“国家队”官宣增量资金入市 A股反弹能否延续？

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

A股市场，终于迎来喘息时刻。

继2月6日大涨6%之后，2月7日，深证成指、创业板指又分别上涨了2.93%、2.37%；上证指数也延续涨势，收涨1.44%。全部A股今日成交1.03万亿元，北上资金净买入16.84亿元。

板块方面，今日，WIND摩托车、基本金属、航天军工、石油化工、汽车、医疗保健等行业指数涨幅居前；林木、休闲用品、公路行业指数跌幅较大。

A股的反转与“国家队”明确释放出增持信号有关。6日盘中，中央汇金公司“官宣”：已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围。并将持续加大增持力度、扩大增持规模。证监会随即表态，“坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，将为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。”

与此同时，为了提振市场，防范市场风险，监管层近期连续出招：鼓励上市公司增持回购、全面暂停限售股转融通、开展上市公司走访调研……

2月5日以来，大资金“青睐”的对象已从沪深300ETF、上证50ETF扩展至中证500ETF、中证1000ETF、科创板50ETF等。

一位私募基金人士向21世纪经济报道记者指出，“中央汇金大手笔购入ETF份额对于遏制市场进一步下跌起到关键性作用，同时也可以快速缓解市场的恐慌情绪，一定程度上提振市场信心。”

博时基金有关人士认为，节前A股大概率将宽幅震荡。随着积极因素的不断增加，可对A股后续的表现更乐观些。

大资金流向小盘指数

2月7日，A股延续了昨日的上涨态势。截至当日收盘，

消息面上，6日盘中，中央汇金公司释放了“将持续加大增持力度、扩大增持规模”的消息。证监会也对此给予高度支持。

“增量资金入市预期提振投资者风险偏好，并打破了前期市场避险情绪升温带来的资金负反馈。”招商基金研究部首席经济学家李湛指出。

值得注意的是，本周以来，ETF资金流向呈现出明显变化。

具体来看，2月5日、2月6日，在今年1月合计“吸金”逾1260亿元的4只沪深300ETF持续获得净流入，但净流入幅度收窄；而在1月获得181亿元净流入的上证50ETF则连续两日呈现小幅净流出。

相比之下，流向中小盘指数的资金规模开始放大。

根据Wind统计数据，2月5日—2月6日，南方中证500ETF、南方中证1000ETF、易方达创业板ETF分别累计净流入170.85亿元、118.29亿元、64.48亿元，为本周内净流入幅度排名前三的股票ETF。此外，易方达科创板50ETF两日“吸金”逾28亿元。

2月7日，在股票ETF中，除了华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF、南方中证1000ETF的成交额也都超过50亿元。

“从本轮救市来看，国家队救市的思路和1月份完全不同了。”巨泽投资董事长马澄向记者指出。

马澄分析，1月份，国家队为了挽救市场大跌，大手笔买入上证50ETF、沪深300ETF此类大权重股ETF份额，从板块来看，保险、石油、银行这些传统大权重指数明显回升，但创业板、科创板和中证500、中证1000这些传统中小盘股票却非理性恐慌下跌，市场情绪不但没有缓解，相反加重了中小盘股的暴跌。从2月5日下午开始，国家队明显改变了救市思路，开始大量买入创业板ETF、科创ETF和中证500ETF，市场情绪立即明显回暖，个股全面反弹，各大指数全面止跌回升。

增持信号提振市场信心

中央汇金公司等“国家队”在关键时刻出手，对于提振市场信心具有重要意义。

“1月底到2月5日，A股基本面总体稳定，但股价下跌本身也进一步引发恐慌。汇金及时出手并加大增持力度，一方面提供了流动性，同时也有利于快速扭转下跌预期、提振市场信心，使市场恢复平稳。”博时基金有关人士分析。

排排网财富管理合伙人姚旭升认为，中央汇金增持ETF将从三个方面对市场带来积极影响：第一，中央汇金公司大量买入ETF可以为市场增加流动性，有助于平抑市场波动，提升市场的抗风险能力，降低外部风险对行情的冲击，实现资本市场的平稳运行。

第二，中央汇金公司作为主权财富管理机构，对A股价值的认同具有权威示范效应，可以有效提振投资者信心，避免投资者在震荡行情下因恐慌情绪进行非理性操作，进而产生不必要的损失。

第三，中央汇金公司积极入市可以引导更多中长线资金参与投资中国股市，进一步发挥资本市场服务实体经济的作用，对于促进中国经济高质量发展具有现实意义。

此外，姚旭升谈道，中央汇金公司增持ETF是其资产配置和投资策略的一部分，将对相关行业产生积极影响，推动市场的持续回暖。

在姚旭升看来，“国家队”资金的增持频率以及增持力度，既反映出“国家队”资金对市场信心程度，也反映出“国家队”资金对股市投资价值的认可度。同时，在市场投资环境比较低迷的背景下，不排除监管部门还会出台更多的政策组合拳，配合“国家队”加大增持力度，稳定市场行情。

在增量资金方面，除了坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，2月6日，证监会表示，将继续协调引导各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度，为A股市场引入更多增量资金，全力维护市场稳定运行。

A股后市机会如何？

流动性危机充分释放后，主要指数得到快速修复，接下来，A股反弹能否延续？

在华金证券邓利军看来，流动性维持宽松、政策预期持续偏强和估值处于历史低位使短期反弹可能延续。但对于市场是否探底成功仍需观察。他分析，探底成功的核心条件是强力的政策或高层表态扭转预期，当前来看不完全具备；后续两会及政治局会议的表态可能是观察的时点。

博时基金方面判断，临近春节，市场的交投氛围略偏冷清，节前A股大概率将宽幅震荡。但随着积极因素的不断增加，可对A股后续的表现更乐观些。

该公司分析，在美国经济具有较强韧性的情况下，尽管美联储何时开启降息还具有不确定性，但货币政策已逐步趋于宽松，美联储后续的降息路径仍将是市场关注的焦点，大概率还将会对A股的走势产生影响，但更多或将是情绪面的扰动。

“短期的反弹空间依然较大，反弹有望进一步演绎，不过反弹的力度和顺畅度相比2022年可能会较弱，2022年熊市初期投资者依旧具有较高的热度和补仓意愿。”华夏基金有关人士指出。

该人士进一步谈道，虽然当下经历了市场的长期下行之后，市场热度、投资者情绪以及增量资金层面更弱，但长期看：历史上每一轮熊市到后期，基本都难免有一段较为难熬的快速出清过程，过去一个月大概率正好属于这个阶段，后续随着市场磨底及反弹，情绪会不断修复，危机过后重回平静，又将进入下一轮估值周期的轮回节奏，周期永不变。

从配置角度看，展望未来，李湛认为，短期政策积极发力提振信心，市场有望筑底企稳，重点关注大盘成长股的超跌反弹机会。中期维度来看，当前A股估值、风险溢价已达到历史低位水平，待逆周期财政货币政策及时出台，维稳基金稳定市场，经济预期上修、微观交易结构逐步出清，A股将步入中长期配置价值区间。

他建议，重点关注高股息稳健类板块的底仓价值，以及顺应产业趋势的科技成长方向。

邓利军指出，根据历史经验，市场底前低估值价值占优，市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段，因此反弹方向上主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹：一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业；二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。