对不起了男士们，女股民可能更厉害

Sorry guys, but women make better investors than men.

对不起了男士们，女士才是最棒的股票投资者。

——澳洲新南威尔士大学金融教授Peter Swan。Swan曾对性别平等程度高、交易统计数据完整的芬兰国民（近一百万股票投资者）开展过研究。

#1 多项数据表明：女股民可能更厉害

美国金融学教授特伦斯·奥丁对38000名股民进行过统计（1991年-1996年）：

男性平均交易频率，比女性高45%；

平均年化回报率，却比女性低1个百分点。

有趣的是，这一发现公布后，奥丁收到很多反对意见，因为这些交易数据是以“家庭”为单位，可能“男性”账户背后的实控人是老婆……（这时候还要“甩锅”老婆）

于是，奥丁教授又把股民分成四组：

已婚男性、已婚女性、单身男性、单身女性，

结果发现：

已婚男性的平均换手率，比已婚女性高39%；

平均年化回报率，却低了0.7个百分点。

单身男性的平均换手率，比单身女性高67%；

平均年化回报率，却低了1.5个百分点。

女股民投资业绩超过男股民这事儿，很多地方都能找到证据：

富达投资（Fidelity）分析报告显示，2010-2020年10年间，其女性客户的年平均投资回报比男性客户高40个基点。

0.4%看起来很少，但在复利作用下，随着时间推移，这个差距是非常大的。

投资追踪APP Openfolio对6万名用户的分析数据显示：

2014年美股繁荣时期，女性投资者的平均收益比男性高0.4%。

2015年美股跌，女性平均损失2.5%，而男性则损失了3.8%。

#2 女性基金经理投资业绩可能更稳定

在专业投资领域，女基金经理也毫不逊色。

美国两家公司编制了对冲基金女性经理指数，包含了60多家由女性拥有或管理的对冲基金，平均资产规模为2.9亿美元。

从2007年1月开始至2017年，这一指数的净回报在绝大多数时间里，跑赢标普500和对冲基金综合指数。

在2008年金融危机期间，这一指数的回撤幅度远低于标普500指数。

自2007年以来至2017年，在美国，女性管理的对冲基金回报率为59%，而市场平均回报率为37%。

即使在美国量化宽松政策下，标普500指数连续多年表现优异，但累计回报依然不如女性掌管的对冲基金。

公募基金领域，美国的茹恩兹和尼尔逊也研究了男性与女性基金经理的差异。

两人分析了自1994年1月到2006年12月间，美国境内所有由个人管理（相对于团队管理）共同基金的收益情况，共15170只基金纳入统计，其中约有10%是由女性管理的。

研究发现：

女性基金经理们采取的投资风格，“远没有”男性基金经理们 “那么极端”。

不仅如此，女基金经理们还更坚定地坚持既定的投资策略，不会觉得有什么随意变更投资风格的需要。

此外，女性投资者们不像男性投资者交易那么频繁。

与男性管理的基金相比，女性管理的基金较少有那种大起大落的业绩表现。

#3 女性投资者为何胜出？

加利福利亚大学巴柏和奥迪恩发现，女性取得更好的投资业绩，并不是她们总能在理想的时间里、挑选到理想的股票。

这种差异跟性情（而不是技巧）的相关性更强。

因为自负，男性比女性更频繁地进行交易。

结果呢，女性的收益反而更高一些，而且女性倾向于持有风险较低的股票。

2008-2009年金融危机期间，美国共同基金巨头先锋集团曾分析过270万个美国个人退休账户的收益情况，发现在大起大落的反常市场环境中：

女性比男性更倾向于“就地卧倒”，不去动自己的投资组合。

男性则更多倾向于惊慌失措，在最不该卖出的时机——股市探底时，把手中的股票卖掉。

男性的自负导致他们在不该交易以及最应当坚持的时候去交易。

全世界所有的投资技巧加起来，也无法抵消坏习惯的影响，性情在这里一锤定音，道理简单明了。

——巴柏、奥迪恩

有人总结出女性适合投资的7大特质：

1、女性对价格的敏感程度较高

这导致女性对价格迅速上涨时的“主动”投资持极度怀疑的态度。

在投资过程，出手远远比收手更简单，而女性更能察觉危机，并且及时收手。

2、女性对危机更敏感

研究显示女性更能意识到泡沫，并且重视它！

例如在全球金融危机期间，女子（比男子更敏锐地）认为，太多的交易活动具有风险，因此应避免。

她们往往选择坐下来等待，从而避开危机！

3、女性深谙逆向投资的精髓

当价格下跌时，女性投资意愿高于男性，女性交易员较之男性交易员更倾向于采用“逆势”操作。

她们更倾向于每逢股价大跌买入股票，并在大幅价格上涨时抛出。

这导致在短线交易的层级，女性更容易输钱；但是长线来看，女性更有可能获得可观的收益。

4、交易更“理性”

交易频繁的男性并不觉得自己在做无用功，他们觉得投资就是为了赚钱，而且把资金闲置是件愚蠢的事。空仓对他们来说是种折磨。

相比之下，女性的的投资行为与传统教材中描绘的金融行为之间存在明显分歧。

以上面提到的芬兰专题研究为例。

女性在投资自有资金时，并不会努力将投资组合多样化，投资组合当中，平均仅持有3、4支股票，而日常交易的操作频率也较低，而非通常认为的散户具有的短线头寸套利的倾向。

选择少而精的投资组合，使女性能够对交易窗口进行更为有效的管理。

5、懂得聆听，会寻求建议

女性也会更加信任和听从投资顾问的建议。

而男性则较少接受投资顾问的观点，更喜欢根据每天的新闻独自决策。

6、不盲目自信

由于女性较少高估自己的投资能力，对风险的承受度较低，所构建的投资组合的波动率也较低。

相比男性，她们更倾向于分散化投资，在面对追涨杀跌的情形时，具备更好的自控力。

而且女性风格偏稳重，市场低迷时，她们的操作方法会趋于保守，仓位较低反而有助于在行情低迷时逃过一劫，男性则更容易冲动失误。

7、应对危机不愤怒

心理学研究还发现，男女面对危机和失败时的反应也不一样。

在面对巨大损失时，男性通常表现得更加愤怒，而女性则更多地是担心和害怕。

男性投资者易受愤怒情绪主导，倾向于采取非理性的“反击”策略，往往犯下更加难以挽回的错误。

女性天生是很好的投资者。——巴菲特

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。

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