美股一线丨三大股指集体收高，美联储启动降息后市场或保持相对稳态

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道

过去一周，美国三大股指集体收高，道琼斯工业平均指数累涨1.27%，报41175.08点；纳斯达克综合指数累涨1.4%，报17877.79点；标普500指数累涨1.45%，报5634.61点。

8月以来，美国三大股指集体上涨，道琼斯工业平均指数累涨1.44%，纳斯达克综合指数累涨3%，标普500指数累涨3.33%。

上海外国语大学金融创新与发展研究中心主任章玉贵接受21世纪经济报道记者采访时表示，美股在8月呈现V型走势，标普500指数一度下跌8.5%，反映市场对美国高利率和经济数据相对疲软的担忧，而日元上涨引发机构套利交易，结合市场前期的技术上超买引致获利回吐等因素，是美股一度剧烈震荡的重要原因。而美股随后的快速反弹，再度说明美国经济基本面短期内并未出现重大变化，美股的弹性和自我修复能力依然较为强劲。

美股在9月走势的最大变量是美国即将迎来降息周期。在美联储会议纪要向市场发出9月考虑降息后，市场对通胀上行的担忧有望逐渐解除，尽管就业的下行风险确实在加大，但美国经济基本面仍是主要发达经济体中最好的。标普500指数公司的第二季度盈利状况超出市场预期，7月的工资增长超过通胀，裁员率处于历史低水平，说明美股在8月的震荡本质上可视为上升行情中的短期技术性调整。

美股在美联储启动降息之后或将保持相对稳态。如果从板块角度预测，在某种意义上，美股在9月的走势取决于以英伟达为代表的科技股巨头走势。美国目前的M2总量比几年前的峰值低了3%左右。如果从货币主义的角度观察，货币供应量的收缩在一定程度上意味着经济可能在放缓。不过，考虑到美国即将步入总统大选投票的时间窗口，预计美联储和市场力量并不愿意看到市场在这个时期出现大幅波动。

美联储9月或开启降息

美联储在2022年将政策利率提高了425个基点，在2023年又提高了100个基点。自2023年7月以来，美联储一直将政策利率维持在目前的限制性水平。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔给出了迄今为止最强烈的暗示，即美国央行将在9月降息。上周，他在怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联邦储备银行年度经济会议上表示，通胀的上行风险已经减弱，就业的下行风险也在增加。

鲍威尔称：“现在是政策调整的时候了。降息的方向是明确的，降息的时机和速度将取决于即将公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。”

RSM的首席经济学家Joe Brusuelas称这次演讲是一次“重要的政策转向”。Brusuelas预计，到明年下半年，美联储最终将大幅降低利率，将利率降至3%到3.5%之间，除非出现严重的经济衰退。

此前，美联储公布了7月30日至31日的政策会议纪要，“绝大多数”官员表示支持降息，理由是在降低通胀方面取得了进展。

目前，市场普遍预计美联储将在9月中旬的会议上宣布将基准利率温和下调25个基点。三井住友日兴证券首席经济学家约瑟夫•拉沃格纳（LaVorgna）指出，将于9月6日公布的8月就业报告的结果显然是至关重要的。如果该报告显示就业连续第二个月疲软，美联储可能会更激进地将基准利率下调50个基点。

美国非农就业人数增幅下调

美国劳工统计局上周公布的一项数据分析显示，从2023年4月到2024年3月，美国新增非农就业岗位比最初报告的减少了81.8万个，平均每月增加的就业岗位为17.35万个，而不是近24.2万个。大多数行业新增就业岗位有所下调，包括信息媒体、科技、零售、制造业等。

牛津经济研究院(Oxford Economics)的瑞安•斯威特(Ryan Sweet)写道，这意味着这一时期的就业增长比想象中更依赖政府和教育、医疗。

凯投宏观(Capital Economics)北美经济学家奥利维亚•克罗斯(Olivia Cross)指出:“从2023年4月到2024年3月，非农就业增长似乎比最初想象的要疲软，但并不令人担忧。”

阿波罗全球管理公司的首席经济学家托斯滕·斯洛克则指出，数据修正实际上涉及计算问题和衡量问题，并非关于劳动力市场健康状况的危险信号。

章玉贵指出，近日美国劳工统计局公布的下修数据表明，此前严重高估了美国的新增非农就业人数。不过，从技术层面分析，美国就业增长不如预期中的强劲也很正常。目前，美国劳动力市场整体上仍较稳健与韧性，具有指标意义的失业金申领数据和零售数据都处在相对乐观范围之内。

全球财经日历

9月2日（周一）：中国8月财新制造业PMI；

9月3日（周二）：美国8月ISM制造业PMI；

9月4日（周三）：美联储褐皮书；加拿大央行公布利率决议；中国8月财新服务业PMI；美国、加拿大7月贸易账；

9月5日（周四）：美国截至8月31日初请失业金人数；

9月6日（周五）：美国8月非农就业报告；