稳增长基调明确，中央经济工作会议传递出哪些重要信号？

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议深刻分析当前经济形势，系统部署了2024年经济工作，为中国经济高质量发展定调领航。

结合会议通稿对当前经济形势以及政策表述，明年政策稳增长基调较为明确。在跨周期调控框架之下，政策力度仍需边走边看，明年政策间的协调合力、政策效率提升是其中较大的看点。

会议认为当前国内经济存在“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点”等问题，其中“产能过剩”是2016年政治局会议以来首次提及。会议指出要“加大宏观调控力度”，延续了日前政治局会议“稳中求进、以进促稳、先立后破”的表述并指出要“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，整体表述积极。

在政策指导框架上，会议更加强调“宏观政策取向一致性”，强调各类政策的协调配合，在政策实施上强化协同联动、放大组合效应，在政策储备上打好提前量、留出冗余度，在政策效果评价上注重有效性、增强获得感。从顶层设计到微观执行，政策效率预计有所提升。

会议在逆周期调节的基础上，强调跨周期调节，显示跨周期调控框架依然是主导的政策框架。其中财政政策是明年发力主力，货币政策以配合财政政策为主。

具体来看，财政政策将更加注重资金利用效率的提升，在投向上更加偏重科技创新和制造业发展。目前市场预期明年的财政组合为赤字率3%，特别国债1万亿以及专项债4万亿。货币政策的表述则回归“灵活适度”，同时强调“精准性”。其中会议指出“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，以往均是与名义增长相匹配，此次将“价格水平预期目标”单列，央行调控目标是否往“稳物价”侧重值得关注。

明年的重要任务中，高质量发展是重心，会议通稿通篇强调高质量发展的重要性，而科技创新则成为明年的首要任务，其中点名了数字经济、人工智能、生物制造、商业航天、低空经济、量子、生命科学、数智技术、绿色技术等赛道。同时，会议指出在扩大内需上要形成消费和投资相互促进的良性循环，在改革上谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革。

在房地产领域，会议自2018年以来首次未提“房住不炒”，并在“加快构建房地产发展新模式”的基础上新加入“完善相关基础性制度”的表述，市场将其解读为保障房等制度推进的信号。

此外，明年的重要任务之中还提及“扩大高水平对外开放”“抓好三农工作”“推动城乡融合、区域协调发展”“积极稳妥推进碳达峰碳中和”“切实保障和改善民生”等相关工作部署。

综合来看，此次中央经济工作会议整体政策较为积极，虽然更多集中在结构、质量以及效率层面，但对于财政空间以及地产政策空间给出了一定想象空间，后续可继续关注中央财政加杠杆的情况、GDP目标以及政策落地节奏。

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