直击业绩发布会｜总资产超12万亿元，中国平安如何穿越周期、曲折复苏？

21世纪经济报道记者 曹媛 香港报道

8月22日，中国平安保险（集团）股份有限公司（简称“中国平安”，02318.HK，601318.SH）公布中期业绩报告。

资本市场的“即时反应”是，8月23日开盘，中国平安（601318.SH）涨幅近4%，股价超40元/股。光大证券等发布最新评级报告称，维持中国平安“买入”评级。

第二天（8月23日），中国平安在香港、上海两地同步举行中期业绩发布会，中国平安董事长马明哲携一众高管出席。

如何评价上半年业绩表现？在“资产荒”大背景下，超12万亿总资产规模，超5.2万亿保险资金投资组合规模，平安如何做好投资？预定利率调整如何影响平安产品结构等，对保险行业利差损风险是否有缓释效果？平安集团“以股代息”增持陆金所逾50%，将被动并表陆金所控股，是否有私有化陆金所想法？平安资管为何减持汇丰控股？

针对上述热点，今日业绩发布会上，平安集团高管一一回应市场关切。

平安高管如何评价上半年业绩表现？

“业绩稳健、品质提升、战略深化”这是中国平安副总经理付欣评价中国平安今年上半年业绩表现的三个关键词。

上述评价体现在业绩中分别是，今年上半年，平安集团三大核心业务业绩保持稳定增长，这在目前复杂多变的市场环境中较为难得。2024年上半年，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务保持增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润795.65亿元，同比增长1.7%。

而她认为“品质提升”体现在三方面，首先，寿险及健康险业务新业务价值为223.20亿元，同比增长11.0%。新业务价值率同比增长6.5pps。其次，平安集团的多渠道改革逐渐落地见效，从单一代理人渠道到多渠道共同发展。

从上半年业绩中便能看出各渠道的贡献占比，其中平安代理人渠道依旧拉动绝对增长，新业务价值增长10.8%。银保渠道、社区网格及其他等渠道贡献了平安寿险新业务价值的17.4%。银保渠道新业务价值为26.41亿元，同比增速较快（17.3%）。

另外，“寿险13个月保单继续率同比上升2.8个百分点，25个月保单继续率同比上升3.3个百分点，为未来利润和营运偏差等释放夯实基础。”付欣进一步说道。

第三个关键词是“战略深化”，付欣表示，平安集团综合金融举措调整，从单纯产品交叉销售，逐渐变成以客户需求为中心进行客户经营的转变。

超5.2万亿险资投资规模，平安如何做好投资？

平安保险资金投资成绩如何？如何做好投资？未来如何投资？作为保险资金投资组合规模已超5.20万亿的保险机构，平安集团投资的“一举一动”向来备受关注。

2024年上半年，其保险资金投资组合年化综合投资收益率4.2%，同比上升0.1个百分点。年化净投资收益率为3.3%，同比下降0.2个百分点，主要受存量资产到期和新增固定收益资产到期收益率下降影响。

“上半年的投资处于优良状态、符合预期。”平安集团首席投资官邓斌表示，今年上半年做了很多长久期利率债配置，也做了很多价值股的配置，创造了稳健的投资收益率。股票市场做到了均衡配置和哑铃型配置，其中价值股和成长型股票均衡配置，过去三年权益配置大幅超过市场基准。

记者梳理平安中报注意到，今年上半年，中国平安的保险资金投资组合规模超5.20万亿元，较年初增长10.2%。其中在固定收益投资方面，债券投资占比60.7%，较上年末增加2.6个百分点。

邓斌表示，目前，平安投资遵循“战略定力、穿越周期、战术机动、未雨绸缪、配置均衡、分散风险”的投资原则，下半年会依然坚持这些投资原则，做好均衡配置，抓住战术机遇，紧跟国家战略方向，在新质生产力和五篇金融大文章等政策方向下做好配置工作。

此外，针对备受市场关注的不动产投资，截至6月末，平安保险资金投资组合中不动产投资余额为2074.25亿元，在总投资资产中占比4%。邓斌判断，随着政策不断出台，房地产现在已经处于筑底阶段，行业最坏的时候已经过去。

另外，在回应近期中国监管方面是否对国债投资有限制的问题时，他表示，“对债券的投资没有接到任何所谓的政府指导。”债券投资是保险资金配置最核心的部位，是延展资产久期和匹配负债需求最重要的压舱石。配置这些长久期利率债是必须要做的功课，未来也会坚持这样一种资产负债久期匹配、资产负债利率和收益匹配的企业文化。

谈及美国降息预期，他也表示，海外降息对各个资本市场是好消息，预测美国9月份或降息25BP，这无论是对美国股市，亚太股市还是A股，都是较好的驱动力，平安在海外的投资，风险可控，资产增值潜力可期。

预定利率下调进入“2”时代，平安高管称“是重大利好”

2024年9月起，新备案的普通型、分红型保险产品的预定利率将分别降至2.5%和2.0%，预定利率再次下调进入“2”时代。

时隔一年，保险预定利率再次下调，对平安的业务开展、负债端影响几何？

中国平安联席首席执行官郭晓涛认为，在寿险行业，尤其是在未来利率相对会持续下行的情况下，存在着利差损问题，监管及时出手降低预定利率，阻止问题持续恶化，这是非常积极和正面的一件事情。

他还谈到，具体来看，下调预定利率对于平安寿险新的增量、新单负债成本将会有效的下降。同时为了应对这样的变化，平安将会对产品结构进行进一步优化和调整，他提到，过去大概有70%以上的是传统险，未来平安的产品结构将会以分红产品作为主打产品，预计会占平安整个销售的50%以上。

同时，结合平安产品的保障元素，加上平安的分红险、医疗健康养老服务，能更加有效服务集团内2.3亿客户，根据客户不同需求来提供不同的产品组合，一方面降低平安的负债成本，另一方面有效去保障产品的均衡结构，维持产品的利润率。

高管回应是否私有化陆金所？为何发行35亿元可转债？

今年上半年，平安集团科技板块的成员公司陆金所备受市场关注。一方面，今年上半年，平安集团三大核心业务保持稳健增长，但科技业务依旧承压，营运利润同比大幅下滑61.2%。

而这主要是受陆金所2024年上半年利润同比下降影响。 2024年上半年陆金所实现总收入129.4亿元，同比下降33.1%，净亏损大幅扩大超15亿元，平安解释称是因特殊股息导致的税费上升。

另一方面，今年上半年，平安集团“以股代息”增持陆金所逾50%，将被动并表陆金所控股。这意味着平安对陆金所更强的控制力，可能促进更紧密的合作，但也引发了市场对中国平安私有化陆金所的疑虑和担忧。

对此，在今日的业绩发布会上，付欣也回应称，过去的几个月，陆金所有一个特殊的分红，陆金所本身的考虑点也是从股东利益最大化的原则出发进行资本规划，然后进行这样的举措。平安集团是被动选择了股票（“以股代息”），这样的选择也代表对陆金所未来的业绩发展和业绩增长有充分信心。

此外，回应近期平安拟发行35亿美元可转债原因时，付欣表示，发行可转债是业务发展需求，是为应对未来不确定性，包括监管可能出台的一系列政策。平安前瞻布局，按照审慎原则主动管理主动做的资本规范。从这个角度看，发行境外可转债，它的成本优势，股加债灵活优势，都是选择发行这样一个债务融资工具的重要考虑点。

“可转债是特殊品类，在没有转股之前只是一个普通债务，对偿付能力没有影响。”中国平安首席财务官张智淳补充说道。

 平安与汇丰“关系微妙”？高管回应为何减持汇丰控股

中国平安与汇丰的关系也是今年上半年的关注热点。

今年5月3日，在汇丰控股股东周年大会上，投资者在股东大会投下的票中有约16%反对汇丰控股行政总裁祈耀年（Noel Quinn）成为董事。当时有猜测认为，中国平安向汇丰以祈耀年为首的汇丰管理层投下了抗议票。中国平安当时表示“没有这方面的信息”“对此不予评论”等。

而在不久后的5月7日，平安资管罕见减持汇丰控股（00005.HK）。平安资管减持汇丰控股564.88万股，每股作价69.3074港元，总金额约为3.92亿港元。减持后最新持股数目约为15.03亿股，持股比例从8.01%降为7.98%。而平安资管曾是汇丰控股第一大股东。

而上述一系列“举动”引发了市场热议，纷纷议论是否与近年来平安集团与汇丰控股关于亚洲业务的分拆“博弈”有关。

今日业绩发布会上，针对上述情况，付欣也回应称，关于汇丰的投资，是我们重要的财务投资，也是我们险资配置的一个大部分，包括其他的一些高收息、高分红的股票，也同样是整个险资均衡配置资产负债匹配的一部分。不对汇丰的管理层，包括对汇丰本身作出评价。