他看来，中国的资产管理市场足够大，容得下各种不同类型的资管机构。对于公募赛道竞争激烈，成飞认为券商资管要做好自己，深耕绝对收益、固定收益、ABS及REITs、产品创新等优势领域；同时做到三点坚持，包括过硬的投研实力、坚定不移的战略以及“不折腾”的文化；最终实现策略、牌照、品牌“三大跨越”。

公募业务是券商资管的最大亮点

近年来，券商资管行业经历了显著的变化。传统私募业务正逐渐萎缩，而券商资管的公募业务却呈现逐年递增之势，发展迅速。成飞认为，过去几年，券商资管公募业务已经成为最大亮点。 

2022年5月出台的《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》，标志着申请机构实现公募化的“一参一控一牌”制度正式落地，特别是“一牌”的制度红利刺激券商纷纷申请设立资管子公司去申请公募基金管理牌照。根据中国证券监督管理委员会数据统计，当前已有29家券商成立或正准备成立子公司，国信证券也是其中之一。

今年11月10日，国信证券收到中国证监会批复，核准公司设立国信证券资产管理有限公司（以下简称“国信资管”），并预计在未来6个月内成立资管子公司。这也是今年以来，继长城资管、华安资管、国联资管后获准设立的第4家券商资管子公司。此外，还有多家券商仍在排队申请设立资管子公司中。

券商抢滩公募牌照的动作也在加快。目前，已经有14家券商及券商资管子公司拥有公募牌照，还有4家正在排队申请中。

公募赛道竞争激烈 券商资管如何做好自己 

不过，当下赛道竞争激烈，券商资管的入局挑战重重，如何在各类资管机构的“同台竞技”中，走出一条特色化、差异化的发展之路，是券商资管面临的一大难题。

数据显示，目前持牌的公募基金机构已超过140家，再加上银行理财子公司和保险资管公司等，整体市场接近200家参与者。

从海外的资产管理机构经验来看，它们往往不局限于某一特定类型（如券商资管或公募基金），而是根据自身特点和优势，形成独特的标签。例如桥水Bridgewater Associates，众所周知是最大的全天候对冲基金之一，品浩PIMCO是全球最大固收策略投资公司之一，资本集团Capital Group，一家接近一百年历史的老店，是以主动管理权益为主的资产管理机构。成飞提到，在海外，它们并非因为是银行系、券商系，或者公募基金、私募基金而为人熟知，反而更多因为做出各自不同的特色而广受认可。 

“资产管理机构的发展不只局限于某一条路径，也不都是通过公募这一条路径走出来的，关键是找到自己发展的目标，找到自己的特色，找到自己擅长的地方”，成飞表示，国内资管机构亦需寻找适合自身的发展路径。对于券商资管机构来说，应坚持自身特色，把绝对收益、固定收益、ABS及REITs、产品创新等方面的优势发挥出来，券商资管要做最好的自己。

成飞认为，过硬的投研实力、坚定不移的战略以及“不折腾”的文化是券商资管机构长远发展的关键。其一，券商资管还需要大力夯实投研能力的建设；其二，券商资管要尽快找到自己明确的标签和特色，并坚定不移地贯彻执行；最后，券商资管不要频繁切换方向，不要一个方向还没做好就换个方向从头开始，要建设负责任的、长期的文化，“我相信，做到这三点，再加上时间，一家资管机构一定能做好自己”。

券商资管未来发展的“三大跨越”

着眼未来，成飞认为券商资管机构将面临“三大跨越”。

首先是策略跨越，资产管理机构是输出投研能力的服务型中介，投研是核心，券商资管要不断巩固自己的优势领域，然后逐步实现从固收、到固收+、到权益，从单策略为主到多策略并举的跨越；其次是牌照跨越，牌照是舞台，短期内从私募向公募，未来希望更进一步从短期零售资金到长期年金、社保资金，为客户提供更多服务，这可能需要至少5-8年的时间；最后也是每家资产管理机构都要走向的，就是品牌跨越，品牌会为投研插上翅膀，当一家资产管理机构真正做到为客户负责，为客户提供好的体验，客户最终也会从为产品付费到为品牌付费，因为信任一家资产管理机构而购买它的产品。

“中国资产管理市场足够大，容得下足够多不同类型的资管机构”，成飞展望，未来，资产管理机构应着眼于长期并采取差异化策略，打造自己的标签，以让客户满意为最终目标，为客户提供优质服务。客户满意才是最好的投资，国信证券希望能在中国资产管理市场中贡献自己的力量。

国信证券于2002年获批从事资产管理业务资格，是国内第一批规范化开展资产管理的机构。近年来，作为国信证券旗下的核心业务板块之一，国信证券资管业务增速强劲。2023年国信证券三季报显示，国信资管实现收入同比上升51.56%，行业地位持续提升。国信证券在做好固收、权益等传统优势策略基础上，根据客户需求推出了衍生品等相关策略的产品，成为资管业务新的增长点。同时，重点资管产品规模持续提升，业务质量和创收能力显著增强。