卫星互联网概念股和而泰增收不增利，相控阵芯片业绩贡献不足4%

21世纪经济报道记者 张赛男 实习生黄宏韬 上海报道 

近期，卫星互联网概念板块在资本市场走红，和而泰（002402.SZ）成为最受关注的个股之一，机构调研纷至沓来。

在年报发布后不久，分别在3月30日、4月1日，和而泰就接受了两场机构调研，接待机构数量达70多家。

不过在调研记录中，和而泰并未回复涉及卫星互联网相关业务布局，而是集中于汽车电子、智能控制器等传统业务领域。实际上，和而泰的主要业务是为家用电器、电动工具、汽车电子提供控制器和智能化产品。其所涉及卫星互联网业务则是与控股子公司铖昌科技有关，该公司主营相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务。

虽然市场关注度高，但和而泰日前披露的2023年年报谈不上亮眼。2023年，公司实现营业总收入75.07亿元，同比增长25.85%；归母净利润3.31亿元，同比下降24.27%；扣非净利润2.95亿元，同比下滑21.85%。而去年相控阵T/R芯片的收入为2.87亿元，占营收的比重仅为3.83%。

净利润下滑

总的来看，在2023年整个行业终端消费疲软下，和而泰营收还是实现了扩张，不过净利润还是有所下滑。

对于利润下滑的原因，公司表示，2023 年度，由于股份支付费用以及会计估计变更加速计提无形资产摊销费用，对净利润产生较大影响。同时，公司整体毛利率略有下滑，主要由于产品结构变化所致；其中，控制器业务板块毛利率同比提升 0.22%，主要通过研发及工艺优化，以及加大原材料替代，从而使毛利率水平得到持续恢复。后续，随着原材料成本趋于稳定，产品交付起量，产能利用率持续提升，毛利率将得到进一步恢复。

从业务构成来看，公司主要业务是智能控制器，去年实现收入72.2亿元，增长26.94%，其中在家电和工具两大传统板块分别实现收入45.79亿元和8.11亿元。不难发现，家电控制器是其最主要营收来源，2023年占营业收入61%。

对于智能控制器的行业现状，和而泰在接受机构调研时表示，智能控制器行业市场空间巨大，当前随着下游应用场景向智能化的扩展和升级，终端功能的不断完善带来更多的智能控制器部署需求。目前行业也逐步在向头部集中，对于新进入者来说其在工艺技术、成本和规模上都具有较大进入壁垒。

汽车电子业务也被视为公司重点发展的业务之一，其收入贡献以Tier1客户的项目为主，项目订单充足，报告期内实现销售收入5.52亿元，同比增长82.52%，不过占比不高，为7.35%。

快速的增长也让和而泰看到了该业务未来的潜力。其在公告中表示，随着汽车电子行业的快速发展，公司也会趁热打铁，趁着整体业务快速发展的势头，持续加大研发投入和人才储备，提升技术研发实力和创新能力，为整车厂提供集成化、平台化、系统化智能控制解决方案，攻克更多国内外头部客户。

卫星互联网布局

在上述业务之外，卫星互联网是公司最受市场关注的业务。

据记者了解，和而泰涉及该业务的是微波毫米波射频芯片，该业务主体是子公司铖昌科技。

年报披露，铖昌科技是国内少数能够提供T/R芯片完整解决方案的企业之一，而T/R 芯片是相控阵天线系统核心元器件之一，基于相控阵体制的无线电子信息系统逐步成为了当前及未来先进无线系统的主流发展方向。

受益于相控阵体制技术的发展，在卫星通信领域中无论是空间段还是用户终端，都将有大量的产品采用相控阵体制天线，在空间段主要是利用相控阵天线的多波束、敏捷波束能力，在用户终端则是看中其低轮廓、灵活波束的处理能力等优势，上述技术都推进了相控阵体制在卫星通信中的广泛应用。

目前铖昌科技产品已批量应用于星载、地面、机载、车载相控阵雷达及卫星通信等领域。而铖昌科技在2022年也实现了A股上市。

实际上，就和而泰的业务布局来看，相控阵T/R芯片对业绩贡献较为有限，去年实现营收2.87亿元，仅占比3.83%。

翻开和而泰近日机构调研记录，其相关回复也较少涉及卫星互联网相关业务布局，而是集中于汽车电子、智能控制器等传统业务领域。

在最新的一份调研中，谈及对新领域的布局，和而泰回复称，人形机器人与低空经济是公司目前重点关注的方向，公司也投入了研发资源在做相关产品研究。同时，公司拥有人机交互技术及算法、视觉识别技术及算法、电机驱动控制、传感技术、电源技术的控制等可应用在机器人方面的技术储备。在无人机的飞行控制技术，以及无人机与物流、智慧农业应用等方面也做了前期预研。