科勒资本杨战：第一期人民币基金积极配置中，从市场化机构中“优中选优”

21世纪经济报道记者 赵娜 报道

7月7日，21世纪创投研究院联合LP投顾在北京举办“S交易最新趋势与最佳实践研讨会”。本次活动由中国投资协会创投委、南方财经全媒体集团指导，得到了北京股交中心、赋航资本的支持，以期探索险资、信托、AMC等参与S交易的趋势与最佳实践。

（现场图）

科勒（北京）私募基金管理有限公司总经理杨战在发言中着重介绍了科勒资本在中国的业务进展和配置策略。

科勒资本成立于1990年，是全球知名的私募股权二级市场投资者之一，也被认为是PE二级市场的早期拓荒者。去年4月，科勒资本宣布完成“科勒资本私募二级市场第一期人民币基金”（以下简称“科勒人民币一期”）的首次关账，该基金的目标规模为15亿元人民币。

科勒人民币一期是中国首支由外资私募资本二级市场投资机构募集，并获得中国本土机构投资者支持的人民币私募二级市场基金。这也是该类别中首支完成中国证券投资基金业协会备案的基金。

“目前（合作方）的储备项目都是以百亿计，让我们可以从其中优中选优。”杨战介绍，科勒人民币一期以为投资者带来优异财务回报为主要目标，自基金首关以来一直在积极配置，交易方和合作伙伴主要为市场化机构。

记者了解到，科勒资本是第一家在中国推出人民币私募二级市场基金的外资私募资本二级投资机构。在杨战看来，市场化机构没有类似返投等要求，“可以静下来和管理人、合作伙伴共同选择更为市场化的交易结构。”

谈到中国本土人民币S市场的发展，杨战表示，目前国内市场仍处在发展早期阶段，缺少以资产配置为核心目标的机构投资人，GP机构对份额交易、基金重组的理解各有不同。

近年来，全民PE时代成立的人民币基金相继进入清盘期，为人民币私募二级市场带来比全球更为陡峭的增长曲线。推出首期人民币基金后，科勒资本可以为人民币S市场的广大有限合伙人与普通合伙人提供流动性解决方案。

根据科勒资本今年6月发表的新一期《全球私募资本晴雨表》，全球有38%的受访LP表示计划增加对私募二级市场的配置。其中，亚太LP对私募二级市场的兴趣尤为浓厚，计划增配的投资者占比高达67%，高于欧洲（34%）与北美（29%）同业。

全球范围的资产配置方面，科勒资本在2021年完成第八期基金募集，承诺出资总额（包括共同投资工具）达90亿美元。据了解，科勒资本第九期基金的目标规模为120亿美元。