东方嘉富王珊：PE/VC退出市场情绪仍处低点，并购退出尚难广泛适用

21世纪经济报道记者 赵娜 上海报道

4月24日下午，21世纪创投研究院“解局股权投资‘退出难’”春季闭门研讨会在上海举办。

活动现场，来自政府引导基金、国有资本、市场化母基金、市场化财务投资机构、产业资本CVC、S基金管理机构，以及银行、保险、券商、股权交易中心等的近50位嘉宾齐聚一堂，就行业备受关注的退出话题开展热烈讨论。

（现场图）

东方嘉富董事总经理王珊认为，随着宏观经济持续向好，未来PE/VC行业仍将持续有机会出现，并从四个维度分享了团队的观察。

第一，IPO放缓导致GP对2024-2026年的退出预期持悲观态度。在更多利好政策释放前，市场情绪在一段时间内仍将处于低点，建议GP更主动地进行投后服务和退出管理。

东方嘉富是浙江省国贸集团下属上市金控平台浙江东方旗下的私募基金管理人，合作LP包含区域国资平台及产业投资主体。王珊建议GP应积极与LP建立常态化沟通渠道并主动进行风险论证，寻求在逐步释放风险的同时做好DPI。

第二，国资机构接受回购的考量点包括合理性、合规性，以及交易要素。在实操环节中，回购协议的价格约定仍是重要参考。

第三，并购是大势所趋，但现阶段并不具有广泛适用性。在实操案例中，并购仍是机会导向型的存在，很难成为GP进行系统化项目退出的选择。

她建议GP团队密切跟踪被投企业所在行业的重要节点，持续判断投资要素适当性及调整必要性。只有这样，才能在机会出现时及时反应。

“假如2026年行情回归的话，在这之前最重要的能力是更好地‘蹲’在市场上。”在她看来，应将当前的行业挑战作为起跑准备。在这个阶段，投资节奏和方向依然重要，投后服务和退出节奏的把握更值得重视。