2024年A股有望震荡上行，机构关注AI、医药结构性机会

21世纪经济报道记者李域  深圳报道

2023年已接近尾声，在国内经济逐步复苏的背景下，A股市场在震荡中前行，各路资金持续进场，债券市场亦呈现回暖趋势。

12月15日，在平安基金举办的2024年投资策略会上，平安基金多位基金经理围绕“权益投资方向”“固收投资策略”等市场关注的热点话题进行分析和探讨。

平安基金研究中心执行总经理张晓泉表示对明年市场保持偏乐观的判断。 

具体来看，第一是今年下半年出台的政策对于经济复苏都很有价值，完美地奠定了坚实的政策底，预计明年经济将有回升；二是市场对美联储降息的预期，对资金的外流、对全球资本市场以及成长股的推动都是非常有意义的；第三，从产业趋势来看，AI大概率是未来30年科技革命的引擎，今年出现的通用型人工智能成为操作系统级别的创新，各行各业可以依赖这个操作系统对自己的行业进行新一轮的科技升级，在AI的推动下，不管是自动驾驶、机器人还是虚拟现实，有更新升级机会的行业就有很多投资机会。

对于2024年的市场走势，平安基金基金经理王华认为明年市场或将震荡向上，风格上以价值回归、成长占优为主。

在他看来，经济见底向上仍然是大概率事件，明年政策面上将会是“宽财政宽货币”，投资环境将比今年好。国内来看，国内的信贷、PPI、PMI数据均已显示经济底部形态，而周期品种资产定价过于悲观，阶段性预期差修复都具备空间。政策方面，化债、地产相关政策仍在推进落地，24年预计是财政扩张稳定经济的一年，国内经济有望重回潜在经济增速。

策略观点上，明年市场将呈震荡向上情形，风格上以价值回归、成长占优为主。在可关注行业上，价值板块可关注供需紧平衡下的煤炭和工业金属行业、出海且平价的消费品以及水电、公路的高股息品种；成长板块可关注人工智能的算力和应用、智驾产业链的主机厂和零部件公司以及人形机器人产业链上下游公司。

平安基金权益投资中心执行总经理神爱前认为，未来新产业的发展，中国产业化能力将更有用武之地。像典型的AI，可能有AI终端，整个产业链的上下协同里中国也是最强的。还有创新终端如MR，它的产业链也是聚集在中国。未来备受期待的是产业机器人，特斯拉的产业机器人产业链也在中国，中国产业化落地能力很强，真正到产业化阶段中国有望占领非常重要的位置。

医药板块方面，平安基金基金经理周思聪重点看好整个广义创新制药行业（化药、生物药、仿制药、中药创新药、CXO、原料药等）的行业性投资机会以及创新医疗器械和设备的个股性投资机会。

周思聪表示，为了快速上市，抢占市场，一代创新药往往普遍具有PFS（编者注：无进展生存时间）不够长、不良反应较大等问题，随着对药物要求的提高，药品销售竞争的重点从快变成好，这给改良型新药留出了提升和改进空间。国外一代产品一家独大成为旧事，中国创新药企业在二代改良新药领域不断耕耘并开花结果，效果更好、不良反应更低的中国二代改良型新药开始成为国际主流治疗方案。

近年来，多家国际巨头制药公司关闭了中国研发中心或者部门，转而以资本合作方式展开与中国创新药企合作。周思聪指出，创新药存在明显的马太效应，头2款上市药物一般占据80%的市场规模。从国际多款药物的经验来看，第二款上市的新药因为疗效、安全性、依从性的优势，往往后发制人，取得更高的市占率，通常可以占到市场份额的50%以上。由于一代产品已经进行过医生和患者普及，这也为二代改良型新药创造了有利的商业化条件。创新药行业的竞争由“first-in-class”转变为“best-in-class”，国产创新药依靠“me-too”甚至“me-worse”类产品在国内赚小钱的时代成为旧事，“better”“safer”二代改良新药在海外赚大钱的时代或将来临。