双汇发展业绩低谷：拟大手笔分红超22亿元丨食饮财报观察

21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

国内“肉制品大王”双汇发展(000895.SZ)，仍需走出低谷。

在2023年营收下降4.29%，归母净利润下降10.11%的基础上，双汇发展2024年上半年营收、净利润仍然双降：营收275.93亿元，同比下降9.31%，归母净利润22.96亿元，同比下降19.05%，背后主要受包装肉制品、生鲜猪产品销量下降，以及禽产品价格低位运行等因素影响。

分板块来看，双汇发展的核心业务——肉制品加工业务营收123.73亿元，同比下降9.64%，不过毛利率同比增长5个百分点至35.49%；屠宰业务实现营收133.25亿元，同比下降16.14%，毛利率仅在5.17%左右。

值得一提的是，尽管营收净利双双下挫，但双汇发展仍坚持大手笔分红的策略，今年上半年拟向全体股东派发现金红利约22.87亿元。这一数值，与同期归母净利润数值22.96亿元，几乎相当。

业绩处于低谷期

在肉制品行业总体需求走弱的背景下，双汇发展仍处于低谷时期。

拉长时间线来看，双汇发展近三年的业绩都不算理想：2021年，公司营收下降9.72%，归母净利润下降22.21%，成为公司近年来业绩降幅最大的一年。2022年，公司营收下降6.16%，归母净利润增速回升至15.51%，不过2023年，公司再次经历业绩双降，营收下降4.29%，归母净利润下降10.11%。

2024年上半年，公司业绩表现仍然承压。

由于生鲜猪产品、禽产品市场价格低迷，销量和毛利下降，双汇发展2024年上半年营收下降9.31%至275.93亿元，归母净利润下降19.05%至22.96亿元。

分业务来看，尽管公司的生鲜产品营收133.25亿元，营收占比更高（48%），但毛利率仅为5.17%，而更多利润贡献来自于包装肉制品，其贡献营收123.73亿元，毛利率高达35.49%，同比增长5个百分点，公司解释，主要得益于原辅包成本下降增利。

在此背景下，开拓包装肉制品的新产品、新赛道，无疑成为双汇发展的重中之重。

公司包装肉制品由火腿肠类、火腿类、香肠类、酱卤熟食类、餐饮食材类等品类组成。

渠道方面，双汇发展覆盖线上、线下全渠道销售，线上销售以天猫、京东、 抖音等平台为主，开设品牌旗舰店，线下以经销商代理为主进行销售。

谈及公司肉制品业务的渠道表现，双汇发展在8月14日的投资者交流会上介绍，“2024年上半年，随着公司在新渠道的开拓，以及新渠道网点数量的增长，公司肉制品在会员超市、休闲零食、连锁便利等新渠道的销量同比实现40%以上的增长，同时公司线上电商业务的销量、收入同比实现两位数增长”。

而对于拉动肉制品销量的计划，双汇发展称，“一是公司将持续加强低温、速冻、休闲零食、线上等新渠道的开拓，推进专业化运作，扩充客户网络。二是公司将继续按照‘分区运作+跨区授权运作’的模式，加快空白网点开发，加密网点布局。三是公司将进一步加强市场管理，全面提升市场服务水平，加大市场支持力度，提升终端运作质量，精准参与市场竞争”。

拟大手笔分红超22亿元

尽管业绩有所下滑，但双汇发展仍延续了过往大手笔分红的策略。

2024年上半年，双汇发展拟以公司现有总股本34.65亿股为基数，向全体股东按每10股派6.60元(含税)的比例实施利润分配，派发现金红利约22.87亿元。

这一数值，与公司今年上半年归母净利润22.96亿元几乎相当。

2024年半年报显示，双汇发展的控股股东罗特克斯有限公司持股比例70.33%，以此粗略推算，罗特克斯将获得现金红利约16.08亿元。

而自1998年上市以来，双汇发展一直采取较为激进的分红策略。

根据过往数据不完全统计，2020年，双汇发展向全体股东实施每10股派16.8元现金(含税，下同)的分红方案，共分配利润58.21亿元；2021年，公司实施每10股派12.98元的分红方案，共分配利润44.97亿元；随后于2022年中期，公司实施每10股派6.00元的分红方案，共分配利润20.79亿元；2022年年报，公司实施每10股派10.00元的分红方案，共分配利润34.65亿元；2023年中期，公司实施每10股派7.5元的分红方案，共分配利润25.98亿元；到了2023年年报，公司实施每10股派7元的分红方案，共分配利润24.25亿元……

以此粗略推算，2020年-2023年，双汇发展将合计派发现金红利高达208.85亿元，而2020年至2023年，公司归母净利润分别为62.56亿元、48.66亿元、56.21亿元、50.53亿元，净利润总额合计约217.96亿元。也就是说，公司近几年派发现金红利总额与净利润总额几乎相当。