年报里的中国经济丨云南白药扣非净利再创新高 老牌药企欲转型“综合解决方案提供商”

21世纪经济报道记者 张望 深圳报道

云南白药（000538.SZ）又有新的突破。

按照2023年年报，云南白药的营业收入和扣非后净利润再创历史新高，其中2023年营收为391.11亿元，同比增长7.19%；扣非后净利润为37.64亿元，同比增长16.45%。

不过，在2023年第四季度，云南白药出现了亏损，净利润和扣非后净利润分别为-2969.53万元与-8960.11万元。

“2023年四季度促销活动及应付职工薪酬计提等较前三季度更为集中，且上海医药投资收益下降、二级市场证券投资处置完毕后交易性金融资产公允价值变动收益下降。”云南白药如此解释2023年第四季度业绩下降原因。

与之相对应，2023年前三季度皆盈利的上海医药（601607.SH），在第四季度出现2877.11万的亏损，同比下降幅度达到103.58%，而云南白药持有占上海医药17.97%的6.66亿股。          

虽然2023年第四季度亏损，但云南白药同期营业收入为94.23 亿元，并且毛利率同比上升2.76%达到23.77%。

四大事业群齐头并进

以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座的云南白药，这四大事业群在2023年均实现增长。

其中，药品事业群实现营业收入64.81亿元，同比增长8.16%，尤其是白药系列核心产品保持了较好的增长态势，毛利率达到70.6%。

而2023年，云南白药的综合毛利率为26.51%。

“药品业务是云南白药的核心业务，也是云南白药迈向‘大健康综合解决方案提供商’愿景的基石。”云南白药表示。

年报显示，云南白药的云南白药创可贴、云南白药（散剂）、云南白药胶囊、气血康口服液、蒲地蓝消炎片、藿香正气水等多个产品均实现销售收入过亿元，其中，云南白药气雾剂销售收入超17亿元，云南白药膏销售收入过9亿元，最高的产品销售收入增长达到124%。

云南白药还将健康品事业群作为具有“长期贡献”的未来销售收入及利润增长领域。

2023年，云南白药健康品事业群实现营业收入64.22亿元，同比增长6.5%，其中，云南白药牙膏国内市场份额达到24.6%，继续保持市场份额第一；防脱洗护领域的养元青销售收入突破3亿元，同比增长36%。

而云南白药的中药资源事业群2023年实现对外收入17.1亿元，同比增长约22%，其中三七中药材外销收入同比大幅增长81%。

“通过升级打造可持续的中药资源产业平台，保障了公司战略品种的供应与价格稳定，在中药材价格普涨、康美中药材价格指数同比上涨17.3%的背景下，有效平抑了公司投料药材价格的上涨，公司投料药材价格上涨幅度显著低于行业中药材价格上涨平均水平。”云南白药表示。

相关的财务数据显示，云南白药净利率从2022年的7.78%提升到了2023年的10.54%。

与药品业务一样，云南白药通过种植模式创新、加工能力提升、研发资源接入、专注用户解决方案等强链补链工作的纵深开展，逐步实现从原料提供商向综合解决方案提供商转型，并将围绕饮片产品以互联网医疗、中药代煎、解方还原等延伸服务，形成医疗用中药饮片的业务闭环。

年报表明，云南白药“经过二十年如一日的苦心钻研”，把重要原料药材重楼从全野生、全国濒危的状态变成了可以推广种植并实现产业化的药材，并将“数字三七产业平台”建设经验推广复制到其他中药材产业链打造，逐步构建长期稳定、优质可溯的三七、重楼、红花、茯苓等云南道地原料药材供应链体系。

但云南白药最大的收入来源还是医药流通。2023年，其云南省医药公司实现主营业务收入244.9亿元，同比增长5.63%。不过，其毛利率仅为6.03%，盈利主要依靠毛利率为64.24%的工业销售收入。

计划并购引入创新产品

在四大事业群齐头并进的同时，云南白药也在积极探索和孵化新兴事业部。

根据年报资料，云南白药的新兴业务板块包括滋补保健品事业部、美肤事业部、医疗器械事业部以及天颐茶品事业部。

“新事业部的探索和孵化，致力于探索基于大数据服务后台的精准定制化‘综合解决方案’这一全新商业模式，为公司打造全新业绩增长点。”云南白药指出。

而“数字化”“综合解决方案”等正是云南白药2023年年报的关键词。

对于“综合解决方案提供商”，云南白药认为，在创新生物科技、人工智能和大数据运算能力的推动下，全球医疗行业正在经历从循证医疗向精准医疗的转型过程，市场需求也从单一“产品”转向“综合解决方案”。

在此背景下，云南白药正逐步从传统制造企业向“全球领先的综合解决方案提供商”转型，正走在平台化、数字化升级的道路上，并且已在昆明、北京、上海等地区进行了区域战略职能中心的布局规划，推动向跨区域布局的国际化企业转变和向基于数字化底座的智慧企业转型。

云南白药透露，2024年2月27日，其与华为云计算技术有限公司签署战略合作协议，共同致力于中医药行业及人工智能技术的研发与创新应用，联合探索对中医药产业链各个环节的数据进行深度挖掘与重构，打造中医药行业大模型并展开生态合作。

“在中国药品集采、医保控费等支付方改革的背景下，中国医药企业在参与国际化的进程中，仅仅依赖国内单一市场的商业模式和业务拓展，已不能满足企业长远发展的需求。”云南白药认为。

为此，云南白药提出，一方面持续深耕、挖掘现有业务板块的潜力，协力打造云南白药的护城河；另一方面将通过兼并收购、专利授权引进、共建合资企业等多种模式并举的商业模式，继续推进海内外创新产品的引入。

除此之外，云南白药自身的研发布局也有进展。

云南白药依托其中央研究院及下设的四大研发中心，短期全力布局上市品种二次创新开发及快速药械开发，其中2个产品预计2024年底获得临床试验报告。而拥有的567个药品批准文号、316个品种的云南白药宣称，云南白药品牌中药零售业务迎来破局机遇。

云南白药中期推进的创新中药开发，亦有2个经典名方中药制剂预计2024年申请上市许可，并有1个项目预计2025年获临床总结报告；长期聚焦的4个核药项目，其中1个已获得境内生产药品注册临床试验受理通知书。

值得注意的是，截至2023年末，正好是云南白药上市30周年，在这期间，其营收和净利润分别增长673倍与314倍，并且在上市以来实现连续30年分红，加上2023年占净利润比例90.53%的37.06亿元分红预案，累计现金分红金额已超过 244亿元。