毛利下滑、盈利承压，海信视像寻求新增长曲线｜家电财报观察⑤

南方财经全媒体记者 吴立洋 上海报道

近日，海信视像发布2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入254.61亿元，同比增长2.36%；归属于上市公司股东的净利润8.34亿元，同比下降19.56%。

其中，2024年第二季度公司实现营业收入127.60亿元，同比降低4.72%，实现归母净利润3.67亿元，同比降低11.74%。

从市场规模来看，受上半年欧洲杯赞助带动，2024年海信视像外销出货量增长较快。奥维睿沃数据显示，上半年公司电视出货量同比上升2%，第二季度内外销出货量分别同比下降16%和上升14%，国内市场下行趋势仍在持续。

作为黑电龙头，海信视像一方面需要加快出海拓展，抵消国内市场波动带来的业绩冲击；另一方面也急需构建自身的第二增长曲线。在高端化、大屏化的策略指引下，海信能否顺利推动产品结构升级，将是其在海外高端市场站稳脚跟、稳定毛利率的关键。

成本上涨毛利下滑

从上半年整体业绩来看，海信视像自今年第一季度开始的“增收不增利”情况仍在持续，不过具体到第二季度数据，相较于Q1营收同比增长10.61%，归母净利润下降24.81%；Q2营收同比下滑4.72%，归母净利润11.74%，降幅有所收窄。

除内销不振外，海信视像业绩不佳的另一主要因素是毛利率的持续下滑。数据显示，2024Q1公司毛利率15.76%（-2.4pct），2024Q2毛利率15.86%（-0.5pct）。

针对这一问题，公司在财报中表示，主要是原材料成本阶段性上涨，全球航运价格短期显著波动，对公司盈利形成短期影响。

国联证券研报也指出，面板价格上涨、运价短期波动与内销主品牌销量下滑明显是公司毛利走低的主要原因；不过考虑到2024Q3面板价格涨幅环比收窄，公司成本压力或减轻。

值得注意的是，在欧洲杯体育赛事营销带动下，2024H1海信视像欧洲市场营收同比增长20.06%，成为公司海外发展的重要驱动力。

从全球市场竞争格局来看，高端产品是拉动市场增量的主要突破口。市场研究公司Counterpoint Research 8月19日发布的数据显示，第二季度全球电视出货量达5600万台，较去年同期增长3%。尤其是欧洲地区，受奥运效应影响，同比增长13%。

其中，高端机型电视出货量与去年同期相比增长了45%，MiniLED液晶与OLED电视出货量分别同比增长69%和21%，这也是MiniLED电视首次超过OLED电视出货量。

而在高端市场争夺中，三星电子的市场份额首次跌破40%，降至33%，其次是LG电子（18%）、海信（17%）、TCL（15%）和小米（5%），三大国产品牌正缩小与韩系厂商在高端市场的差距，随着对海外高端市场拓展的逐渐加速，海信视像有望借此进一步改善毛利率，拉动业绩增长。

大屏化、智能化升级加速

从细分业务来看，智能化创新业务的表现是海信视像上半年增长较为亮眼的类目。财报数据显示，上半年，公司智慧显示终端业务同比增长6.30%至201.46 亿元；新显示新业务同比增长14.61%至33.62亿元。

其中，公司全球市场85英寸及以上和100英寸及以上智慧显示终端销量分别同比增长62.34%和 641.36%；Mini LED 电视销量同比增长超过 1 倍；采用ULED 和ULED X 技术的自主品牌电视销量同比延续两位数增长趋势。

具体而言，报告期内，公司智慧显示终端（不含激光电视和商用显示业务）销量为1289万台。据奥维睿沃统计，海信系电视的全球出货量份额为14.12%，位居全球第二；另据Omdia统计，海信系电视在全球100英寸及以上市场出货量份额增至58.5%，蝉联全球第一；海信牌电视在德国、意大利、美国100英寸及以上市场的零售量份额均位居第一。

在国内市场，大屏化与高端化电视是行业产品结构变化最重要的特征，奥维云网推总显示，上半年，中国内地电视行业85英寸及以上零售量份额同比提升3个百分点至12.2%；10000元及以上市场零售额份额同比提升3.1个百分点至23.5%。能否在该产品结构转变浪潮中占据更多高端份额，将是企业维持市场地位的重要因素。

值得注意的是，在营销策略方面，除了上半年赞助欧洲杯的体育营销外，海信视像还与《黑神话：悟空》《王者荣耀》联赛等游戏、电竞IP联动。

今年4月，海信官宣成为《黑神话：悟空》全球官方合作伙伴，据悉，海信旗下电视为《黑神话：悟空》定制了专属悟空游戏模式，支持PS、Xbox游戏主机的秒识别与同步切换，并深度定制了融合悟空元素的游戏操控界面。

去年，德国柏林国际电子消费品展览会开幕式上，海信集团总裁、海信视像董事长于芝涛曾表示，用户和场景是未来最大的确定性，家电行业正从单一产品向智能化、以用户为中心和以场景驱动的解决方案转变。

在业绩承压的大背景下，面对游戏、电竞的多元化场景需求，以及电视产品智能化、大屏化、高端化的升级趋势，海信视像亟待从中寻找新的增量来源。