硬核选基丨1月债基再成基金新发“主力”，权益市场持续回调下，能否配置？

2024年第一个月行情走完，资本市场寒意袭来。

截至1月31日收盘，A股三大指数大幅震荡下行，沪指单月跌超6%，创业板更是大跌16.81%，深证成指跌幅也达到13.77%。

权益市场表现不佳，基金发行市场似乎并未如期迎来“开门红”。以基金成立日为统计标准，1月份共有84只基金发行，发行总份额为472.11亿份，同比分别增长44.82%和17.1%，但发行总数和发行份额环比去年12月份大跌超44%和75%。

不过，从新发基金的类型来看，债券型基金依旧是“主力”。1月份债基发行份额为352.19亿份，占比高达74.60%，同期股票型和混合型基金新发份额占比合计仅约23%。机构人士指出，从公募基金发行市场看，近期，主被动纯债基金是市场积极布局的方向，或与权益市场持续偏弱势有关。

实际上，新发基金中“股弱债强”的现象并非今年独有，近两年愈发明显，其中2023年债券型基金发行份额占新发基金的比例高达74.60%，为近10年最高。而在业绩表现上，债券基金以稳健的回报成为震荡市场的“避风港”之一。

2024年开年，权益市场持续震荡背景下，债市行情是否能持续走强？对于想要配置债券型基金的投资者，有哪些注意事项呢？

1月债基再成发行“主力”

2024年开年首月，A股市场将“冷”字体现地淋漓尽致，三大指数悉数下跌，

权益市场表现不佳，基金发行市场似乎并未如期迎来“开门红”。

Wind数据显示，截至1月31日，以基金成立日作为统计标准（下同），2024年1月份共有84只基金发行，发行总份额为472.11亿份。对比去年同期，今年1月份新基的发行数量和发行规模均实现增长，分别较2023年1月的58只和403.16亿元同比增长44.82%和17.1%。

不过，若是从环比来看，在去年11月和12月基金发行市场刚刚迎来回暖态势之后，今年第一个月无论是新基发行总数还是规模都下降明显。

（图源：Wind）

首创证券策略首席分析师王仕进认为，基金的发行份额一般与市场走势呈正相关，如2020-2021年牛市行情使得公募基金发行快速升温，并于2021年1月达到顶峰。然而随着此轮市场行情的结束，公募基金发行遇冷。2024年，预计下半年的行情好于上半年。

不过，从新发基金的类型来看，债券型基金依旧是“主力”。数据显示，1月份债基发行份额为352.19亿份，占比高达74.60%，其中发行份额在10亿元以上的10只产品均为债券型基金，利率债、政策性金融债等产品受资金青睐。

对比来看，权益类基金代表如混合型基金和股票型基金发行数量分别达27只和29只，新发规模分别为66.16亿元和43.9亿元。

具体来看，国寿安保利率债三年期定开作为一只中长期纯债基金首募规模为78.99亿元，该基金于2024年1月15日起面向全社会公开募集，原定募集截止日为2024年4月14日，后于2024年1月23日提前结募。渤海汇金汇享益利率债A和国联安月享30天持有纯债A也属于中长期纯债基，发行规模分别为21.80亿元和15.95亿元。

此外，基金公司也在加速布局被动指数型债券基金，中欧中债0-3年政策性金融债A募集金额也达到50亿元，另外两只被动指数型债券基金宝盈中债0-5年政策性金融债A和华宝中债0-3年政策性金融债A首募规模均为25亿元。

（图源：Wind）

华宝证券指出，从公募基金发行市场看，近期，主被动纯债基金是市场积极布局的方向，或与权益市场持续偏弱势有关，因而基金公司主要在风险收益水平较低的固收型品种上发力。从市场需求端的角度，固收类基金也展现出较为明显的“吸金”效应。

债基成“避风港”？

实际上，债券型基金成为新发基金的主力并不是今年独有，股债基金发行分化的现象近两年愈发明显。

Wind数据统计显示，2021年以来，债券型基金的发行份额占比从6.6%一路攀升，尤其是2022年8月份以来，每月新发份额占比都稳定在50%以上，最高占比超80%，而股票型基金每月新成立份额占比稳定在10%~20%左右，混合型基金份额占比则下降明显，从2021年初近80%跌至最新的14.01%。

回看2023年基金发行状况，债券型基金发行份额占新发基金的比例高达74.60%，为近10年最高，而股票型基金和混合型基金发行份额合计占比仅23%左右。

在市场震荡行情之下，稳健性品种成为投资者追捧的对象。债券型基金发行规模占比较高，除了与权益市场走弱，避险需求增加有关。另一方面，从业绩表现来看，债券基金在低利率环境之下也能带来稳定的回报。

2023年A股市场震荡下挫，而投资债券市场的基金却为投资者带来了“稳稳的幸福”。中国银河证券基金研究中心统计数据显示，长期纯债债券型基金2023年平均净值增长率为3.79%，普通债券型基金（可投转债）2023年平均净值增长率为3.67%，高于货币基金1.87%的平均回报。对比来看，标准股票型基金和偏股型基金平均业绩均大跌超10%。

而2024年开年以来，债市继续震荡走强，债基净值也实现增长。截至1月31日收盘，万得短期纯债型基金指数涨至1787.22点，创历史新高；万得中长期纯债型基金指数也持续走强，现报2406.10点，也创历史新高。

（图源：Wind）

从不同类型的债基回报来看，截至1月30日收盘，Wind开放式基金下的中长期纯债基今年以来的平均回报为0.44%，其次是被动指数债券型基金，平均回报0.39%，短期纯债基的平均收益也达0.35%。不过，对于除了固收品种，还可以配置权益的混合基来说，尤其是二级债基，由于受到权益市场下挫影响，平均收益为-1.55%，可转债债券型基金年内平均回报更是跌超7%。

申万宏源在2024年债基投资展望中指出，2023年债基整体呈现良好的涨势，在2024年的债券基金投资上，绝对收益获取能力、回撤控制能力与业绩可持续性是投资关键。

对于债市走势，国盛证券指出，当前长端利率并未偏离基本面，随着春节前后资金改善和货币政策趋于务实，整体利率曲线有望牛陡。从名义GDP和长端利率关系来看，当前利率并未偏离基本面过度下行，而是与基本面保持基本一致的水平。随着春节后资金状况改善，短端利率有望下行，而短端利率下行之后将为长端利率创造空间，形成整体收益率曲线牛陡的情况。而货币政策趋于务实也将进一步对债市形成利好，未来整体的政策利率都存在调降可能。

民生证券认为，2024年的债券市场或许仍处于牛市环境，只是结构性特征或许会比较显著，以资金面为主要扰动的短端空间能否打开，将决定阶段性的博弈机会。当10年期国债利率在2.70%的位置时，将进入有配置性价比的区间。

债基如何选？

那么，在权益市场震荡，债基成为“避风港”之一的背景下，投资者如果想配置债基，有什么注意事项呢？

正如上文所提到的，债券型基金也可以分为多个细分种类，不同类型的产品往往呈现出不同的风险收益特征。根据投资范围，债券型基金一般可以分为纯债基金、混合型债基和债券指数基金三种（国盛证券）。

• 纯债基金主要投资债券市场，不投资股票及可转债，特点是投资范围小，预期收益较低，但风险小收益较为稳定。
• 混合型债券型基金可分为混合一级债基和混合二级债基，其中一级债基相比较纯债基有更高的收益和风险，而二级债基可适当参与二级市场股票买卖，也可以在一级市场申购新股，因此股票持仓对业绩会有明显的影响。
  
• 债券指数型基金，尤其是被动指数债券型基金，采用的是被动式指数化投资，在个券变动上比较灵活，可降低单只债券波动对基金净值的影响。

但是，债券基金虽然风险小收益稳定，但投资者也要注意风险，比如利率风险、流动性风险和信用风险等。 

（本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）