华西证券、大华所“资格罚”风暴 ：又有2家企业中止IPO进程

21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道

受金通灵持续六年财务造假波及，日前，为金通灵提供中介服务的华西证券和大华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“大华所”）相继被暂停相关业务资格6个月。

5月14日晚间，华西证券唯一的在会IPO项目佳驰科技中止审查。而在一天前，大华会计所服务的IPO项目伟邦科技的审核状态刚刚调整为中止。

根据受访人士分析，投行、会计所业务资格暂停期间，由其服务的拟IPO企业无法推进IPO进程。对于拟IPO企业来说，半年的等待成本过于高昂，更换保荐机构和会计所，或成为拟IPO企业相对普遍的选择，而更换之前的第一步，即是将审核状态暂时调整为中止。

企业更换中介机构，无疑将对中介机构业务产生较大冲击，同时也会增加企业自身的IPO成本。这也是部分企业选择投行、会计所时更为青睐风格稳健、风控严谨的头部机构的一大原因。

不过，在现场检查比例和现场督导力度加大的当下，即使是头部机构服务的项目，同样面临着相较过去更为严格的检查。

多家IPO企业中止审查

上市公司金通灵连续6年财务造假被处罚4个月后，在其造假期间为其提供服务的中介机构相继收下罚单。

根据江苏证监局官网5月14日晚间消息，为金通灵2019年非公开发行股票提供保荐及后续持续督导服务的华西证券，被暂停保荐业务资格6个月，另外三家为金通灵提供服务的证券公司——光大证券、国海证券、东吴证券及相关保代也被出具警示函。

而在5月13日晚间，江苏证监局刚刚发布针对金通灵审计机构大华所的行政处罚决定书。大华所被“没一罚五”合计罚没超4000万元，并被暂停从事证券服务业务6个月。

综合受访人士分析，相较于一次性的经济罚，资格罚的影响更为深远，尤其是IPO相关业务，将受到很大冲击。而拟IPO企业一旦遇到中介机构被暂停业务资格，尤其是暂停时间超过3个月，其IPO进程将受到波及。

中介机构被暂停业务资格期间，拟IPO企业无法推进IPO进程。如果暂停时间在3个月以内，对于拟IPO企业的影响或相对有限，企业可以先行规范，待中介机构资格恢复后再行提交IPO进度。然而，如果暂停时间超过3个月尤其是长达6个月及以上，企业则会“等不起”，此种情况下，更换中介机构或为企业更为理性的选择。

从华西证券和大华所的既有IPO项目来看，企业们的确正在走向更换中介机构之路。

根据Wind，5月14日，华西证券唯一一家在会IPO项目佳驰科技审核状态调整为中止。中止原因为：公司聘请的保荐人被中国证监会采取限制业务活动的监管措施，根据《首次公开发行股票注册管理办法》第三十条第一款第（二）项规定，中止其发行注册程序。

华西证券保荐业务资格暂停期间为2024年4月28日至10月27日。

2024年5月10日至11月9日被暂停从事证券服务业务资格的大华所，其服务的拟IPO企业也陆续被中止审查或撤回材料。

5月13日晚间，伟邦科技审核状态更新为中止审查；4月25日，昊创瑞通被中止审查；4月4日以来，另有包括方向电子、皓吉达、速迈医学、蓉中电气、健耕医药、华一股份在内的6家会计所为大华所的拟IPO企业撤回材料。

截至5月14日，除去新撤材料的项目，由大华所担任中介机构的在会IPO项目多达38个，包括33个中止审查项目、3个证监会注册项目、1个问询回复项目和1个已受理项目。

中介被罚企业“躺枪”？

值得注意的是，根据受访保代分析，尽管佳驰科技、伟邦科技等由于中介机构被暂停业务资格牵连而中止审查，但这未必意味着其只能等待中介机构资格恢复后再行推进IPO进程，通过更换中介机构的方式，此类企业可以快速结束中止审核状态。

不过，由于企业更换中介机构需要与新机构磨合，这将花费更多的时间、金钱成本，外加当前IPO节奏相对较慢，企业更换中介机构后6个月内也未必能有实质性进展。因此，华西证券、大华所仍在服务的拟IPO企业们，是否都会选择更换投行或会计所犹未可知。

与此同时，对于拟IPO企业来说，一个新现象值得思考。过去，选择一家风格稳健、被查概率相对较小的头部中介机构，能够在一定程度上减小因为中介机构被罚而遭受牵连、影响IPO进程的概率，或者降低被抽中现场检查的概率。如今，现场检查比例大幅提升，中信证券也被启动现场督导、其保荐的项目被严查。如此情况下，企业选择各类评价等级相对更高的头部中介机构，能否实现IPO进程的更快推进，需要打一个问号。

此外，值得一提的是，近期被启动立案调查的中介机构明显增加。以证券公司为例，截至5月14日，仅4月以来被启动立案调查的即至少包括海通证券、中信证券、东吴证券、渤海证券四家。

过去，券商一旦被立案调查，其所保荐的企业们即会受到拖累暂停IPO进程。2023年，这一连坐机制被取消，企业不再因为中介机构被立案调查而“躺枪”。

与之相对，目前一些市场人士担心的是：如果拟IPO企业的中介机构被暂停相关业务资格，该企业更换中介机构后，IPO进程能否不受影响？