年报中的中国经济｜金、铜涨价叠加成本下降，紫金矿业一季度净利创历史同期最佳

21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道  外部行业铜、金价格上涨，内部企业单位成本下降，二者共同作用下使得紫金矿业（601899.SH ）一季度业绩增长。

4月22日晚间，该公司发布一季报，当期公司营收保持稳定，较去年四季度增长9.33%，归母净利润则达到62.61亿元。

这一利润规模，仅次于2022年二季度时的65.06亿元的水平，并创下该公司历史同期最佳水平。

实际上，除了铜精矿销量小幅增长外，今年一季度紫金矿业的金锭、金精矿、电解铜和矿产锌等主要产品销量，环比去年四季度均有小幅下滑。

不过，受益于当期金、铜等产品价格的上涨，一定程度上对冲掉了上述销量下降的影响。

据统计，今年一季度LME铜结算价上涨3.6%，同期COMEX黄金上涨8.04%。这一表现放在大宗商品市场里虽然并不算过于突出，却足以对体量庞大的紫金矿业带来盈利拉升的效果。

仅以收入铜、金产品为例。一季度，该公司金精矿销售单价由去年四季度的392.45元/克提升至436.66元/克，同期铜精矿49100元/吨增加至51194元/吨。

更为重要的是，一季度公司矿产品成本明显下降，其降幅甚至大于上述产品售价的涨幅。

“公司整体运营成本，特别是海外项目运营成本环比下降明显，矿产金精矿和铜精矿单位销售成本环比下降幅度分别达14%和13%……”紫金矿业指出。

这使得，上市公司一季度矿产品毛利率环比增长明显。

数据显示，紫金矿业一季度矿山企业毛利率为54.5%，去年四季度和一季度的毛利率分别为45.62%和53.53%。

其中，矿山产金锭、金精矿毛利率分别环比提升8.03和9.76个百分点，金精矿毛利率增加至66.75%；矿山产铜精矿、电解铜毛利率则分别提升7.36和17.59个百分点。

与上述金价、铜价至多8%的涨幅相比，紫金矿业在叠加成本下降的拉动作用后，其部分矿产品的利润率提升幅度明显更大。

考虑到公司量、价层面的因素，不排除公司接下来业绩进一步提升的可能。

产量方面。今年一季度，虽然公司铜、金销量有所下滑，但是其整体生产较此前仍然处于上升通道当中。

一季报显示，与2023年同期相比，紫金矿业矿产金产量同比增加5%，矿产铜产量同比增加5%，这一产量增幅低于公司此前给出的产量指引。

而据公司规划，2023年公司矿产铜产量为101万吨、矿产金为68吨，2024年的产量预期值为111万吨和73.5万吨，增幅为9.9%和8.1%。

若想完成上述年度产量目标，剩下的三个季度公司矿产品产量需要更高的增速。

价格方面，铜、金虽然一季度有所上涨，但是涨幅主要集中在今年3月以后。以伦敦金现货为例，今年前三月涨跌幅分别为-1.14%、0.23%和9.28%，4月至今涨幅为3.22%。

这意味着，前期金、铜上涨对公司盈利的带动，在一季报可能还未得到充分体现。

需要指出的是，虽然紫金矿业去年营收总额逼近3000亿元，体量已经非常可观，但是在今日上午召开的业绩说明会上公司人士仍在强调其成长性。

而中短期内可见的增量，具体包括塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜（金）矿下部矿带及博尔铜矿技改扩建项目，以及预计今年二季度建成投产的刚果（金）卡莫阿铜矿三期采选工程，以及今年四季度建成投产的年产50万吨阳极铜冶炼厂。

此外，锂产品也有可能成为公司未来的重要增长点。

相关数据显示，2023年紫金矿业锂产品产量为0.29万吨LCE，2024年产量指引为2.5万吨LCE，而到2025年则计划增加至12万吨LCE。

远期的12万吨LCE的规划产量规模，已经相当于再造一个“2023年的赣锋锂业”。

当然，整个规划能否如期实现尚存诸多不确定因素，比如资源所在国政策变动、当地基础设施与能源消耗建设进度、市场价格波动等方面。