鄂股年报观察⑤丨回天新材：锂电负极胶加速自主创新，光伏胶出海寻破局

21世纪经济报道记者王雪 实习生马小雨 武汉报道

4月16日，回天新材（300041.SZ）发布2023年年度报告。期内，公司实现营业收入约39.02亿元，同比增长5.05%；净利润约2.99亿元，同比增长2.41%。

相较于2021年及2022年业绩，该公司2023年营收净利增速放缓。对此，回天新材相关负责人接受21世纪经济报道记者采访时表示，主要是受产品原材料价格周期性震动，以及主赛道下游客户出口受阻等因素的影响，公司第四季度业绩同比下滑，使得全年业绩增速放缓。此外，公司近两年产能投资较大，固定资产的分摊折旧、管理销售研发等费用增加也对整体营收净利有所稀释。

汽车胶业绩亮眼

回天新材以胶粘剂等新材料的研发、生产作为主营业务，主要聚焦于汽车胶、电子胶、光伏胶与包装胶四大赛道。

其中，汽车胶业绩表现亮眼，营收7.24亿元，同比增长28.03%。“其中，锂电池负极胶营收约2.14亿元，增幅约47%。这主要得益于动力电池异军突起，公司长线稳定地为头部客户提供批量新品，例如，为锂电企业提供结构胶，为动力电池龙头企业等批量提供锂电负极胶PAA等。从使用情况来看，公司的新能源车产品在技术、工艺上均得到采购方验证，实现自主创新是没有问题的。”回天新材负责人表示。

具体来看，锂电池负极胶分为水性丁苯乳液SBR和水性丙烯酸溶液PAA两个技术路线。“2023年6月，规划年产1.5万吨锂电负极胶PAA的湖北宜城工厂已经投产，目前处于满负荷的运作状态。公司正在筹划投建第二条产线。”回天新材相关负责人告诉记者。

而SBR由于技术壁垒，之前基本被跨国企业垄断。“为了尽快突破国外技术壁垒和产品垄断，以及尽快满足市场需求，回天新材去年底用1.12亿元并购华兰科技51%股权。华兰科技此前主业是生产PVC改性材料和医用系列产品，工厂里精细化工的配套设施是比较完备的，公司并购过来后，在原有基础上改建安装SBR产线只需半年左右时间，缩短了建设周期，将快速满足下游锂电战略客户的需求。”上述负责人表示。

此外，回天新材相关负责人强调，除了锂电负极胶外，电子胶产品实现自主创新也有很大的想象空间。财报显示，2023年，该公司电子板块毛利率为33.36%，同比增长0.54%；2022年销售额约5.75亿元。

“随着广州回天通信电子新材料产业园的启动，公司的电子板块业绩将更亮眼。”回天新材相关负责人指出。据悉，上述产业园以汽车电子、储能电源、5G通讯与电子芯片封装等四个领域为重点，阳光电源、明伟电源、欧普、飞利浦电子等企业均是战略合作伙伴。

“广州新工厂产能达3.93 万吨/年，比之前产能提升一倍以上，加速电子细化业务和客户的拓展，一方面提升消费电子、汽车电子等领域高质高值胶粘剂产品业务量，保证盈利水平；另一方面深耕储能电源、5G通信、智能电器等传统存量市场，跟随下游市场恢复扩大业务量，推进产能释放，预计下半年产能利用率会达到60%以上。”上述负责人指出。 

据了解，公司2024年在电子板块的规划是聚焦高端电子，扩展替代领域。在汽车电子领域，以BYD、汇川为标杆，复制拓展至车载电源、IGBT、充电桩、域控制器等TOP客户，目标市场渗透率突破60%。在消费电子领域，抓荣耀、小米、vivo等手机客户上量，加速环氧底填、PUR、UV胶等核心产品的快速复制和起量，争取实现销售业绩翻番。 

光伏胶出海寻破局

“胶黏剂行业整体呈现规模化、集约化发展，产能规模化优势和产业链优势将成为企业发展的重要优势。”回天新材相关负责人强调，近年来公司不断扩产，接下来新增产能的有效释放将进一步提升公司效益。

财报显示，2023年，公司年产3万吨光伏有机硅密封胶生产线、年产1万吨锂电池用聚氨酯胶生产线、年产1.5万吨锂电池电极胶粘剂生产线、年产3600万平方米太阳能电池背膜生产线、年产3.93万吨电子胶粘剂智能化生产线等陆续建成投产。根据光伏用胶未来供货需求，该公司在襄阳继续投建年产约4.4万吨光伏单组分有机硅密封胶项目。

截至2023年年底，回天新材有机硅胶年产能共计约 21 万吨、聚氨酯胶年产能约 6.5 万吨、其他胶类年产能约 2.5万吨、太阳能电池背膜年产能约1.2亿平方米。

值得一提的是，在光伏胶板块，2023 年下半年，回天新材在越南启动建设年产2600万平米光伏背板建设项目，开启海外产能布局的关键性一步。

“2023年第四季度，公司光伏胶毛利率下降，一方面就是因为市场供过于求，导致上游原材料降价。另一方面，下游的光伏组件电池商出口受限，库存量增加，造成短期订单调整。”回天新材相关负责人表示。

据国家能源局披露数据，2023年全国新增光伏装机216.88GW，同比大幅增长148%，创光伏装机容量历史新高，但行业各环节产能快速扩张，阶段性过剩局面显现，产业链价格进入下行通道，多晶硅、硅片、电池片、组件价格降幅分别达66%、49%、55%、48%，光伏出口总体呈现“量增价减”态势。

“海外光伏市场需求仍然比较旺盛，毛利率也较高。为此，回天新材尝试将光伏胶的部分产能和市场转移到海外去。2017年，公司就已经布局东南亚（越南）外贸市场，加上2023年下半年建设的工厂，将辐射东南亚近十个国家、地区，还涉及中东、俄罗斯等市场。”上述负责人补充。

据悉，此次在越南投建的工厂地点位于越南海阳省工业园区，计划总投资约7090万元。建设内容为年产2600万平米透明网格背板生产线， 2024年3月已经试车投产。

“通过海外市场布局和产线建设，公司下一步将拓展包括汽车胶、电子胶以及包装胶等相关产品进一步迈向国际市场，充分利用广阔的海外资源和生产要素，巩固和提升公司行业引领作用和国际竞争地位。”回天新材相关负责人强调。