一诺致远黄骁睿：发展S基金有利于耐心资本形成，国资LP和GP都在加速进场

21世纪经济报道记者 赵娜 报道

7月7日，21世纪创投研究院联合LP投顾在北京举办“S交易最新趋势与最佳实践研讨会”。本次活动由南方财经全媒体集团指导，得到了北京股交中心、赋航资本的支持，以期探索险资、信托、AMC等参与S交易的趋势与最佳实践。

（现场图）

一诺致远业务覆盖私募股权二级市场投资和直接股权投资等。一诺致远首席运营官黄骁睿在现场发言中分享了对中国本土S市场的四点观察。

第一，市场上待售资产数量多，但优质资产仍然缺乏，或是S交易活跃度低的原因之一。黄骁睿介绍，虽然市场上常有项目数量高达四五十个的资产包，但其中有良好潜力并值得购买的资产数量有限。

第二，GP推动交易的动力提升，项目估值将在未来一两年中进入合理估值水平。在他看来，过往很多交易因估值问题搁浅，如今面对巨大的退出压力，GP对估值“不再那么坚持”。

第三，很多国资机构和地方政府投资基金正在加速进入S市场。S交易在“返投”方面效果有限，新进场国资机构的核心诉求更多是追求财务回报，而对基金期限的要求较为宽松。S资产具备风险调整后收益更优的特征，适合国资等大体量资金的投资诉求。

第四，国资GP加大对S市场发展的关注。在这方面，预期将有更多国资机构与专业S基金展开合作，利用各方优势，共同设立S基金并寻找市场上的投资机会。

“现在到了刀耕火种的农耕时代，S基金能够在各个细分行业寻找优质资产，以更合理的价格买进并耐心持有，真正践行‘耐心资本’的政策导向。”黄骁睿介绍，团队将持续关注包括LP份额交易、接续基金、基金重组、管理层分拆等在内的S基金交易，积极创造价值。