券商分红也有优差生：26家分红超360亿元，中泰、信达、方正不足12%

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

上市券商加入分红“大军”。

根据Wind统计数据，截至4月17日，共有26家上市券商（不包含概念股）披露了2023年年度报告，均计划实施现金分红，拟分红总额合计为360.82亿元。

其中，中信证券、华泰证券、国泰君安拟分红总额居前。其中，中信证券是目前唯一一家分红总额超过40亿元的上市券商。

而从分红比例（剔除特别派息，下同）来看，不少券商出手较为大方。

其中，有20家券商2023年度现金分红比例超过30%，占比为77%。其中，海通证券的分红比例为128.96%，暂居行业第一；紧随其后的是红塔证券、国海证券、国联证券，这3家券商的分红比例均超过50%。

不过，也有部分券商的分红比例则低至12%以下。

其中，中泰证券、信达证券、方正证券的分红比例均在12%以下，方正证券的分红比例最低，仅为8.8%。

对于券商分红分化的原因，惠誉评级大中华区非银行金融机构评级董事张榕容表示，上市券商股利发放形式与比例，会考量目前的资本水平及未来业务需求。

“选择高比例分红的券商具体考量因素可能涉及多个层面，如监管对风险资本计算的拟调降会降低券商对资本的压力；目前资本水平已足以顺应重资本业务的发展需求；未来可能对轻资本业务发展更为侧重。”张榕容分析。

分红方案分化

目前已披露2023年年报的26家券商，均公布了2023年度利润分配方案。

其中，中信证券、华泰证券、国泰君安、广发证券的每股派息数额较多。中信证券拟每10股派4.8元（含税），华泰证券拟每10股派4.30元（含税），国泰君安拟每10股派4.00元（含税），广发证券拟每10股派3元（含税）。

就分红绝对规模而言，在上述26家上市券商中，计划分红总额达到10亿元以上的券商就有12家。

其中，中信证券以70.4亿元的分红总额排在第一名，也是唯一一家分红总额超过40亿元的上市券商。

紧跟中信证券、分红总额位于20亿元～50亿元区间的券商共有6家，包括华泰证券、国泰君安、国信证券、中国银河、广发证券、招商证券，其拟分红总额分别为：38.83亿元、35.62亿元、25.95亿元、24.06亿元、22.82亿元、21.92亿元。

排在第8名到第12名的是：中信建投、申万宏源、海通证券、光大证券、东方证券，拟分红总额分别为：19.39亿元、14.02亿元、13.00亿元、12.92亿元和12.69亿元。

相较头部券商的大手笔分红，中小型券商的分红规模相对较小。

分红总额位于1亿元～3亿元区间的有7家券商，包括红塔证券、首创证券、国海证券、西南证券、中泰证券、方正证券、信达证券。

此外，还有1家券商的分红总额不足1亿元：中原证券的计划分红0.65亿元。

值得关注的是，2023年度归母净利润达到50亿元的大型券商，其分红规模呈现分化。如中金公司归母净利为61.56亿元，但其拟分红规模为8.69亿元，与中金公司净利水平相当的广发证券、国信证券的分红规模都超过22亿元。

对此分化，有券商人士表示，中金公司重资本业务发展较快，有可能是其分红较低的原因。

事实上，就拟分红总额而言，中信证券、华泰证券、国泰君安、中信建投等多家券商同比均有所下降。

上述券商人士表示，这两年来，券商再融资渠道受阻，对部分券商资本补充也造成了一定压力，这对分红也会有一定影响。

3家分红比例不足12%

值得注意的是，从现金分红比例（拟分红总额在归母净利润中的占比）看，部分归母净利同比下滑的上市券商，仍然选择了高比例分红。

海通证券就是一个典型。其2023年度分红比例高达128.96%，是已披露2023年度利润分配预案的上市券商中，唯一一家分红总额大于当年归母净利润的公司。

根据海通证券2023年度分红预案，该公司2023年合并报表中归属于母公司所有者的净利润为10.08亿元；2023年末母公司可供分配利润为37.04亿元。

海通证券表示，从股东利益和公司发展等综合因素考虑，“建议公司2023年度利润分配采用现金分红的方式，分配现金红利总额为 13亿元。”

整体上看，根据Wind统计数据，包括海通证券在内，目前有20家券商2023年度现金分红比例超过30%。

其中，红塔证券、国海证券、国联证券的分红比例均达到50%以上，分别为：90.63%、78.13%、59.90%；东方证券、国信证券、东兴证券、首创证券、西南证券的分红比例也较高，分别为46.09%、40.38%、40.22%、38.99%、38.61%。

相较之下，中国银河、华泰证券、申万宏源、光大证券、中信建投、招商证券、中金公司等大中型券商的分红比例则相对逊色。

上述7家券商2023年度拟分红比例分别为：30.53%、30.45%、30.44%、30.26%、27.57%、25.01%和14.11%。

有些券商的分红比例更低至12%以下。

其中，中泰证券、信达证券、方正证券的分红比例均在12%以下，方正证券的分红比例最低，仅为8.8%。

值得关注的是，部分分红比例较低的券商，同样或受制于资本压力。

例如，中泰证券在公告中称，公司近几年未实施再融资，一直依靠内生增长扩充资本金规模，导致“母公司包括核心净资本、资本杠杆率在内的多项核心监管指标面临较大的压力”。分红之外留存的利润将用于补充公司净资本，以及满足公司各项业务发展的资金需求。

中金、方正、信达三年累计分红不达30%

值得一提的是，近年来，证监会持续强化上市公司现金分红监管，以最直接、最有效地回报投资者。

尤其是今年以来，多个重磅会议均对上市公司分红作出监管安排。

今年3月，证监会主席吴清在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上答记者问时曾强调，近年来，A股上市公司的分红状况在持续改善，但常年不分红的公司也不少，分红的稳定性、及时性、可预期性都还有待进一步提高。

刚出台的新“国九条”也提及，要强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

新“国九条”出台后，上交所拟修改主板、科创板《股票上市规则》中有关分红的规定，明确对分红不达标采取强约束措施，将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形，向投资者提示投资回报存在不确定性的风险。

并且，严监管之下，“3年累计分红不少于年均可分配利润的30%”不仅是上市公司再融资的必要条件，也成为股东减持的前提。

从上市券商来看，多数券商三年累计分红占比超过30%。

其中，Wind数据显示西南证券、国元证券三年累计分红占比均超过100%，分别为108.49%、103.04%；东兴证券、国信证券三年累计分红占比较高，均达到90%以上（不到101%），而红塔证券、浙商证券、国泰君安、东方证券三年累计分红占比均位于80%—90%区间。

但也有三年累计分红占比不足30%的券商，如中金公司、方正证券、信达证券的占比分别为25.22%、21.56%、11.63%。

投资者也比较关注上市券商的分红情况。

在近期举行的上市券商2023年度业绩发布会上，多家券商被问及“是否会加大分红力度”等问题。

对此，东方证券、光大证券的管理层分别表示，未来将努力提升分红水平和频次，回报投资者。

申万宏源管理层也回应称，将积极研究推进多种回报方式。

广发证券管理层则提到，公司董事会可以根据公司的经营状况提议公司进行中期现金分红，充分保护了投资者的合法权益。