恒丰理财总裁罗鹏宇：剖析银行理财资产配置现状与未来

21世纪经济报道记者 杨希 实习生米佳莉 上海报道

8月17日，由《21世纪经济报道》主办、上海浦东发展银行联合主办的“2024资产管理年会”在上海隆重举行。在当天下午举行的平行论坛上，恒丰理财总裁罗鹏宇发表主题为《银行理财资产配置：现状与展望》的演讲。

罗鹏宇在演讲中指出，随着资管新规的发布和实施，银行理财行业在过去几年经历了显著的增长和结构调整。数据显示，自2018年资管新规发布以来，个人投资者数量从2019年底的2000万激增至2024年6月末的1.2亿，增长了约5倍。他表示这一增长得益于资管新规降低了产品认购起点，使得更多普通投资者能够参与到银行理财中来，并且银行理财这几年来一直保持整体比较稳健的投资配置，能够满足老百姓的理财需求。在机构客户方面，也有着与个人投资者类似的增长趋势。

目前，在被分为五个风险等级的银行理财产品中，中高和高风险产品占比不足1%。根据资管新规对银行理财产品的分类，其中固收类产品占比稳步提升至97%，权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品占比都相对较低。

罗鹏宇具体提到了银行理财投资各类资产的占比变化情况。他指出，债券占比近年来一直呈现下降状况，而现金及银行存款占比上升至25%，同业存单和拆放同业及买入返售占比相对稳定。他表示，近年银行理财一是为了控制信用风险，二是产品存在短期化的趋势，使得非标资产占比也一直呈现下降趋势。权益类资产配置与市场表现直接相关，近年来银行理财配置权益类资产的比例有所下降。银行理财配置公募基金的比例为3.6%，以债券型基金和货币型基金为主。

银行理财行业在资管新规的推动下，实现了稳健的增长和资产配置的优化，据悉，今年上半年全国银行理财产品给投资者创造的收益达到了3413亿元。罗鹏宇表示：“在为老百姓守好钱袋子、实现资产保值增值的角度，银行理财还是交出了一份合格的答卷”。

最后罗鹏宇从几个方面对市场情况和资产配置给出自己的观点：

罗鹏宇指出，宏观经济方面，国内处在向高质量发展转型的阶段，今年上半年经济复苏温和，趋势也是不错的，回升向好的态势需巩固和加强。宏观经济政策定力较足，财政政策持续发力拉动需求促进经济转型升级，货币政策将继续坚持支持性的立场。

海外经济方面，不确定性在上升。美国、欧洲、日本增长动能都在减弱，PMI回落到枯荣线以下。美国物价和就业的数据持续回落，因此增加了9月份降息的概率。

具体债市方面，他提到，过去三年债券收益率整体是震荡下行的，但期间也出现了一些波动。基于经济仍处于向高质量发展转型期，为了推进新质生产力发展和化解部分行业风险，仍需利率低位运行，但要防范一致性预期较强带来的波动增加。债券市场会受多方面因素的影响，交易者行为产生的影响在过去大半年里面还是比较明显的。未来，我们要高度关注市场上各类因素的变化，杠杆和久期敞口的管理要更灵活谨慎一些。

股市方面，他指出，市场行情将以结构性机会为主，行业结构继续分化。当前红利风格股息率-国债收益率处于历史高位，红利风格预计继续占优。从我们自己实操的角度，根据客户的需求逐步发行“固收+权益”产品，把产品前期工作准备好，市场出现机会时及时把握。

谈到海外资产，他指出，美联储降息概率提升，美债利率中枢回落趋势不改，但经济“软着陆”是大概率事件，大幅下行可能性不大；美股预计将在高位震荡，难有大幅调整，但美股估值已经处于历史高位，重点公司业绩继续上修的难度加大，预计市场波动将加大。

另外，他提到，黄金价格短期内可能受到美债收益率、美元指数、美国经济基本面等多项因素影响，进入震荡盘整行情。全球经济处于新技术萌芽期，美联储大概率于2024年内开始降息并结束缩表计划，各国央行持续增加储备，黄金中长期上涨趋势未变，黄金还是值得大家去重点关注的一个战略配置资产。