直联机制 IPO 第一股来袭！万达轴承“火箭”过会 北交所上市“加速度”

21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

北交所直联机制第一股即将落地。

1 月 19 日，江苏万达特种轴承股份有限公司（简称“万达轴承”）正式通过了北交所上市委员会的审议。后者认为其“符合发行条件、上市条件和信息披露要求”

作为“北交所深改19条”发布后首家挂牌刚满12个月即被安排上会的新三板企业，万达轴承的 IPO 之旅可谓“火箭”速度。

其于2022年12月12日挂牌新三板申请获受理，次日即收到了反馈意见，2023年1月12日正式挂牌新三板基础层。由于万达轴承挂牌新三板的同时已经启动北交所上市计划，挂牌新三板5个月后，公司即成功进入创新层。2023年11月6日，公司申请北交所上市获受理。

如果从2023年1月12日挂牌基础层到2024年1月19日上会，公司申请北交所挂牌时间比“深改19条”最低要求挂牌时间仅超7天。而如果从北交所审核时长来看，万达轴承排队时间不到两个半月，创造了北交所最快上会纪录。

“受益于直联机制的创新和效率，已有不少曾计划赴科创板、创业板上市的企业选择’变道’北交所，部分新三板摘牌企业也选择通过直联机制二次挂牌。”开源证券北交所研究中心诸海滨团队表示。

万达轴承“火箭”过会

根据公开资料显示，万达轴承主营业务为叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售，主要产品包括叉车轴承（主滚轮轴承、侧滚轮轴承、链轮轴承、复合轴承、复合轴承组件）、回转支承等，是全国首批专精特新“小巨人”企业和国家级制造业单项冠军企业。

根据中国轴承工业协会统计数据，万达轴承叉车门架滚动轴承产品2021年和 2022年国内市场占有率位居第一，全球市场占有率位列第二。

从业绩表现上看，万达轴承存在一定的业绩波动，但盈利能力较为稳定。

招股书显示，2020-2022年以及2023年1-6月，万达轴承营业收入分别为2.61亿元、3.54亿元、3.38亿元和1.7亿元，净利润分别为1705.39万元、9498.59万元、4345.04万元和2546.59万元。

万达轴承指出，其中2022年营业收入和净利润同比小幅下滑主要受宏观经济因素影响。2023 年上半年，

此次IPO，万达轴承拟募资3亿元，用于工业车辆专用轴承建设项目、智能装备特种轴承研制及产业化项目、补充流动资金项目。

在发审会上，北交所对其两个方面提出了问题。一是关于水电采购数量与业务规模匹配性。

根据申报文件，万达轴承2021 年营业收入同比增长 35.53%，2022 年营业收入同比下降4.49%；单其2021 年自来水采购数量同比下降 40.32%，2022 年电力采购数量同比增长 11.65%。北交所要求其说明水电采购数量与营业收入变动趋势不一致的原因及合理性。

二是关于市场竞争及募投产能消化能力。北交所要求其说明与行业龙头企业相比的竞争优劣势，在工业机器人回转支承产品方面的核心竞争力；募投项目于 2025 年投产、至 2029 年满产的原因，以及结合 2023 年在境外市场的具体拓展措施及成果、境内电商平台建设等后市场拓展情况，进一步说明募投项目产能消化能力，以及不及预期时的风险控制措施。

北交所上市再提速

作为首批申请直联审核机制的公司之一，万达轴承的“火箭”过会，离不开北交所的一系列改革举措。

2022年12月，北交所和新三板推出的挂牌上市直联审核监管机制，联动“挂牌审核—日常监管—上市审核”等各环节，形成优质企业申报北交所上市的“快车道”。

诸海滨团队认为，通过直联机制，优质企业可以实现常态化挂牌满一年后1-2个月内在北交所上市(即“12+1”、“12+2”)。

彼时，新三板挂牌企业申请在北交所上市，需满足挂牌满12个月的前提条件。

2023年9月1日，证监会制定并发布“北交所深改19条”，即《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，优化“连续挂牌满12个月”的执行标准，对原先的申报时需满足“新三板挂牌12个月且是创新层企业”的条件，调整为“北交所上市委召开审议会议之日已挂牌满12个月”。

同时指出，对于摘牌前已连续挂牌满12个月的公司，在二次挂牌后，发行人在北京证券交易所上市委员会审议时无需再次挂牌满12个月。

“从’申报时点’调整为’上会审核时点’，我们认为可以大幅度缩短上市时间，结合直联机制，可以大幅提升了企业申报北交所的效率。”诸海滨团队进一步指出。

此次改革受到了诸多企业的欢迎，据不完全统计，截至目前，新三板已有39家“直联机制”挂牌企业，其中6家已申请北交所上市进入审核，星图测控、九州风神、聚星科技等新三板挂牌不满一年的公司，均已经收到北交所的审核问询函，丹娜生物、恒升医学、东昂科技等挂牌不满12个月的企业，也已经获得北交所受理。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，“直联机制”作为北交所的“企业强市战略”之一，将吸引和支持优质中小企业挂牌新三板并上市北交所，打造一条“预期更明、效率更高、包容更强”的创新型中小企业上市“快车道”，提高北交所上市公司整体质地，促进北交所高质量扩容。

值得一提的是，随着直联机制的稳步实施，符合条件的企业直接IPO政策也受到了不少市场人士的期待。

“北交所深改19条”曾明确提出，要“推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期。在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市（IPO），推动创新链产业链资金链人才链深度融合。”

在刚刚落幕的2023年金融街论坛年会上，北交所董事长周贵华也曾表态，“（将）加快推出首次公开发行并在北交所上市制度”，并表示，北交所将加强对专精特新企业，新科技、新赛道等领域企业的支持，着力引进一批创新成色足、成长性强、投资者认可的优质标的。