“看日历”做投资有用吗？来看看日历效应！

很多朋友可能听说过，A股有“五穷六绝七翻身”“春季躁动”“春节效应”，大洋彼岸的美股也有“1月效应”“五月卖出”这样的说法。看到这，你是不是有点疑惑，难道美国人也要掐着老黄历做投资？

不是你想的那样。其实，单从历史数据看，的确存在某个月份上涨或下跌概率偏高或偏低（显著高于或低于50%）的规律，也就是“日历效应”。

例如过去22年中，A股在1月、2月、7月的上涨概率显著高于其他月份，6月、8月的上涨概率垫底；在美股，4月的上涨概率竟超过70%，而1月上涨的概率显著偏低^[1]。

今天咱们先不说美股的事，眼下年关将近，Dr.汇就以12月为例带大家看看A股日历效应的有趣现象吧。

从历史数据看，2002至2022年的21年里，万得全A指数12月上涨的概率为57.14%，平均收益为2.23%。而次年2月的表现更为突出，上涨概率达到了80.95%，平均涨跌幅也达到了4.01%^[2]。因此，A股的“跨年行情”总为大家津津乐道，并非空穴来风。

数据显示，如果当年1-11月市场表现整体上涨，那么12月份上涨的概率就高达80%，反之，如果当年前11个月市场没有上涨，12月份出现上涨的概率只有36.36%^[3]。

年末日历效应被投资者津津乐道，还有一个原因，那就是性价比较高。还是统计过去21年间12月的万得全A指数涨跌幅情况，12次指数表现为正收益情形时的平均涨幅为6.71%，另外9次指数下跌情形时的平均跌幅为-4.13%^[4]，没有出现过历史级别的大回调，总体来看具有一定的“性价比”。如果同时考虑A股的春节行情，12月或许是中期布局的较好时机。

看到这里，你可能想问，为什么会出现年末日历效应呢？

其实，所谓的日历效应是由经济社会活动规律决定的，资金面、政策面、市场情绪等等都会影响市场走势。例如，季末、年底资金面偏紧，资金成本增加，导致利率走高，股票的表现也有可能随之变得强势了。也有部分原因是，年底往往是政策制定、会议密集召开的阶段，市场情绪也容易受此影响。

不过，历史规律背后的逻辑虽然值得深思（例如某个时间节点常见的资金面、政策面变化规律，以及这些变化对市场情绪的影响等等），但Dr.汇不建议大家过分看重历史经验的重要性。可以以史为鉴，但咱们不能戴着“有色眼镜”用过去经验试图精准预测未来。如果靠“日历效应”就可以做投资，那投资也太简单啦！

例如，以过去20年的股市数据为例，不管是美股还是A股都具有一定的不可复制性和片面性。美股经历了周期性的大牛市，A股也经历了较长时间的发展和爬坡历程，所以单纯用过去推演未来的思路不可取。

因此，比“看天买入”更重要的是从长计议，用更长期的视野维度和更理性的价值判断，把握轮动规律，做好资产配置。

参考资料来源：

[1] Wind，光大证券，《国内与海外市场有哪些共同的“日历效应”？》

[2]来源：Wind，统计区间：2002-2022的12/01-12/31和02/01-02/29，指数过往表现不预示其未来，也不代表相关产品的未来表现

[3]来源：Wind，统计区间：2002/01/01-2022/12/31，指数过往表现不预示其未来，也不代表相关产品的未来表现

[4]来源：Wind，统计区间：2002-2022每一年的12/01-12/31，指数过往表现不预示其未来，也不代表相关产品的未来表现

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