杨德龙：深度解读政府工作报告，多方努力推动我国经济稳步增长和资本市场回升

杨德龙  博士

中国证券业协会首席经济学家委员会委员

央视财经频道特约评论员

前海开源基金首席经济学家

两会开幕，李强代表国务院向大会报告政府工作，这次政府工作报告提出了很多重要的内容。报告首先回顾了2023年的工作，过去一年在面对外部压力、内部困难的情况下，我们全年经济社会发展主要目标任务圆满完成，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定，向全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。经济方面，2023年我国经济总体回升向好，GDP超过126万亿元，增长5.2%，增速位居世界主要经济体前列，经济出现恢复性增长，在国际收支方面基本平衡，物价保持了平稳增长，CPI上涨0.2%，在改革开放、现代化产业体系建设、科技创新、安全发展、生态环境，民生保障等多个方面都取得了一定的成就，居民人均可支配收入增加6.1%，城乡居民收入差距继续缩小，脱贫攻坚成果巩固拓展。

过去一年我们在宏观调控方面加大力度，推动了经济运行持续好转，去年四季度增发了一万亿国债支持灾后重建，提升防灾减灾救灾能力；货币政策方面精准有力，两次降低存款准备金率，两次下调政策利率，支持经济复苏；刺激消费方面，出台支持汽车、家电、电子产品、旅游等消费政策，生活服务消费加快恢复。这些都是政府投资发挥了撬动作用，制定促进民间投资的政策让经济保持稳步复苏。

政府工作报告提出了2024年经济社会发展总体要求和政策取向，今年发展的主要预期目标是国内生产总值GDP增长5%左右，与我在去年年底发布的2024年十大预言中提出的预测目标完全一致，这符合当前我国经济增长的大背景，以及可能在政策上通过发力来实现的。GDP实现5%左右的增长，很多行业就要出现恢复性增长，带来更多的就业机会，城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右，CPI涨幅3%左右，物价保持在良性通胀范围内，这为央行实施较为宽松的货币政策打下了基础。居民收入增长和经济增长同步，国际收支保持基本平衡。

农业方面粮食产量1.3万亿斤以上，单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。要想实现上述的预期目标，在政策方面要继续发力，促进就业增收，防范化解风险，上述目标也与“十四五”规划的基本实现现代化目标相衔接，同时考虑了经济、自然的潜力和支撑条件。总体来看，我们在新的一年里经济要实现稳中求进、以进促稳、先立后破，财政等方面要适度加力提质增效，赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元，预计今年财政收入继续恢复增长。

在化解地方债方面，安排地方专项债券3.9万亿元，比上年增加1000亿元，通过化解地方债务风险来提振市场信心，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕。社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融等，同时要求增强宏观政策的取向一致性，围绕发展大局，加强多项政策的协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力，形成合力。

2024年政府工作任务提出了几个重要方面：一、大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力；二、深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑；三、着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环；四、坚定不移深化改革，增强发展内生动力；五、扩大高水平对外开放，促进互利共赢；六、更好统筹发展和安全，有效防范化解重点领域风险；七、坚持不懈抓好三农工作，扎实推进乡村全面振兴；八、推动城乡融合和区域协调发展，大力优化经济布局；九、加强生态文明建设，推进绿色低碳发展，持续切实保障和改善民生，加强和创新社会治理。2024年政府工作报告给我们提出了发展的目标以及可能采取的措施，这让我们看到了今年经济复苏趋势进一步的形成，也有利于提振投资者的信心。

当前我国资本市场已经出现了恢复性上升，在多项政策利好的推动以及国家队加大入市力度的情况下，通过增持超过四千多亿的各类ETF提振了市场的表现。大盘通过八连阳站上了3000点整数关口，市场信心出现了大幅回升。现在市场在3000点附近反复震荡，说明市场多空分歧依然较大，所以现在还不能掉以轻心，一方面要在稳经济增长上实现政策的发力，提升投资者对于未来经济增长的预期，有利于化解房地产和地方债两大风险领域；另外国家队在救A股的同时也要救港股，因为A股本身就存在较大幅度的价差，这段时间在A股反弹时，港股表现相对较弱。值得注意的是在夜盘，新加坡A50、美国中概股指数往往会出现较大幅度下跌，对第二天A股市场的走势形成了一定的影响。香港恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数走势比较疲弱，市场信心不足，这些对A股市场巩固成果形成了一定的拖累。所以建议国家队在买入A股ETF的同时，开始大幅增持港股以及美国中概股，扭转外围市场对于A股市场的拖累，增强全球资本对中国资产的信心，巩固救市成果。另外建议外汇管理局可以继续加大增持黄金储备的力度，从而提振人民币汇率的走势，实现政府工作报告提出的目标。

人民币汇率的回升往往会带来全球资本流入到人民币资产，现在美国降息进一步推迟，美国希望推迟降息防止通胀预期再起，同时让美元指数在高位死扛一段时间，避免非美货币出现升值。这时我们通过加大对于实物黄金的买入力度，能起到事半功倍的效果，以围魏救赵的方式来稳定人民币汇率，提高国际投资者对人民币资产的信心。针对大盘、中国概念资产在新加坡、美国市场包括期货市场遭到打压的态势，国家队可以通过外汇来买入相关市场的指数ETF，与A股市场的回升形成共振，从而稳定市场预期，给国际投资者信心，对一些长期在海外做空中国概念资产的资金给予痛击。

在A股市场，我们通过叫停转融通融券做空，打击了空头力量，但是在外围市场仍然有很多做空中国资产的力量，我们通过多种方式积极做多港股、中概股来巩固A股的救市成果，提振全球投资者对于中国资产的信心。进入到龙年，经济复苏的预期正在增强，政府工作报告为我们指出了经济政策加码的方向：在资本市场改革方面，近期吴清主席上任之后组织了十几场座谈会，听取了市场各方人士的建议，下定决心进行改革，提振了市场各方信心，资本市场也逐步走强。龙年A股市场以及港股市场，很有希望走出结构性牛市的行情，特别是在当前各方面的因素逐步转好，市场的信心也在逐步恢复，这也是落实去年7月中央政治局会议提出的活跃资本市场，提振投资者信心的战略部署。通过资本市场改革提高A股市场的可投资性，让更多的投资者能够通过投资中国资产获利，这样是提振股市表现最好的措施。我们对龙年我国经济以及资本市场的表现充满信心，也充满期待，希望大家抓住机会，在低位布局被错杀的优质股票、优质基金，打漂亮的翻身仗，在龙年实现财产性增长，取得较好的投资回报。

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