南财论道丨低利率之下，家庭财富管理宜长宜稳

周天芸（中山大学国际金融学院教授、高级金融研究院研究员）

银行“降息潮”仍在继续，最近多地中小银行对存款挂牌利率进行调整，降幅最高可达60个基点。由于不同银行存款定价策略、资产负债管理等不同，存款利率调整的时间、节奏和幅度都可能存在一定差异，通过自律机制协调，由大型银行根据市场条件变化率先调整存款利率，中小银行根据自身情况跟进和补充调整，保持与大型银行的存款利率差相对稳定。

自2024年初以来，中小银行已掀起多轮存款“降息潮”，是应对前期大型银行降低存款利率的跟进，形成梯次调降有助于避免市场在短时间内因利率调整出现剧烈波动，有利于维护市场竞争秩序，保障银行负债稳定性，保持合理息差，实现持续稳健经营，增强支持实体经济的能力和可持续性。经过两年来的多轮“降息”，利率在3%以上的定期存款已难觅踪影。

存款利率对整个金融体系有巨大影响，因为存款是国内居民最主要的理财手段之一，同时也决定着银行的负债成本。从宏观经济而言，降低存款利率有利于引导居民降低储蓄，鼓励消费。同时通过降低银行负债成本，引导融资成本的下降，从而降低实体经济融资成本，因此，中小银行降低存款利率，既有宏观经济的客观要求，也是银行业保持可持续发展的要求。银行下调存款利率的主要原因之一是为了刺激消费，拉动内需从而带动经济发展，具有明显的政策导向，同时，适度调低存款利率，也是中小银行强化资产负债管理、提高管理效率的重要手段，可以提升中小银行应对利率风险的能力，为降低实体经济融资成本创造更好的基础。特别是随着贷款利率的不断下降，导致银行净息差快速地降低，需要从银行的负债端努力，通过降低存款利率实现。

银行下调存款利率意味着居民的存款利息收益减少，生活方面可能受到一定的影响，比如物价变动。因为银行大量释放存款，市场上的流动资金越来越多，居民的消费和服务需求增加，物价可能随之上涨。但随着经济复苏，劳动岗位也可能随之增加，就业问题可能会得到解决，还有可能提高薪资等。

银行下调存款利率导致资金将在不同资产之间的流动，可能影响居民重新选择财富规划。一般而言，当存款利率下降时，特别是长期存款利率下降时，会推动存款人将资金从存款向其它资产转移。存款利率的下降会降低其对于投资人的吸引力，进而推动存款向其它大类资产转移，选择进行一些其他类的投资。对于居民而言，其他替代性的投资资产一般分为几类。一是黄金，作为一种硬通货，具有贮藏的功能，同时，黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段，因此长期被视为资产增值保值的方式之一。二是国债，国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系，国债到期时返本付息，风险低，其中购买的国债金额越大，期限越长，其利率越高。三是基金，其收益在银行存款与股票之间，但其风险性小于股票，一些投资者选择每月定投一些基金，以时间来换取收益。四是不动资产。房子属于不动资产，同时是居民生活中必需品之一。五是股票，相对收益性较大但风险也较大，等等。

虽然存款利率持续下行，但整体银行业的存款不降反增，表明中国居民偏好低风险资产。因此，在目前低利率经济环境下进行投资选择时，居民应平衡风险和收益，实施长期、稳健的财富规划，采用稳健增值的方式配置资产。