两融透析 大盘横向震荡 三环集团融资盘小幅流入

一、市场板块风格各异

上半周沪指涨0.7%，创业板指跌0.4%,两融股票加权价格指数涨0.5%，日均成交金额为0.74万亿元，较上周的日均值减少12%。

本周前两个交易日两市融资余额为14912亿元，较上周净流入2亿元，增幅为0.02%,其中沪市净流出2亿元，深市净流入4亿元。周一、周二连续净流入0.1亿元和2.2亿元,周三震荡横盘，估计净流入5亿元，下半周流入减缓，全周估计净流出30亿元,五月以来至本周二融资盘累计净流入184亿元。

上半周全市场的日平均维持担保比率为254%，较上周的258%有所回落。

上半周北向资金净流入11亿元，周一和周三分别净流入27亿元和34亿元，周二净流出51亿元。五月以来北向资金净流入155亿元，今年以来净流入898亿元。

上半周北向资金流入强度较融资盘大一些，两者合计净流入13亿元,上周两者合共净流出18亿元。

上半周南向资金净流入港股市场154亿元,上半周恒指跌0.7%，恒生科技指数跌0.9%。五月以来南向资金净流入560亿元，今年以来净流入2695亿元。

上半周市场维持横盘震荡，电力、煤炭、化工化肥板块继续呈现红利高息股的中线稳定走势。黄金有色与大宗商品市场联动明显，反复活跃。科技类板块受政策驱动明显，第三期大基金成立规模3400亿，市场预期重点投资短板方向光刻机产业链，相关个股吸引活跃资金炒作。地产板块在前期上升后进入等待基本面好转周期，龙头股横盘蓄势。

二、成交淡静   开仓减少

本周前两个交易日融资买入额为1209亿元，日均值为604亿元，较上周的日均值减少17%。融资买入额占两市成交之比为8%，较上周的8.6%回落。融资买入与融资余额之比为4.1%，较上周的4.9%回落。

本周前两个交易日融资偿还额为1207亿元，日均值为603元，较上周的日均值减少18%，持仓为主。

本周前两个交易日融资交易占比为15.9%，较上周的17.3%回落。折算成一周的换手率为41%，较上周的49%回落。

本周前两个交易日板块融资盘流入居前的是酒5.8亿元、电力3.8亿元、芯片3.4亿元、光伏3.2亿元、银行3.2亿元、电子2.6亿元、汽车1.9亿元、交运1.1亿元、机械1亿元、锂电池0.9亿元。

本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是贵州茅台3.66亿元、商络电子2.29亿元、中信证券1.5亿元、晶澳科技1.3亿元、华钰矿业1.21亿元、湖南黄金1.17亿元、北汽蓝谷1.12亿元、中远海控1.11亿元、韦尔股份1.08亿元、比亚迪1亿元。

三、温氏股份融资盘小幅流入

温氏股份(300498)近期上行整固, 融资盘小幅流入。上周一和上周二的融资买入额分别为0.13亿元和0.36亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.33亿元和0.32亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.06亿元。

开源证券研报显示，温氏股份2023年营收899.21亿元(+7.40%)，归母净利润-63.90亿元(-220.81%)。2024年一季度营收218.48亿元(+9.38%)，归母净利润-12.36亿元(+55.04%)。

生猪养殖2024年一季度营收123.1亿元(+24.45%)，生猪出栏718万头(+28.32%)，销售均价14.26元/公斤，完全成本降至15.2元/公斤，预计2024年完全成本降至15.6元/公斤以内。截至2024年3月末，公司肉猪有效饲养能力已提升至3500万头以上，能繁存栏155万头(预计2024年底达160万头)，肉猪上市率92%。公司成本稳步下降，轻资产持续扩张。2024年一季度猪价淡季不淡，公司归母净利润已同比大幅减亏。伴随2024下半年猪周期反转，公司利润有望改善，

黄鸡养殖2024年一季度营收76.52亿元(-0.98%)，销量2.67亿只(+0.20%)，销售均价13.02元/公斤(+1.29%)，完全成本12.8元/公斤，3月降至12.6元/公斤，预计2024年肉鸡销量同比+5%-10%。公司黄鸡养殖成本控制行业领先，销量保持增长，预计2024年伴随猪周期反转，板块利润有望扩大。

预计公司2024年-2026年归母净利润分别为113.42亿元/175.79亿元/88.87亿元，对应EPS分别为1.71元/2.64元/1.34元，维持“买入”评级。

四、三环集团融资盘小幅流入

三环集团(300408)近期震荡反弹，融资盘流入。上周一和上周二的融资买入额分别为0.07亿元和0.05亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.12亿元和0.05亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.01亿元。

华安证券研报显示，三环集团2023年实现收入57.27亿元，同比增长11.21%；实现扣非归母净利润12.21亿元，同比增长0.05%。毛利率39.83%，净利率27.65%。

公司MLCC产品实现介质层膜厚1微米的技术突破和完全量产，堆叠层数达1000层以上，产品覆盖0201至2220尺寸的主流规格。随着产品技术突破和品质提升，公司MLCC产品市场认可度显著提高，下游应用领域覆盖日益广泛，为公司收入增长做出积极贡献。

持续攻关SOFC领域核心技术，在SOFC领域成功开发50kW SOFC热电联供系统，公司持续攻关核心技术，提升产品可靠性，推出了50kWSOFC热电联供系统，功率密度提升43%并已进行了超过2000小时的可靠性测试，初始发电效率达到65%，热电联供效率达到90%以上，是目前国内单机功率、发电效率最高的SOFC系统。

预计公司2024年-2026年归母净利润分别为20.07亿元/23.44亿元/26.39亿元，对应PE为27.39/23.46/20.84x，维持“买入”评级。