公告解读

工业富联：上半年净利润87.39亿元同比增长22.04%

工业富联（601138）披露半年报，2024年上半年公司实现营业收入2660.91亿元，同比增长28.69%；归属于上市公司股东的净利润为87.39亿元，同比增长22.04%；扣非净利润为85.33亿元，同比增长13.23%。

点评：公司的中报业绩跟之前发布的业绩快报一致，符合预期。公司盈利能力保持较高水平，公司Q2单季度归母净利润为45.54亿元，环比增长8.8%，Q2扣非净利润跟一季度基本持平。公司的毛利率和净利率较一季度略有下降。ROE为6.02%，跟去年同期相比略有提升。经营活动产生的现金净流量为48.11亿元，较去年同期的265.85亿元相比大幅减少81.9%，主要是购买商品、支付劳务的增加。

公司盈利保持较高水平，主要是跟AI相关的各块业务大幅增长。上半年，AI服务器占整体服务器营收比重提升至43%，收入同比增长超230%；二季度AI服务器占整体服务器营收比重提升为46%，占比持续逐季提升。AI服务器相关的400G、800G高速交换机营收同比增长70%，800G交换机上半年开始出货，预计全年可贡献增量。

山西证券表示，公司持续强化AI服务器的全产业链布局，持续受益于AI服务器的强劲需求，同时作为全球AI服务器头部ODM厂，预计在GB200服务器中将占据重要份额。根据机构一致预期，预计公司2024/2025年净利润分别为256.05亿元和309.67亿元，最新收盘价对应的PE分别为16倍和13倍。

振华股份：二季度净利润同比增长70%

振华股份（603067）披露半年报，2024年1-6月实现营业总收入为19.87亿元，较去年同期增长16.57%，净利润为2.41亿元，较去年同期增长24.54%，每股收益0.48元。

点评：根据测算，公司Q2单季度实现归母净利润1.56亿元，同比增长69.83%，环比增长81.28%，业绩连续两个季度下降后迎来转正，并且单季度业绩达到建厂以来的峰值。公司的销售毛利率从一季报的23.7%提升至中报25.65%，净利率从9.06%提升至12.18%。

公司是全球规模最大的铬盐生产企业，维生素K3的生产能力亦居全球首位。2024年上半年，公司铬盐产品总体出货量（折重铬酸钠）约13.3万吨。公司三类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为1.43万吨、5.33万吨及1.64万吨，同比上涨58.75%、9.70%及5.29%。

公司主要的终端应用领域从皮革、房地产切换到航空航天、新能源等领域，迎来需求新时代。铬盐竞争格局良好，全球铬盐产能经过多年整合，国内仅存7家生产企业，产能高于5万吨的仅振华股份、四川银河两家。国海证券表示，公司具备成本低、产品齐、清洁生产、市占率高四大优势，在铬盐景气度提升背景下，公司作为龙头企业优势显著，预计公司2024-2026年，营业收入分别为43.86、46.29、51.43亿元，归母净利润分别为5.29、5.85、6.71亿元。

晶合集成：上半年净利润1.87亿元同比扭亏

晶合集成（688249）发布2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入43.98亿元，同比增长48.09%。归属于上市公司股东的净利润为1.87亿元，同比扭亏。

解读：根据测算，公司Q2单季度实现归母净利润1.08亿元，同比下降62%，扣非净利润为3736万元，同比下降84.38%，而公司二季度营收达到21.7亿元，同比增长15.43%，公司二季度是典型的增收不增利，并且单季度的业绩增速有较大的波动。

公司是合肥国资委旗下的晶圆代工商，12英寸晶圆代工产能中国大陆前三，截至2024年6月，晶合集成12英寸产能约11.5万片/月，预计2024年产能将增加3~5万片/月。

中银证券表示，公司2024Q2稼动率满载并有望延续至Q3，高景气度有望体现在下半年业绩上，预计公司2024/2025年净利润分别为7.43亿元和11.78亿元，最新收盘价对应的PE分别为40倍和25倍。