国寿投资赖雅珑：S基金是耐心资本代表，核心资产价格将回归理性

21世纪经济报道记者 赵娜 报道

7月7日，21世纪创投研究院联合LP投顾在北京举办“S交易最新趋势与最佳实践研讨会”。本次活动由南方财经全媒体集团指导，得到了北京股交中心、赋航资本的支持，以期探索险资、信托、AMC等参与S交易的趋势与最佳实践。

（现场图）

国寿投资股权投资事业部赖雅珑分享了团队在S领域的配置情况和对S市场的观察思考。

国寿投资保险资产管理有限公司成立于2007年，是中国人寿旗下专业另类投资平台，是国内首家专注另类投资的大型保险资管公司。股权投资业务是国寿投资核心业务板块之一，在管规模超过800亿元。团队近年来持续深化与S市场的交流与探索，探索模式涵盖基金份额转让、S资产包及接续/重组。

赖雅珑观察到，金融机构和国有资本正在加速进入S交易领域，并寻找通过与专业S基金管理机构及各参与方形成合力，实现包括资金流动性和资产配置多元化的诉求。

“S基金本身是逆周期投资产品，在真正的市场下行出现时，要面对能否持续配置的挑战。”在她看来，市场持续下行的过程中，基金管理人需要更具勇气和耐心，“无论市场环境或噪音如何，通过专业的判断挖掘资产真实的价值。”

赖雅珑还分享了她对股权投资行业尤其是S交易领域的两大思考。第一，基金管理人应当提高项目选择标准，重视底层资产的财务质量，在不确定性中寻找确定性。第二，对未来抱有信心，相信核心资产价格终将回到合理估值区间。

“无论上涨还是下跌，核心资产在经历反复博弈后，都将形成相对合理的价格。”她认为，S基金作为能够穿越周期的产品，本质上可看作耐心资本的代表之一，“能够用‘第二手（secondary）’的耐心去承接‘第一手（primary）’的耐心。”